Je viens de remarquer quelque chose d'intéressant concernant la façon dont les États-Unis avancent enfin sur le trading de contrats à terme perpétuels. La CFTC dit essentiellement qu'ils n'attendent plus que le Congrès règle la législation crypto plus large - ils vont de l'avant avec leur propre cadre.

Voici ce qui se passe : la CFTC veut établir de véritables contrats à terme perpétuels pour les actifs cryptographiques au niveau national. Si vous ne savez pas ce que sont les contrats à terme perpétuels, ce sont essentiellement des contrats qui vous permettent de parier sur les mouvements de prix des cryptos sans date d'expiration. Vous pouvez les conserver aussi longtemps que vous maintenez une garantie suffisante dans votre compte. C'est assez différent des contrats à terme classiques qui expirent à une date fixée.

Le problème, c'est que les États-Unis ont perdu du volume de trading au profit de plateformes offshore en Asie, en Europe, et dans des endroits comme les Bahamas depuis des années maintenant. Ces échanges proposent déjà des contrats à terme perpétuels et ils sont devenus certains des produits cryptographiques les plus échangés au monde. Le président de la CFTC a essentiellement dit que l'Amérique a besoin de cette liquidité chez elle, ce qui a du sens d’un point de vue réglementaire.

Pourquoi les contrats à terme perpétuels comptent autant, c’est surtout pour les traders particuliers. Ces contrats ne nécessitent pas que vous possédiez réellement la crypto sous-jacente, donc ils sont parfaits pour la spéculation. Vous pouvez utiliser de l’effet de levier pour amplifier vos paris - des gains potentiellement plus importants, mais aussi des pertes plus importantes. Cette flexibilité explique pourquoi ils sont devenus une partie si importante du volume de trading mondial.

Évidemment, il y a un revers de la médaille. Quand vous utilisez un levier important et que les prix bougent vite, les positions sont liquidées rapidement. Cet effet en cascade peut créer une turbulence sérieuse sur le marché. Les critiques s'inquiètent que les traders moins expérimentés se retrouvent piégés là-dedans. Mais les supporters soutiennent que les contrats à terme perpétuels ont des usages légitimes comme la découverte des prix et la couverture.

La poussée réglementaire se produit alors que le Congrès débat encore du projet de loi plus large sur les actifs numériques. Sous l’administration actuelle, la régulation crypto est devenue une priorité - ils ont déjà adopté le premier cadre fédéral pour les stablecoins en juillet. Mais ce projet de loi sur la structure du marché plus large, qui clarifierait la régulation des différents actifs crypto, est toujours bloqué au Sénat. Les lobbies de l’industrie et du secteur bancaire ne s’accordent pas sur les détails.

Pendant ce temps, la CFTC avance avec sa propre autorité sur les marchés dérivés. Ils collaborent avec la SEC via le projet Crypto, et il semble qu’ils soient déterminés à mettre en place des règles pour les contrats à terme perpétuels. S’ils réussissent à concrétiser cela et à créer un cadre fonctionnel, cela pourrait ramener une grande partie de cette activité de trading offshore sous la supervision des États-Unis. C’est ça, le vrai enjeu.