Je viens de me mettre à jour avec les dernières données de l'Institut Silver et il y a quelque chose qui mérite notre attention. Le marché des métaux précieux se prépare à une période potentiellement très volatile, surtout en pensant à l'avenir de l'argent à l'approche de la seconde moitié de 2026.

Voici ce qui se passe : nous anticipons une autre année de déficit d'approvisionnement, la sixième consécutive. Nous parlons d'un déficit de 46,3 millions d'onces. Le problème, c'est que la production minière est restée relativement stable et le recyclage atteint des niveaux pluriannuels élevés, mais ce n'est toujours pas suffisant pour couvrir la demande. Les réserves en surface continuent de diminuer, ce qui signifie que le marché devient de plus en plus sensible à tout changement dans la pression d'achat ou de vente.

Philip Newman de Metals Focus a souligné un point intéressant en notant que les flux d'investissement et l'incertitude économique sont désormais les forces dominantes façonnant l'évolution des prix. Les tensions géopolitiques au Moyen-Orient pourraient également peser sur la demande industrielle, ce qui ajoute une couche d'imprévisibilité supplémentaire.

Actuellement, la consommation industrielle diminue cette année — en baisse d'environ 3 % pour atteindre 639,6 millions d'onces. Mais ce qui a attiré mon attention, c'est que le secteur solaire réduit de 19 % sa consommation d'argent, car les fabricants commencent à substituer certains matériaux ou à utiliser moins d'argent par unité en raison de la hausse des prix. C'est un changement assez significatif. Cela dit, Newman a souligné que d'autres applications industrielles compensent cette baisse. L'expansion des centres de données, la poussée vers l'électrification et la production de véhicules électriques soutiennent toutes la demande continue.

Ce qui est vraiment intéressant pour l'avenir de l'argent, c'est la façon dont la demande d'investissement est devenue un facteur imprévisible. Nous avons vu d'importants flux entrants dans les ETP en 2025, et les prévisions suggèrent que les ETF mondiaux pourraient enregistrer des flux nets d'environ 30 millions d'onces cette année. Mais Newman a souligné quelque chose d'important — derrière ces chiffres, il y a beaucoup de volatilité. De grands flux entrants peuvent retirer de l'argent physique du marché et resserrer l'offre, tandis que des sorties peuvent inonder le marché tout aussi rapidement.

La demande physique est un autre point positif. La vente de pièces et de barres d'argent devrait augmenter de 18 % en 2026, atteignant le niveau le plus élevé depuis 2022. L'Inde est un marché particulièrement fort dans ce domaine — les acheteurs particuliers achètent régulièrement de l'argent et le conservent, ce qui limite encore davantage l'offre disponible. La saison de la mousson en Inde pourrait également influencer la vigueur de la demande pour le reste de l'année.

En regardant plus largement l'avenir de l'argent, le consensus semble être que, malgré la hausse des prix pouvant freiner certains volumes d'investissement, la demande globale devrait rester solide. Newman prévoit une augmentation significative des dépenses de détail, et l'achat en Inde devrait continuer à être un soutien majeur. Compte tenu des contraintes d'approvisionnement et de l'intérêt constant pour l'investissement, le marché pourrait connaître des mouvements de prix intéressants à mesure que 2026 avance.