#香港证监会发布新监管框架

La taille de la tokenisation à Hong Kong dépasse 10,7 milliards de HKD : La levée du marché secondaire peut-elle déclencher une nouvelle ère pour les actifs numériques ?‌‌‌‌‌‌

La taille de la tokenisation à Hong Kong dépasse 10,7 milliards de HKD, et d’ici mars 2026, la valeur totale des actifs gérés par 13 produits de tokenisation a explosé à environ 10,7 milliards de HKD, soit une croissance sept fois supérieure en un an. Le 20 avril, la Securities and Futures Commission de Hong Kong a levé les restrictions sur la négociation en marché secondaire des produits d’investissement tokenisés, rendant la négociation 24/7 une réalité. Des obligations, des fonds aux métaux précieux, du souscription primaire à l’ouverture du marché secondaire, Hong Kong explore la nouvelle ère des actifs numériques avec le cadre réglementaire le plus complet au monde. Le marché secondaire peut-il réellement stimuler la liquidité ?

De la souscription primaire à la négociation 24/7 : une décentralisation du pouvoir financier

Face à la levée des restrictions par la Securities and Futures Commission de Hong Kong sur la négociation en marché secondaire des produits d’investissement tokenisés, notre point de vue est : l’ouverture du marché secondaire transforme la tokenisation d’un jeu réservé aux riches en un terrain de jeu pour le grand public.

Dans l’ancien cadre, les produits de tokenisation n’étaient accessibles qu’en souscription primaire, c’est-à-dire qu’une fois achetés, ils ne pouvaient être détenus, et pour les vendre ? Impossible. La liquidité était verrouillée.

Mais l’émergence du nouveau cadre change tout.

Les nouvelles directives précisent que les fonds ouverts reconnus par la Securities and Futures Commission peuvent être négociés en marché secondaire sur des plateformes de trading de crypto-actifs réglementées, avec l’intention d’assurer une liquidité 24/7 via des stablecoins régulés et des dépôts tokenisés. Les premiers produits seront principalement des fonds monétaires tokenisés, et si l’expérience est concluante, l’expansion se fera progressivement à tous les fonds autorisés et reconnus.

C’est comme un pont, d’un côté des actifs traditionnels valant des trillions, de l’autre un monde Web3 accessible 24/7, Hong Kong pose ses briques.

Trois signaux clés : infrastructure, diversification des actifs, licences pour stablecoins

Hong Kong, en levant les restrictions sur la négociation en marché secondaire des produits d’investissement tokenisés, avance simultanément dans trois directions :

Tokenisation des obligations, normalisation

En novembre 2025, Hong Kong a émis la troisième série d’obligations vertes tokenisées, d’un montant de 10 milliards de HKD, la plus grande émission mondiale de dette numérique, avec un total de souscriptions dépassant 1300 milliards de HKD pour quatre devises. En avril 2026, la Hong Kong Mortgage Corporation prévoit d’émettre sa première obligation numérique, d’un montant compris entre 10 et 12 milliards de HKD, et si le plafond est atteint, cela établira un nouveau record mondial.

Diversification des actifs, en pleine floraison

Le 17 avril 2026, le groupe OSL a lancé officiellement des tokens d’or RWA et d’argent, devenant la première plateforme numérique réglementée à proposer deux produits de tokenisation de métaux précieux en même temps à Hong Kong. Les métaux précieux, passant du coffre physique au portefeuille blockchain, en seulement une semaine.

Licence pour stablecoins, 36 contre 2

Le 10 avril, la Hong Kong Monetary Authority a délivré ses deux premières licences d’émission de stablecoins à Gate.io et HSBC. Sur 36 demandes, 2 ont été approuvées, illustrant la rigueur des critères. HSBC prévoit de lancer un stablecoin en HKD d’ici la seconde moitié de 2026, intégrant sans couture PayMe et l’application HSBC Hong Kong.

Hong Kong définit les standards de la tokenisation 2.0

En 2026, Hong Kong s’engage dans une démarche audacieuse : utiliser une régulation très prudente pour encadrer une technologie très avancée.

10,7 milliards de HKD, c’est le point critique où la croissance quantitative devient qualitative. Hong Kong ne copie aucun modèle étranger, ni la voie américaine de « croissance sauvage puis régulation », ni la stratégie conservatrice de Singapour de « régulation forte pour freiner l’innovation ». Elle choisit une voie médiane, privilégiant la conformité, ouvrant le marché secondaire en même temps, contrôlant strictement le nombre de licences pour stablecoins, tout en expérimentant parallèlement la monnaie numérique de banque centrale, la tokenisation des dépôts et les stablecoins réglementés.

L’ouverture du marché secondaire ne déclenchera pas une nouvelle ère pour les actifs numériques du jour au lendemain, car la liquidité demande du temps pour s’accumuler, l’éducation des investisseurs doit s’approfondir, l’offre de produits doit s’étendre, mais cela deviendra assurément un point de bascule.

Avant cela, la tokenisation était une expérience entre institutions ; après cela, elle deviendra une nouvelle classe d’actifs accessible à tous. Hong Kong ne cherche pas à créer un « marché haussier crypto », mais à construire un pont permanent entre la finance traditionnelle et la finance numérique. Et ce pont, il est en train de se construire.