J'ai remarqué quelque chose d'assez révélateur en regardant les derniers chiffres de rentabilité des blockchains. Tron, le réseau de 26 milliards de dollars cofondé par Justin Sun, vient de détrôner Ethereum et Solana comme le réseau le plus profitable de l'industrie. Et c'est loin d'être un détail mineur.

Les analystes de Kaiko ont fait un travail intéressant en mesurant la rentabilité réelle de ces protocoles en 2025. Ils ont appliqué une logique simple: si on considère l'émission constante de nouveaux jetons comme un coût (ce qu'elle est vraiment, c'est une dilution de votre holding), alors presque tous les réseaux tournent à perte. Sauf un.

Ethernet a généré 260 millions de dollars de revenus l'année dernière, mais face à 1,88 milliard de dollars de coûts inflationnistes. Solana, c'est 170 millions contre 4,32 milliards. Pour les détenteurs, c'est catastrophique - vous gagnez des frais mais vous perdez en dilution. C'est comme gagner à la loterie mais voir votre billet se dévaluer trois fois plus vite.

Tron, lui, a généré 624 millions de dollars avec des coûts inflationnistes minimes. Mieux encore, en 2025 le réseau détruisait plus de TRX qu'il n'en créait. Déflationniste. C'est un modèle économique complètement différent.

Ce qui explique ça? Tron s'est imposé comme la blockchain dominante pour les transactions en stablecoin. Les revenus ne dépendent pas de la spéculation sur le prix du jeton, mais d'une utilité réelle et stable. Kaiko note que c'est un plancher de revenus que les autres n'ont pas - quand le marché bouge, Ethereum et Solana en profitent, mais Tron continue de générer des flux constants.

L'ironie? Les institutions et les ETF commencent tout juste à regarder ces chiffres sérieusement. Pendant longtemps, on a ignoré cette réalité inconfortable: ces protocoles n'ont jamais été conçus comme des entreprises traditionnelles, mais désormais les investisseurs institutionnels les évaluent exactement comme ça. Et quand tu appliques cette logique, Tron sort clairement gagnant. Kaiko révèle quelque chose que le marché a largement sous-estimé.