Le gouvernement a décidé de reprendre l'émission normale de dettes publiques au deuxième trimestre... un signe positif pour l'afflux de capitaux étrangers

Le gouvernement a décidé de reprendre la normale pour l’émission de titres d’État et d’obligations publiques au deuxième trimestre. Cela est basé sur la tendance récente des taux d’intérêt des obligations d’État à la baisse et à la stabilisation, ainsi que sur l’évaluation que l’entrée des investissements étrangers dans l’indice mondial des obligations d’État (WGBI) s’est déroulée plus facilement que prévu.

Le 22, le ministère des Finances et de l’Économie, présidé par le chef du bureau du Trésor Huang Shunguan, a tenu la deuxième réunion du mécanisme de consultation des institutions émettrices d’obligations, où cette orientation a été confirmée. La totalité de l’émission d’obligations d’État pour le premier semestre sera déterminée dans une fourchette de 55 à 60 % pour la période de mai à juin ; en dehors des obligations d’État, les principales obligations publiques prévoient une augmentation d’environ 6 000 milliards de won par rapport au plan initial. Les obligations publiques, émises par des institutions publiques pour lever des fonds, ont une influence considérable sur la gestion financière du gouvernement et l’offre et la demande sur le marché financier.

Précédemment, le gouvernement et les institutions émettrices ont mis l’accent au premier trimestre sur la réduction de l’impact sur le marché. Cela était dû à la crainte qu’à l’approche de l’intégration dans le WGBI, une concentration soudaine de l’offre d’obligations pourrait entraîner une instabilité des taux d’intérêt. Par conséquent, seules 27,5 % (soit 61,5 trillions de won) de l’objectif de premier trimestre pour les obligations d’État ont été émises, représentant le minimum de la fourchette de 27 à 30 %. Les obligations publiques autres que celles d’État ont également été réduites d’environ 7 000 milliards de won par rapport au plan initial. Cette démarche, en retardant l’émission, a permis au marché de s’adapter à la nouvelle dynamique de l’offre et de la demande.

Le contexte du retour à une émission normale cette fois-ci réside dans l’amélioration des flux de capitaux réels. La taille nette des achats étrangers d’obligations d’État, calculée sur la base des transactions (du 30 du mois dernier au 21 de ce mois), s’élève à 8,5 trillions de won, tandis que sur la base de la compensation (du 1er au 21 de ce mois), elle est de 6,4 trillions de won. La base transactionnelle indique le moment de la conclusion de la transaction, tandis que la base de compensation correspond au moment du règlement effectif des fonds et de la livraison des obligations, et les deux indicateurs montrent une demande étrangère continue. Le gouvernement estime que ce flux de capitaux peut, dans une certaine mesure, absorber la pression de l’offre et de la demande sur le marché obligataire.

Cependant, étant donné que la normalisation de l’émission implique une augmentation de l’offre, le gouvernement a décidé de faire preuve de prudence dans la répartition des volumes d’émission. La réunion de ce jour a examiné et ajusté les plans de chaque institution pour garantir que l’émission d’obligations au deuxième trimestre ne se concentre pas sur une période spécifique. De plus, étant donné que la majorité des obligations publiques ont une maturité inférieure à trois ans, il a été décidé d’augmenter la proportion d’obligations à moyen et long terme (plus de 5 ans) dans la part des obligations d’État au deuxième trimestre. Cela vise à éviter une concentration des obligations à court terme, susceptible de provoquer des fluctuations des taux du marché, en dispersant la structure par maturité pour réduire la pression sur l’offre et la demande. Le chef du bureau du Trésor Huang Shunguan a indiqué qu’avec l’afflux stable de fonds dans le WGBI depuis ce mois, le marché obligataire s’est apaisé, mais que l’incertitude extérieure demeure. En cas de besoin, des réunions pourront être convoquées à tout moment pour réajuster le volume et le calendrier des émissions. Cette tendance pourrait également continuer de manière flexible en fonction de la vitesse d’entrée des capitaux étrangers, des politiques monétaires des principaux pays et de la volatilité des marchés financiers mondiaux.