Les investisseurs particuliers peuvent-ils acheter des ETF de cryptomonnaies à l'étranger ? La Commission des marchés financiers : après réception du rapport, une évaluation sera faite pour décider d'une éventuelle ouverture à la sous-traitance multiple

Taiwan a ouvert aux investisseurs professionnels la possibilité de « sous-traitance » pour investir dans des ETF de crypto-actifs physiques à l’étranger, opération en place depuis plus d’un an. Quand est-ce que ce sera au tour des particuliers ? La Financial Supervisory Commission (FSC) donne une réponse.

Observation du premier anniversaire des activités de sous-traitance, les investisseurs professionnels en tête pour tester

Le marché financier taïwanais atteint un nouveau jalon dans l’acceptation des actifs virtuels (Virtual Assets). La FSC a publié dès septembre 2024 une circulaire officielle, approuvant formellement que les courtiers en valeurs mobilières locaux puissent, via le « sous-traitance », acheter et vendre des ETF de crypto-actifs physiques cotés sur des bourses étrangères. La mise en œuvre de cette politique a initialement été strictement limitée aux investisseurs professionnels définis par la réglementation.

Source : FSC La FSC a publié dès septembre 2024 une circulaire officielle, approuvant formellement que les courtiers en valeurs mobilières locaux puissent, via le « sous-traitance »

Cette décision repose sur la nature volatile élevée des actifs virtuels et leur structure de produit complexe. Les autorités souhaitent, en ouvrant d’abord aux groupes à haut patrimoine, observer le fonctionnement du marché dans un environnement financier contrôlé, puis évaluer la faisabilité d’une ouverture plus large. Après que les courtiers ont progressivement terminé la mise à niveau de leurs systèmes backend et effectué des tests de charge, cette activité a officiellement débuté début 2025, et fonctionne depuis plus d’un an.

Dans le cadre actuel, les investisseurs professionnels éligibles incluent les investisseurs institutionnels professionnels, les entités à haute valeur nette, les clients à haut patrimoine, les entités ou fonds qualifiés en tant qu’investisseurs professionnels, ainsi que les personnes physiques reconnues pour leur capacité financière et leur expertise. La FSC avait initialement exclu les particuliers de la première phase d’ouverture, principalement en raison du risque élevé associé aux investissements en actifs virtuels, bien supérieur à celui des valeurs mobilières traditionnelles, et du manque de connaissances en gestion de risque ou de tolérance au risque chez ces investisseurs.

Par conséquent, le gouvernement a adopté une approche progressive d’ouverture. Le marché des actifs virtuels est actuellement à une étape critique d’intégration réglementaire et d’innovation. Cette stratégie « de point à surface » permet à la FSC de mieux repérer les risques potentiels liés aux transactions, tout en assurant la stabilité du système financier, et d’étendre progressivement la diversification des actifs.

Lectures complémentaires
Les Taïwanais peuvent désormais acheter des ETF Bitcoin ! Fubon : les investisseurs professionnels peuvent sous-traiter, quelles sont les conditions
L’achat de « Bitcoin physique ETF » par sous-traitance est interdit ! Comment acheter en Taïwan ? Deux grands rappels à connaître d’un coup

Analyse des données du marché : croissance stable mais part globale encore faible

Selon les statistiques récentes fournies par le Bureau des valeurs mobilières et des marchés, à fin mars 2026, 14 courtiers en valeurs mobilières locaux proposent officiellement des activités de sous-traitance pour les ETF de crypto-actifs. La liste comprend UBS Securities, Union Securities, CTBC Securities, Pocket Securities, Mega Securities, Taishin Securities (incluant la fusion avec Yuanta Securities), KGI Securities, E.SUN Securities, Cathay Securities, Capital Securities, KGI Securities, Fubon Securities et Fubon Financial Securities.

En termes de performance opérationnelle, de début 2025 à fin mars 2026, le montant total des transactions de sous-traitance par des investisseurs professionnels sur des ETF de crypto-actifs étrangers a atteint 9,899 milliards de NT$, témoignant de l’intérêt marqué des groupes à haut patrimoine pour la gestion de crypto-monnaies.

Malgré ce volume de transactions impressionnant, l’observation du « solde en stock » montre une attitude prudente sur le marché. Au 31 mars de cette année, le montant en stock des investisseurs s’élevait à environ 1,204 milliard de NT$, ce qui ne représente que 0,06 % du total des activités de sous-traitance, un pourcentage très faible. Ces chiffres reflètent que les investisseurs professionnels adoptent actuellement principalement des stratégies de trading à court terme ou des allocations tactiques plutôt que de détenir ces actifs à long terme.

Le vice-directeur de la Securities and Futures Bureau, Huang Zhonghao, indique que, bien que le montant des transactions fluctue avec la tendance du marché, la taille de cette activité reste marginale par rapport au marché global de la sous-traitance. Ce rythme d’évolution lent reflète la prudence du système financier traditionnel face à l’intégration d’actifs décentralisés, et fournit des données précieuses pour l’évaluation de l’ouverture éventuelle aux investisseurs particuliers.

Questions clés de supervision, protection des investisseurs et tendances internationales

La FSC adopte une position d’évaluation prudente mais ouverte quant à un éventuel assouplissement des restrictions pour permettre aux non-professionnels (particuliers) d’accéder à ces produits. Les autorités ont demandé à l’association des courtiers de réaliser un recensement complet des activités de la dernière année, afin de produire un rapport approfondi. Les principaux critères d’évaluation de ce rapport comprennent :

• Premièrement, vérifier s’il y a eu des litiges ou plaintes majeures liés à la participation des investisseurs professionnels ;
• Deuxièmement, évaluer si les courtiers ont bien effectué la procédure KYC (connaissance du client) et l’évaluation de l’adéquation des produits, afin que les investisseurs comprennent pleinement la volatilité extrême des actifs virtuels ;
• Troisièmement, recueillir des informations sur l’évolution réglementaire dans les principaux marchés internationaux.

Sur le plan international, le marché américain, leader mondial, a déjà lancé avec succès plusieurs ETF de crypto-actifs physiques, stimulant une vague mondiale d’intérêt pour ces actifs numériques. De plus, Hong Kong, centre financier asiatique, montre une attitude proactive, en favorisant l’inscription de ces ETF et en permettant, sous certaines conditions, la participation des investisseurs de détail. En revanche, la majorité des pays asiatiques et européens considèrent encore les actifs virtuels comme très spéculatifs, limitant leur accès à certains acteurs.

Huang Zhonghao indique que la FSC suit de près les évolutions réglementaires aux États-Unis et dans d’autres pays concernant la négociation d’ETF de crypto-actifs. Si la majorité des pays franchissent des étapes réglementaires et que le marché fonctionne de manière stable, Taïwan s’appuiera sur ces expériences pour réévaluer la faisabilité et les conditions d’accès des particuliers aux ETF de crypto-actifs étrangers.

Rapport de l’association des courtiers, un indicateur clé

Les attentes du marché concernant l’ouverture aux particuliers continuent de croître. L’association des courtiers prévoit de soumettre prochainement un rapport d’évaluation officiel, qui influencera directement la décision de la FSC. Avec l’intégration progressive de Bitcoin ($BTC) et d’autres actifs numériques dans le portefeuille des institutions mondiales, les courtiers locaux recueillent activement les retours du marché, espérant élargir leurs services tout en protégeant les investisseurs.

Pour le grand public, investir dans des ETF étrangers via des sous-traitances légales offre une sécurité juridique et une protection accrue par rapport à l’ouverture de comptes sur des plateformes de cryptomonnaies non réglementées à l’étranger.

Cependant, même si la politique évolue vers une ouverture, la FSC prévoit de maintenir des mécanismes stricts de contrôle. Cela inclut le renforcement des contenus des prospectus de risque, l’établissement de seuils d’investissement, ou la limitation des types d’ETF accessibles (par exemple, uniquement des ETF physiques, en excluant les produits à effet de levier).

Les autorités sont actuellement en phase de collecte finale des données. Après réception du rapport complet de l’association des courtiers, une évaluation inter-ministérielle sera effectuée. La question de savoir si Taïwan pourra suivre le mouvement mondial de la finance décentralisée et permettre au grand public d’accéder facilement aux actifs numériques pourrait être résolue dans un avenir proche.