Récemment, certains utilisent à nouveau la courbe d'offre de stablecoins pour tracer des lignes sur l'afflux dans les ETF, en gros en regardant si les deux lignes montent ensemble pour supposer que « l'argent hors marché est entré ». Je suis un peu sceptique face à cette méthode, car la corrélation peut facilement être déguisée en causalité : une augmentation des stablecoins peut aussi être due à des arbitrages, à la préparation de market-making, ou simplement à des transferts on-chain, sans que cela signifie forcément que de nouveaux fonds entrent hors marché.

De plus, après avoir vécu des incidents comme le vol de ponts cross-chain ou la panne d’oracles qui oblige tout le réseau à attendre la confirmation, les fonds sont devenus plus prudents. Ils préfèrent attendre deux tours de confirmation plutôt que de se lancer immédiatement. Je considère l’ETF comme un canal, mais ouvrir le canal ne signifie pas que l’eau va continuer à couler indéfiniment. C’est surtout une question de qui y distribue, qui peut obtenir une certitude en premier. En tout cas, je ne prends pas les graphiques comme une réponse définitive.