Je réfléchissais récemment aux mouvements de portefeuille de Warren Buffett et honnêtement, il y a des choses intéressantes à analyser ici. Deux de ses choix semblent solides en ce moment, mais il y en a un qui soulève quelques drapeaux rouges.

Commençons par American Express. La position de Berkshire dans AXP a dépassé 47 milliards, ce qui en fait la deuxième plus grande détention après Apple. Oui, l’action a reculé de près de 20 % depuis ses sommets de décembre parce que tout le monde s’inquiète de la dette des consommateurs qui écrase les ménages. Les données de la Fed sont assez frappantes—18,8 trillions de dollars de dette totale des ménages avec des impayés atteignant des niveaux proches de ceux d’il y a une décennie, à 4,8 %. Cela devrait nuire à un prêteur, non ?

Voici cependant la chose. Amex n’est pas votre société de cartes de crédit typique. Elle sert beaucoup de clients fortunés, et les dépenses de luxe de leurs titulaires de carte ont en fait augmenté de 15 % d’une année sur l’autre au quatrième trimestre. C’est presque le double de la croissance de 8 % du chiffre d’affaires global facturé. Quand Warren Buffett se positionne dans une entreprise comme celle-ci, il mise sur le fait que les emprunteurs aisés tiennent mieux le coup en période difficile. Ce recul pourrait être votre point d’entrée.

Ensuite, il y a Constellation Brands. Le propriétaire de Corona et Modelo n’a pas vraiment été un succès depuis que Berkshire a investi fin 2024. Les actions sont en baisse, et oui, Gallup montre que la consommation d’alcool aux États-Unis a atteint un niveau pluri-décennal bas à 54 %. Mais ce que les gens ne voient pas, c’est que c’est une entreprise cyclique. La demande s’affaiblit lorsque les gens réduisent leurs dépenses et s’inquiètent pour leur santé, mais elle rebondit. Pendant ce temps, la direction fait le ménage, en cédant des marques de vin à marges plus faibles. Le nouveau PDG, Nicholas Fink, pourrait apporter un vent de fraîcheur. La patience de Warren Buffett avec cette société pourrait porter ses fruits.

Et enfin, celle qu’il vaut vraiment éviter ? DaVita. C’est là que le pari à long terme de Warren Buffett n’a pas fonctionné. Le secteur de la dialyse rénale semblait prometteur en 2011 lorsque Berkshire a commencé à investir, mais tout s’est dégradé. Le chiffre d’affaires n’a augmenté que de 5 % d’une année sur l’autre au cours des trois premiers trimestres de 2025, alors que le bénéfice net a chuté de 17 %. C’est un signal d’alarme. Tout le secteur de la santé est sous pression—pression sur les remboursements, inflation des coûts, tout y passe. Fait révélateur, Berkshire a commencé discrètement à réduire sa position dès le début de l’année dernière. Le message est clair.

Donc, si vous envisagez de suivre la stratégie de Warren Buffett, American Express et Constellation semblent valoir la peine d’être surveillées. Mais DaVita ? C’est le rappel que même les investisseurs légendaires ont parfois des positions qui ne fonctionnent pas. Le fait qu’ils soient en train de sortir indique quelque chose.