Je viens de remarquer quelque chose d'intéressant qui se déroule dans le domaine du Forex. Les monnaies de matières premières vivent un moment sérieux en ce moment, et il y a un changement clair de narration que les traders intègrent fortement dans leurs prix.

Voici ce qui se passe - le dollar australien, la couronne norvégienne et le dollar néo-zélandais ont été en pleine forme depuis le début de l'année, en hausse d'environ 6 %, 5 % et 4 % respectivement. Ils mènent pratiquement le peloton des devises du G10 à ce stade. La raison ? Les marchés réévaluent fondamentalement ce qui se passe avec les taux d'intérêt mondiaux. Tout le monde pensait que nous étions dans une période de baisse des taux, mais maintenant la conversation change - les grandes banques centrales pourraient en fait avoir terminé de réduire les taux et revenir à la lutte contre l'inflation.

Décomposons les histoires individuelles. La Banque de réserve d'Australie vient de lancer un nouveau cycle de resserrement, et leurs derniers chiffres d'inflation (lissé la moyenne atteignant 3,4 % ) indiquent qu'une nouvelle hausse est probablement à venir en mai. La Norvège fait face à une inflation étonnamment élevée aussi, donc le marché anticipe des augmentations de taux jusqu'à la première moitié de l'année. La Nouvelle-Zélande est dans une situation similaire avec des attentes de hausse des taux qui se renforcent pour les mois à venir. Pendant ce temps, les prix des matières premières - en particulier le pétrole et le cuivre - soutiennent ces trois devises en tandem. C'est le vrai point fort pour les monnaies de matières premières du G10 en ce moment.

Voici la partie intéressante : les taux australiens viennent de dépasser les taux américains pour la première fois depuis 2017. Ajoutez à cela un dollar plus faible, et vous avez des flux de capitaux qui se tournent vers des économies avec des fondamentaux fiscaux solides et une exposition aux matières premières. C'est un jeu de diversification classique.

Du côté de la Fed, la situation est plus mitigée. Les marchés anticipent encore peut-être deux ou trois baisses cette année, mais certaines institutions sérieuses suggèrent maintenant que la Fed pourrait simplement rester stable toute l'année. Avec une inflation toujours au-dessus de l'objectif de 2 %, la conversation autour d'une éventuelle tournure hawkish se fait de plus en plus entendre. Tout le paysage des devises du G10 reflète essentiellement cette recalibration en temps réel.