La bataille entre acheteurs et vendeurs de Bitcoin ! Rapport de Glassnode : une pression de vente apparaît dans les contrats au comptant, mais les achats ETF et les investisseurs à long terme « maintiennent la ligne de fond »

Le mouvement du Bitcoin est-il coincé dans la boue ? Le dernier rapport hebdomadaire « BTC Market Pulse » de Glassnode, publié en semaine 17, révèle une structure de marché actuellement pleine de « contradictions » complexes. Bien que la pression de vente sur le marché au comptant et les contrats à terme ait considérablement augmenté, et que l’optimisme de vente à découvert se soit intensifié ; mais l’afflux massif de capitaux dans le ETF Bitcoin au comptant américain, ainsi que la confiance inébranlable des détenteurs à long terme (LTH), offrent un tampon solide contre une chute du marché.
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(Contexte supplémentaire : La géopolitique persistante, pourquoi le Bitcoin devient-il une cible clé de liquidité ?)

Table des matières

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• Marché au comptant et contrats à terme : sentiment baissier et pression de vente en hausse
• Options et ETF : l’appui des institutions soutient l’optimisme
• Données on-chain : les investisseurs à long terme refusent de vendre, le marché entre dans une phase de consolidation ?

Le marché du Bitcoin montre récemment une structure de jeu extrêmement complexe. Selon le rapport d’analyse « BTC Market Pulse : semaine 17 » publié par Glassnode, le comportement des investisseurs et la structure du marché envoient des signaux mixtes de forces haussières et baissières.

Le rapport indique que, bien que la dynamique de hausse récente du Bitcoin ait légèrement faibli, le marché conserve un intérêt d’achat robuste, ce qui constitue une couche de protection contre une chute brutale du prix.

Marché au comptant et contrats à terme : sentiment baissier et pression de vente en hausse

Sur les plateformes d’échange centralisées (CEX), l’activité de trading s’est nettement intensifiée, indiquant que la participation du marché reste active. Cependant, certains indicateurs révèlent des inquiétudes à court terme :

• Pression de vente accrue sur le marché au comptant : Le volume cumulé de transactions (CVD) du marché au comptant est passé d’une valeur positive à une valeur négative, signalant une augmentation de la pression de vente et une tendance à devenir plus baissière.
• Forte volonté de vente à découvert sur les dérivés : Sur le marché des contrats à terme, l’augmentation du volume ouvert (OI) indique une hausse de la tolérance au risque et de la sensibilité aux prix. Mais la baisse significative du « taux de financement long » et la chute brutale du « CVD des contrats perpétuels » montrent que l’agressivité des acheteurs s’affaiblit ; certains traders sont même prêts à payer une prime pour ouvrir des positions short, ce qui indique une fermentation de l’optimisme baissier.

Options et ETF : l’appui des institutions soutient l’optimisme

Contrairement à l’atmosphère pessimiste sur le marché au comptant et les contrats à terme, le secteur des options et des ETF apporte de bonnes nouvelles pour maintenir le moral.

Sur le marché des options, la demande pour la « protection contre la baisse » diminue, ce qui suggère un affaiblissement de l’optimisme extrême à la baisse. La contraction du volume ouvert pourrait résulter de prises de bénéfices ou de fermetures de positions ; parallèlement, l’écart de volatilité (volatility spread) indique que le sentiment du marché évolue d’un « prix élevé pour le risque » vers une période plus neutre et stable.

Dans le secteur des ETF traditionnels, le ratio MVRV et le flux net (Netflow) des ETF au comptant américains augmentent tous deux. Ces données, combinées à une activité de trading croissante, montrent que les investisseurs institutionnels restent fortement engagés dans le Bitcoin via des canaux réglementés, injectant une dynamique de « prudence optimiste » dans le marché.

Données on-chain : les investisseurs à long terme refusent de vendre, le marché entre dans une phase de consolidation ?

D’après la liquidité on-chain et la situation de profit, la structure du marché reste saine et équilibrée :

• Structure des capitaux stable : La baisse de la part du capital chaud (Hot Capital Share) et la variation du capitalisation réalisée (bien que négative, en amélioration) indiquent que les fonds en circulation sont en sommeil, avec un ralentissement des sorties nettes. De plus, le ratio entre les investisseurs à court terme et à long terme (STH to LTH Supply Ratio) reste stable, prouvant que les investisseurs à long terme (LTH) ont confiance dans l’avenir et ne paniquent pas en vendant massivement.
• Divergences dans les données de profit et de perte : L’amélioration du NUPL (Net Unrealized Profit/Loss) et du pourcentage de l’offre en profit indique une « phase de stabilisation » potentielle, avec une pression de vente immédiate en baisse. Cependant, le rapport « Realized Profit to Loss Ratio » en baisse signale que certains segments du marché sont encore motivés par la panique et la liquidation.

En résumé, le Bitcoin se trouve dans une phase où la pression baissière des dérivés et l’achat institutionnel au comptant se confrontent. Avec la protection ferme des investisseurs à long terme et l’afflux continu de capitaux dans les ETF, le marché pourrait, après avoir digéré la pression de vente à court terme, s’orienter vers une tendance plus claire.