Je regarde les mouvements du dollar récemment et il se passe quelque chose d'intéressant. Il tient le coup pour l'instant, mais honnêtement, il semble plus fragile que ce que la surface laisse penser.

La situation de cessez-le-feu au Moyen-Orient maintient essentiellement l'offre de USD en ce moment. Derek Halpenny de MUFG souligne que tant que les gens restent incertains quant à la tenue réelle de ce cessez-le-feu, il y a une demande naturelle pour la monnaie refuge. Vous le voyez aussi dans les rendements des obligations du Trésor à 2 ans - ils ont augmenté de 6-7 points de base par rapport aux creux, ce qui indique que le marché n'est pas totalement convaincu que cette paix tiendra.

Voici le truc cependant - si vous attendez des fondamentaux du dollar plus solides ou un changement dans la politique de la Fed pour impulser la prochaine hausse, vous risquez d'être déçu. La véritable histoire n'est tout simplement pas là. Le seul scénario où le dollar attire une demande significative, c'est si une véritable tendance de fuite vers la sécurité s'installe. C'est le vrai catalyseur.

Ce qui est vraiment révélateur, c'est à quel point les gains du dollar ont été modestes malgré toute cette incertitude. En regardant les mouvements, cela met vraiment en évidence la faiblesse du contexte fondamental. La monnaie est essentiellement soutenue par l'anxiété géopolitique plutôt que par quelque chose de structurel.

Donc, la stratégie ici est simple : tant que les flux de fuite vers la sécurité continueront, le dollar sera soutenu. Mais dès qu'une résolution ou un regain d'appétit pour le risque apparaîtra, vous pourriez voir ces gains s'évaporer assez rapidement. Surveillez bien cette dynamique de fuite vers la sécurité - c'est la principale chose qui maintient le marché à flot pour l'instant.