Il y a donc une nouvelle intéressante de l'OCC qui fait bouger l'industrie de la cryptomonnaie. Ils viennent de publier une proposition de réglementation basée sur la loi GENIUS pour réguler les stablecoins, et la partie qui fait le plus parler tout le monde concerne le rendement.

Ce document de 376 pages est en réalité assez simple dans la plupart de ses sections - contrôle des dépôts, exigences de capital, autres réglementations standard. Mais dès qu’on entre dans la partie sur le rendement, tout devient ambigu et controversé. Certaines personnes suivant le processus disent que l’OCC semble revendiquer le pouvoir d’interdire aux tiers d’offrir des rendements pour la détention de stablecoins, dépassant ce qu’ils devraient pouvoir faire. D’autres affirment que cette proposition est conforme au langage de la loi GENIUS et qu’il n’y a pas de problème.

Ce qui est intéressant - mentionner la formulation même de la demande légale. La proposition indique que l’émetteur de stablecoins ne doit pas payer aux détenteurs une quelconque forme d’intérêt ou de rendement simplement liée à la possession, l’utilisation ou la détention du stablecoin. Mais ils savent aussi que les émetteurs pourraient essayer de contourner cela via des tiers. Donc ils disent que si un contrat stipule que le paiement est pour un rendement, l’OCC le considérera comme tel.

Des entreprises comme Coinbase, Circle, PayPal, et Paxos pourraient devoir sérieusement changer leur façon de structurer leurs relations. Matthew Sigal de VanEck a même dit que des entreprises comme Coinbase devraient faire en sorte que leurs accords ressemblent davantage à des programmes de fidélité qu’à des paiements d’intérêts.

Il y a aussi une partie vraiment déroutante concernant la définition d’affilié. Si l’émetteur détient 25 % ou plus d’actions dans une tierce partie, il ne peut pas offrir de rendement. Cela ouvre une faille pour des tiers sans problème de participation. De même pour les relations en marque blanche - cela dépend de la durée du contrat.

Ce qui complique encore plus la situation, c’est que le rendement des stablecoins devient aussi un obstacle dans l’avancement du projet de loi sur la structure du marché qui est attendu par l’industrie. Certains disent que cette proposition de l’OCC pourrait signifier que le Congrès n’a pas besoin d’aborder la question du rendement dans le projet de loi sur la structure du marché. Mais d’autres pensent que le Congrès ne sautera pas cette partie.

Le projet de loi sur la structure du marché a encore d’autres problèmes à résoudre - les dispositions éthiques concernant les activités cryptographiques de Trump et de sa famille, ainsi que les règles anti-blanchiment d’argent et KYC. Si cette loi devient réellement une loi avant que l’OCC ne finalise ses règlements, le régulateur devra publier une proposition provisoire pour rester conforme à la nouvelle législation.

Pour l’instant, il y a un brouillon de la nouvelle version du texte qui circule parmi les législateurs, mais aucun consensus n’a été trouvé entre l’industrie bancaire et celle de la cryptomonnaie. Tout est encore en cours, et il est probable que cette partie de la proposition de l’OCC ne sera pas mise en œuvre exactement comme elle est maintenant. La situation évolue constamment et doit être suivie de près.