Depuis le début de l'année 2026, le marché international de l'or a connu une période de fluctuations "montagnes russes".

En janvier, le prix de l'or a brièvement dépassé le record historique de 5600 dollars par once, avant de subir un recul important en raison du choc énergétique provoqué par la situation au Moyen-Orient, avec une baisse cumulée de plus de 18 %.
Le 8 avril, le prix de l'or a fortement rebondi, dépassant la barre des 4800 dollars, atteignant brièvement 4888 dollars en cours de séance.
Le 17 avril, le contrat à terme COMEX sur l'or a clôturé à 4849,4 dollars par once.
Actuellement, le prix de l'or reste nettement en dessous du sommet de début d'année, oscillant globalement à un niveau élevé.

La variable centrale de cette forte volatilité des prix de l'or tourne toujours autour de la situation du détroit d'Hormuz, qui influence l'inflation et la révision des trajectoires de taux d'intérêt.
Pendant le blocage du détroit par l'Iran, le WTI a brièvement dépassé 117 dollars le baril, la flambée des prix du pétrole a alimenté les anticipations d'inflation, forçant le marché à intégrer la poursuite de la politique monétaire restrictive de la Fed, ce qui a pesé sur l'or, traditionnellement considéré comme une valeur refuge.
Lorsque des signaux d'ouverture du détroit d'Hormuz ont été émis, le prix du pétrole a chuté de plus de 14 % en une seule journée, l'inquiétude inflationniste s'est atténuée, et le marché a réévalué la perspective d'une baisse des taux, ce qui a renforcé la relation négative entre l'or et le pétrole, entraînant une forte reprise du prix de l'or.
Récemment, les négociations de cessez-le-feu entre les États-Unis et l'Iran, ainsi que l'accord de trêve de 10 jours entre le Liban et Israël, ont encore renforcé la logique de "paix commerciale".

Pour l'avenir, le maintien des achats d'or par les banques centrales constitue un soutien structurel à moyen et long terme.
En février, les banques centrales mondiales ont acheté au total 19 tonnes d'or nettes, la Banque centrale polonaise a augmenté ses réserves de 20 tonnes en un mois, portant ses réserves d'or à 570 tonnes.
Au niveau institutionnel, Goldman Sachs maintient sa prévision d’un prix de l’or à 5400 dollars par once à la fin 2026, en se basant notamment sur un achat mensuel moyen d’environ 60 tonnes par les banques centrales et sur l’augmentation des investissements privés dans les ETF or après une baisse des taux de la Fed.
JPMorgan prévoit que le prix de l’or pourrait atteindre 5000 dollars au quatrième trimestre 2026, avec une possibilité à long terme de tester les 6000 dollars.
La banque privée suisse Union Bancaire Privée maintient également son objectif de fin d’année à 6000 dollars.
L’économiste Hong Hao souligne que, dans un contexte de faiblesse du crédit de la dette américaine, il ne fait aucun doute que le prix de l’or pourrait doubler à l’avenir.

En termes de risques, la question de savoir si la "paix commerciale" pourra être maintenue reste incertaine.
Les divergences fondamentales entre les États-Unis et l’Iran ne sont pas encore résolues, le contrôle du détroit d'Hormuz fluctue, et si les négociations échouent, une escalade du conflit géopolitique pourrait à nouveau faire monter le prix du pétrole, ramenant le marché sur la voie de "l’inflation — resserrement des taux — pression sur l’or".
De plus, l’évolution des anticipations de baisse des taux de la Fed et la pression de prise de bénéfices pourraient également provoquer des corrections à court terme.
Dans l’ensemble, la logique d’allocation à moyen et long terme de l’or reste solide, mais à court terme, il faut rester vigilant face aux risques de volatilité extrême liés aux rebondissements géopolitiques.