Je regarde actuellement certains mouvements intéressants dans le secteur des devises G10. Le dollar australien, le dollar néo-zélandais et la couronne norvégienne ont été les performers remarquables cette année — en hausse d'environ 6 %, 4 % et 5 % respectivement — et il n'est pas difficile de comprendre pourquoi une fois que l'on regarde de plus près.

Ce qui motive cela est assez simple : les traders réévaluent essentiellement l'ensemble des perspectives de taux mondiaux. Tout le monde pariait sur des baisses de taux, mais maintenant le récit change. L'inflation reste tenace dans ces économies riches en matières premières, et les banques centrales commencent à indiquer qu'elles pourraient devoir maintenir leur ligne plutôt que de relâcher. L'inflation moyenne corrigée de l'RBA a atteint 3,4 %, ce qui indique une nouvelle hausse en mai. La Norvège est dans une situation similaire, et la RBNZ devrait suivre avec des augmentations de taux.

Voici ce qui a attiré mon attention : les taux australiens ont en fait dépassé les taux américains pour la première fois depuis 2017. C'est un changement assez significatif et cela attire des capitaux. Ces économies disposent de positions fiscales solides, en plus d'une exposition directe aux matières premières, ce qui est récompensé tant que les prix du pétrole et du cuivre restent élevés. C'est une histoire classique de devise liée aux matières premières.

La situation de la Fed ajoute une autre couche. Les marchés anticipent encore peut-être deux ou trois baisses cette année, mais il y a de plus en plus de discussions selon lesquelles ils pourraient simplement rester sur place. Certaines institutions évoquent même un possible virage hawkish à l'horizon. Si c'est le cas, la dynamique des devises G10 pourrait devenir encore plus intéressante — surtout pour ces économies qui disposent déjà d'avantages en termes de taux et de vents favorables liés aux matières premières. C'est certainement quelque chose à surveiller si vous suivez les flux macroéconomiques.