Le 25 avril, le nouveau chef économiste du groupe Xinhuo, Fu Peng, a publié une série de tweets sur la plateforme X, décryptant la logique fondamentale du Bitcoin selon lui. Fu Peng affirme que le modèle commercial sous-jacent des contrats à terme perpétuels sur Bitcoin et des ETF est essentiellement le même que celui des transactions au comptant sur l’or ou les matières premières industrielles dans la finance traditionnelle, c’est-à-dire un modèle de flux de trésorerie stable où les gros investisseurs perçoivent des loyers en détenant à long terme, les petits investisseurs paient des frais de levier pour acheter en hausse, et la plateforme prélève indirectement des commissions.

Les détenteurs d’actifs au comptant à grande échelle ne font pas simplement de la spéculation à la hausse, mais agissent comme des « propriétaires louant » : détenir à long terme + percevoir des frais de financement par couverture, réduisant ainsi continuellement le coût de détention. Tant que la position ne se déprécie pas, plus le temps passe, plus le coût diminue, réalisant presque un « coût nul ou même négatif ». « Beaucoup pensent à tort que les gros investisseurs ne font que vendre à découvert, alors qu’en réalité ils sont comme des propriétaires louant leur bien. La prime ou la décote des contrats à terme Bitcoin du CME reflète en fait la tarification de ce coût de détention / de location, qui est totalement cohérente avec la logique des stocks au comptant, du financement et de la livraison d’autrefois. »

BlockBeats pense que ces propos de Fu Peng ne visent pas à faire du Bitcoin une valeur haussière ou baissière, mais qu’il adopte la perspective d’un gestionnaire de fonds de couverture pour raconter l’évolution du Bitcoin : il est passé d’un actif purement spéculatif, motivé par l’émotion, à un actif mature avec un rendement structurel positif (loyers / frais de financement), semblable à l’or ou aux matières premières industrielles. Les gros investisseurs et les plateformes sont les bénéficiaires à long terme de ce jeu, tandis que l’enthousiasme à long terme des petits investisseurs pour le levier consiste essentiellement à payer des loyers aux autres. #WCTC交易王PK