Les bons du Trésor américain tokenisés atteignent la $14B étape en avril 2026

Les bons du Trésor américains tokenisés ont atteint un $14 milliard de dollars record en avril 2026, représentant une hausse de 37x par rapport au début de 2023, selon les données de Token Terminal. Cette montée a positionné les Treasuries comme une valeur refuge au sein du secteur $29 billion d’actifs du monde réel (RWA), bien que des barrières importantes subsistent pour les investisseurs particuliers cherchant à y participer directement.

Leaders du marché et répartition des actifs

Le USYC de Circle mène le marché des Treasuries tokenisés avec 2,9 milliards de dollars d’actifs, s’adressant principalement aux investisseurs non américains. Le BUIDL de BlackRock, géré via Securitize, a dépassé 2,5 milliards de dollars, tandis que le JTRSY de Centrifuge arrive troisième avec 1,5 milliard de dollars d’actifs. L’IBENJI de Franklin Templeton se trouve à une courte quatrième place avec $1 milliard d’actifs, et le USDY d’Ondo Finance mène le groupe des « sous-billiards » à la cinquième place avec 972,2 millions de dollars. Les 20 principaux émetteurs gèrent collectivement environ 13,5 milliards de dollars d’actifs.

Adoption de détail grâce à des mécanismes indirects

Les investisseurs particuliers gagnent de plus en plus une exposition aux Treasuries tokenisés indirectement grâce à de nouveaux stablecoins et à des applications financières, plutôt que via le trading direct. Par exemple, le USDtb d’Ethena est adossé à des fonds institutionnels comme le BUIDL de BlackRock, permettant aux institutions d’accéder au marché de détail via, selon la source, des stablecoins de type « Russian Doll ».

L’essor des « néobanques on-chain » comme Ether.fi et des applications comme Robinhood abstrait la complexité, permettant aux investisseurs particuliers de gagner des rendements du Trésor (actuellement d’environ 3,4%-5%) directement au sein de leurs interfaces d’épargne et de compte courant. Le sUSDe d’Ethena vise actuellement un APY de 8%-12%, tandis que les utilisateurs plus agressifs exploitent des plateformes comme Boros pour pousser les rendements au-delà de 20% en pariant sur la volatilité du taux de financement.

La plupart des investisseurs particuliers utilisant actuellement des Treasuries tokenisés les utilisent comme collatéral de marge sur des plateformes comme Hyperliquid, en maintenant des positions « risk-on », tandis que leurs collatéraux sous-jacents compensent les coûts de financement avec des rendements stables de 5%.

Obstacles institutionnels à l’accès des particuliers

Malgré la croissance du marché, les investisseurs particuliers se heurtent à des barrières significatives par rapport aux institutions. Les fonds de haut niveau comme le BUIDL de BlackRock exigent des montants minimum d’au moins $5 million, ce qui empêche de fait la participation des particuliers. Carlos Domingo, PDG de Securitize, a noté que les treasuries tokenisés ont atteint une taille significative, offrant une vraie valeur en améliorant l’efficacité du capital, mais que les investisseurs particuliers rencontrent encore des obstacles considérables pour entrer sur le marché.

Performance des rendements du Trésor et stabilisation du marché

Les Treasuries américaines ont affiché une performance « stable mais prudente » après un premier trimestre 2026 volatil. Les rendements se sont largement stabilisés en avril alors que les marchés réagissaient à une prolongation indéfinie de la trêve États-Unis-Iran et à une récente adjudication d’obligations sur 20 ans ayant montré une forte demande.

En avril 2026, la courbe du Trésor s’est légèrement redressée par rapport au début de l’année. Le rendement à 2 ans se maintient à 3,72%, en baisse par rapport aux sommets de 3,79% au premier trimestre 2026. Le rendement à 10 ans oscille près de 4,25%-4,32%, en hausse par rapport à 4% à la fin de 2025. L’obligation à 30 ans se négocie à 4,88%-4,92%.

Les principaux ETF axés sur les Treasuries ont connu une évolution positive des prix en avril, alors que les rendements se stabilisent. L’ETF iShares 7-10-year Treasury Bond ETF (IEF) est en hausse de 0,60% à 95,61$, portant son rendement total sur les 12 derniers mois à environ 3,91%. L’ETF iShares 20±year Treasury Bond ETF (TLT) est resté stable après la solide adjudication sur 20 ans qui a fixé les prix à 0,9 point de base de moins que les niveaux avant l’adjudication, indiquant un fort appétit institutionnel pour la dette à long terme. La demande reste élevée pour les Treasuries tokenisés, qui sont de plus en plus utilisés comme collatéral sur des marchés mondiaux fonctionnant 24/7.