Je viens de remarquer quelque chose d'intéressant du côté de la Fed. Miran, l'un des membres du conseil, a récemment laissé entendre un changement assez important dans sa façon de voir où les taux devraient aller. Il devient plus prudent maintenant, ce qui est notable compte tenu de ses positions précédentes.

Voici ce qui a attiré mon attention : Miran dit que l'inflation s'est en fait aggravée depuis la fin de l'année dernière. Et il insiste pour préciser que ce n'est pas seulement dû à des chocs externes comme les tensions géopolitiques. La détérioration a commencé plus tôt, dans les mois précédant tout conflit majeur. C'est une narration différente de celle que certains véhiculaient.

Ce qui semble le plus préoccuper Miran, c'est la façon dont la composition de l'inflation a changé. Elle n'est plus concentrée dans un ou deux secteurs. Plus de domaines montrent des pressions sur les prix, ce qui rend la situation plus compliquée à gérer. Lorsque l'inflation devient aussi large, il est plus difficile pour les décideurs politiques de l'ignorer.

La partie intéressante, c'est qu'en dépit de reconnaître ce contexte d'inflation plus difficile, Miran reste ouvert à plusieurs baisses de taux cette année. Il ne passe pas en mode totalement hawkish, mais il est certainement plus prudent qu'avant. Ce genre de position nuancée de la part des responsables de la Fed mérite d'être surveillé, car cela donne des indices sur la direction que la politique pourrait prendre.

Les commentaires de Miran suggèrent que la Fed doit faire face à un tableau d'inflation plus complexe qu'ils ne le pensaient. Les implications pour le marché pourraient être importantes, selon la façon dont les autres membres du conseil envisagent la situation.