a16z rapport : La transformation des stablecoins en infrastructure financière, l'Asie détient déjà 2/3 du marché mondial

Les stablecoins s’éloignent de leur rôle purement de transfert transfrontalier pour se tourner vers des paiements quotidiens localisés, et connaissent une croissance explosive sous un cadre réglementaire en place. Cet article est une synthèse de l’analyse de a16zcrypto.com.
(Précédent contexte : a16z annonce un nouveau fonds de 10 milliards de dollars, axé sur l’IA, la finance cryptographique et la défense)
(Complément d’information : Bloomberg : pourquoi a16z devient une force clé derrière la politique américaine en matière d’IA ?)

Table des matières

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• Mise en place du cadre réglementaire : la loi GENIUS stimule le volume des transactions
• Impact de la réglementation MiCA : la demande pour les stablecoins non-dollar explose
• Transformation des scénarios de paiement : la croissance explosive des transactions B2C
• Infrastructure des cartes de paiement en stablecoins : la masse de dépôts en garantie explose
• Doublement de l’efficacité de la circulation : la vitesse de rotation des fonds s’accélère notablement
• Domination du marché asiatique : contrôle de deux tiers du volume mondial des transactions

Depuis des années, les stablecoins jouent un rôle central.

Au début, ils n’étaient qu’un outil de transaction pour transférer des actifs en dollars entre différentes plateformes. Ensuite, ils ont évolué pour devenir un outil d’épargne, une réserve à long terme plutôt qu’un moyen de consommation quotidienne. Aujourd’hui, toutes les données pointent vers une nouvelle orientation : les stablecoins deviennent une infrastructure financière mondiale essentielle.

Les neuf graphiques suivants révèlent les tendances fondamentales qui alimentent cette transformation.

Dans la majorité des phases de développement des stablecoins, l’incertitude réglementaire freinait longtemps l’entrée des institutions financières. Avec la mise en œuvre de la loi GENIUS, le cadre réglementaire devient plus clair. La loi n’est pas à l’origine de cette tendance, mais elle en accélère le développement.

Les changements dans le volume des transactions de stablecoins suite à la mise en place du cadre réglementaire GENIUS

Mise en place du cadre réglementaire : la loi GENIUS stimule le volume des transactions

Aux États-Unis, la loi GENIUS établit pour la première fois un cadre fédéral pour la régulation de l’émission de stablecoins. Les données illustrent clairement l’impact politique : avant l’adoption de la loi, le volume des stablecoins en ajustement ne cessait d’augmenter ; après son entrée en vigueur, la croissance s’accélère, atteignant environ 4,5 trillions de dollars au premier trimestre 2026.

La réglementation MiCA stimule le marché des stablecoins non-dollar

Le cadre européen pour les actifs numériques, la loi sur le marché des crypto-actifs (MiCA), montre une dynamique plus complexe. Après son entrée en vigueur fin 2024, plusieurs grandes plateformes ont retiré USDT pour conformité, ce qui a immédiatement fait exploser le volume des stablecoins non-dollar, atteignant un pic de plus de 40 milliards de dollars.

Par la suite, le volume du marché s’est stabilisé, avec une base globale nettement plus élevée qu’avant la mise en œuvre de MiCA, oscillant entre 15 et 25 milliards de dollars par mois. La nouvelle réglementation a ainsi créé une demande pour un marché de stablecoins non-dollar, auparavant presque inexistant.

La structure du marché évolue, notamment dans la façon dont les utilisateurs utilisent réellement ces stablecoins.

Impact de la réglementation MiCA : la demande pour les stablecoins non-dollar explose

Les paiements commerciaux en stablecoins se concentrent principalement dans le domaine C2C

En termes de nombre de transactions, les échanges entre particuliers (C2C) dominent largement, avec 789,5 millions de transactions en 2025. La croissance la plus rapide concerne les transactions entre particuliers et commerçants (C2B), qui sont passées de 124,9 millions en 2024 à 284,6 millions en 2025, soit une hausse de 128 %.

Croissance de l’infrastructure des cartes de paiement en stablecoins

Les données relatives aux cartes de paiement en stablecoins confirment également cette tendance.

Les projets de cartes de paiement en stablecoins utilisant la technologie Rain (incluant Etherfi Cash, Kast, Wallbit, etc.) ont vu leur volume de dépôts en garantie passer de presque zéro en novembre 2024 à plus de 300 millions de dollars par mois début 2026. Bien que ces fonds soient des garanties pour les paiements, et non une consommation directe en stablecoins, leur croissance est un indicateur clé : le marché des paiements commerciaux en stablecoins est en pleine expansion.

Transformation des scénarios de paiement : la croissance explosive des transactions B2B

La fréquence de rotation des stablecoins par dollar en circulation ne cesse d’augmenter.

Tendance de la vitesse de circulation des stablecoins

Depuis début 2024, la vitesse de circulation (total des transferts mensuels ajustés ÷ capitalisation de marché) a presque doublé, passant de 2,6 à 6. La croissance de cette vitesse indique que la demande de transactions en stablecoins dépasse désormais la nouvelle émission, ce qui améliore considérablement l’efficacité de l’utilisation des fonds existants.

C’est une caractéristique clé des réseaux de paiement matures : la monnaie sous-jacente est utilisée à haute fréquence, plutôt que simplement détenue passivement.

En excluant les activités de transaction, de flux de fonds et d’échange (qui représentent la majorité des transactions en stablecoins), on estime que le volume de paiements entre différents acteurs l’année dernière se situait entre 350 et 550 milliards de dollars.

Infrastructure des cartes de paiement en stablecoins : la masse de dépôts en garantie explose

Les paiements en stablecoins B2B restent prédominants

Les paiements en stablecoins entre entreprises (B2B) restent la principale utilisation, conservant la première place en volume. Parallèlement, les transferts entre particuliers et les paiements aux commerçants se développent rapidement.

Géographiquement, la répartition des activités de paiement en stablecoins est inégale.

L’Asie est la principale région pour ces paiements

Près des deux tiers du volume mondial proviennent d’Asie, principalement de Singapour, Hong Kong et du Japon.

Doublement de l’efficacité de la circulation : la vitesse de rotation des fonds s’accélère

Le marché nord-américain représente environ un quart, l’Europe environ 13 %. L’Amérique latine et l’Afrique, avec des volumes très faibles, totalisent moins de 1 milliard de dollars.

L’essor des stablecoins non-dollar n’est pas limité à l’Europe, les marchés émergents s’y engouffrent rapidement, avec des logiques différentes.

Variation mensuelle du stablecoin BRLA, lié au réal brésilien

Le Brésil en est un exemple frappant. La stablecoin BRLA, adossée au réal brésilien, a vu son volume de transactions mensuelles passer de presque zéro début 2023 à environ 400 millions de dollars début 2026, grâce à l’intégration avec le réseau de paiements instantanés PIX.

L’attractivité des stablecoins pour les paiements transfrontaliers diminue

Domination du marché asiatique : contrôle de deux tiers du volume mondial des transactions

Longtemps, les stablecoins ont été perçus comme un outil de transfert transfrontalier, mais leur part dans les transactions internationales diminue constamment.

Les transactions domestiques représentent environ 50 % en début 2024, et près de 70 % début 2026. Ce changement indique clairement que la valeur centrale des stablecoins ne se limite plus aux transferts transfrontaliers ou aux échanges de devises, mais s’appuie de plus en plus sur les réseaux mondiaux pour devenir un outil de paiement local quotidien.

En résumé, une vision claire de l’industrie se dessine, très différente des attentes initiales : on pensait que la valeur centrale des stablecoins résidait dans les transferts internationaux. La réalité est tout autre : les stablecoins se localisent profondément. Bien que le dollar reste dominant, les stablecoins adossés à d’autres monnaies locales comme l’euro ou le réal brésilien gagnent du terrain.

Si les transferts P2P restent la principale utilisation, la part des paiements commerciaux quotidiens augmente régulièrement.

Chaque trimestre, les données confirment que les stablecoins évoluent vers une infrastructure de paiement universelle. Leur nature intrinsèque est mondiale, mais leur application devient de plus en plus locale.

Le développement de l’industrie est encore à ses débuts, mais la forme finale et la configuration de cette évolution deviennent de plus en plus claires.