Analyse approfondie des données de liquidation en cryptomonnaie : 176 000 personnes liquidées, que s'est-il passé sur le marché à terme ?

Du 16 au 17 avril, le marché des produits dérivés cryptographiques a connu une série de liquidations massives. Selon les données de CoinGlass, le total des positions forcées sur l’ensemble du réseau au cours des dernières 24 heures s’élève à 438,8 millions de dollars, avec 173 861 traders liquidés, dont 210,1 millions de dollars en positions longues et 228,8 millions de dollars en positions courtes, la force vendeuse représentant environ 52 % du total des liquidations. D’une perspective temporelle, la majorité des liquidations se concentrent durant la session asiatique : 353 millions de dollars en 12 heures, 25,9 millions en 4 heures, et 7,77 millions en 1 heure. La plus grande liquidation unique provient du contrat BTCUSDC, d’un montant de 9,71 millions de dollars.

Cette distribution claire des liquidations indique que la pression principale sur le marché se concentre dans une zone compacte entre 75 400 et 73 501 dollars, plutôt que d’être répartie uniformément tout au long de la journée. La structure temporelle des liquidations révèle également une relation causale entre l’accumulation de levier et les mouvements de prix — avant une rupture rapide, les positions short sont fortement concentrées au-dessus de 75 000 dollars, ce qui déclenche une liquidation en chaîne lors de la percée, tandis que lors du recul des prix, les positions long subissent également des chocs, créant un schéma typique de compression bidirectionnelle.

Pourquoi la barrière des 75 000 dollars revient-elle sans cesse comme plafond

Le Bitcoin a brièvement atteint 75 404 dollars lors de la session asiatique, avant de rapidement reperdre ses gains, descendant à un minimum de 73 501 dollars, avec une fluctuation sur 24 heures proche de 1 900 dollars. Au 17 avril 2026, le BTC se négocie autour de 74 954 USD. Ce n’est pas la première fois que le Bitcoin rencontre une résistance autour de 75 000 dollars. Au cours des semaines précédentes, cette zone a souvent constitué la limite supérieure du prix. D’un point de vue structurel de liquidité, la zone 76 000–78 000 dollars concentre environ 2,81 milliards de dollars de leviers short, ce qui en fait une résistance naturelle à la hausse. Lorsqu’un prix s’approche de cette zone, l’offre de vente augmente significativement tandis que la force d’achat diminue. Par ailleurs, le Nasdaq américain a enchaîné 12 jours de hausse, établissant un record depuis 2009, ce qui témoigne d’un optimisme accru pour les actifs risqués traditionnels. Pourtant, le Bitcoin n’a pas réussi à suivre cette dynamique et a rapidement reculé après avoir touché 75 000 dollars. Cette divergence avec le comportement des marchés traditionnels montre que 75 000 dollars représente non seulement une résistance technique, mais aussi un point d’équilibre structurel entre acheteurs et vendeurs à ce niveau.

Que signale le taux de financement des dérivés

Malgré une hausse progressive du Bitcoin de plus de 60 000 à environ 75 000 dollars entre mars et avril, les données de Glassnode indiquent que le taux de financement des contrats dérivés est tombé à son niveau le plus bas depuis 2023, signalant la présence de nombreux positions short dans le marché. Après une légère remontée, le taux de financement est redevenu positif, autour de +0,0005, mais cela ne reflète pas une nouvelle tendance haussière, plutôt la liquidation passive de positions short. Historiquement, des taux de financement fortement négatifs apparaissent souvent en même temps que des points bas locaux du marché — par exemple en mars 2020, à la mi-2021, ou lors de l’effondrement de FTX en 2022. Cependant, le contexte actuel diffère : malgré un taux de financement négatif persistant, le prix continue de monter lentement, ce qui indique que la congestion des positions short est élevée, mais ne bloque pas la progression des prix. La divergence entre le taux de financement et la direction du prix reflète une différenciation dans l’interprétation des participants du marché dérivé quant à la tendance future, tout en laissant une énergie potentielle pour une compression short à venir.

Pourquoi l’environnement macroéconomique n’a-t-il pas encore soutenu une percée de Bitcoin

Les facteurs macroéconomiques récents sont plutôt favorables. La progression de l’accord de cessez-le-feu entre les États-Unis et l’Iran a apaisé les risques géopolitiques au Moyen-Orient, la SEC américaine a instauré un safe harbor de cinq ans pour certains projets DeFi, et MicroStrategy a confirmé l’achat de 13 927 bitcoins, portant son total à plus d’un milliard de dollars. Cependant, ces soutiens n’ont pas suffi à faire dépasser le seuil de 75 000 dollars. Les principaux freins viennent des anticipations d’inflation et de taux d’intérêt. En mars, l’IPC américain a rebondi à 3,3 %, avec une hausse de 10,9 % des prix de l’énergie. La Deutsche Bank prévoit que la Fed maintiendra ses taux jusqu’en 2026, contrairement aux attentes de septembre qui anticipaient une baisse en septembre. Les contrats à terme sur les taux du CME intègrent déjà une probabilité quasi nulle de baisse de taux dans le premier semestre. Le rendement des obligations à 10 ans a rebondi au-dessus de 4,3 %. Pour le marché des dérivés cryptographiques à effet de levier élevé, cette contraction de la liquidité implique une baisse de l’appétit pour le risque et une augmentation du coût du capital, ce qui freine la volonté d’achat en spot. Par ailleurs, les flux vers les ETF Bitcoin en spot sont contrastés : une sortie nette de 291 millions de dollars le 13 avril, la plus importante depuis la fin mars, puis une reprise à 186 millions de dollars le 15 avril. Ces oscillations traduisent l’hésitation des investisseurs institutionnels face à la fourchette de prix actuelle.

Comment le faible engagement en spot limite la poursuite de la reprise

Une caractéristique structurelle notable de cette phase est le décalage entre l’engagement en spot et l’activité sur les dérivés. Lors de la remontée du Bitcoin de 73 200 à près de 75 000 dollars, le volume net en spot a continué de diminuer, ce qui signifie que même si le BTC reste au-dessus de 74 000 dollars, la participation nette en achat en spot s’affaiblit. La principale force motrice de cette reprise provient du processus mécanique de couverture des short — la liquidation des short génère des ordres d’achat passifs qui font monter le prix — plutôt que d’un nouvel appui actif en spot. Cette dynamique de rebond par liquidation est intrinsèquement instable : lorsque l’élan de compression sur le marché dérivé s’épuise et que l’intérêt en spot ne suit pas, le prix retombe souvent dans la fourchette précédente. Pour dépasser le sommet à 76 000 dollars, il faut que la demande en spot et l’activité dérivée se renforcent simultanément, créant une synergie. Sinon, la tendance à court terme après une compression risque de ne pas perdurer.

Comment la distribution de la liquidité façonne les limites de volatilité

Le prix du Bitcoin évolue toujours entre des zones de forte concentration de liquidité. La zone 76 000–78 000 dollars contient environ 2,81 milliards de dollars de leviers short concentrés, constituant une résistance majeure. La zone autour de 74 000 dollars sert d’équilibre, où les forces d’achat et de vente sont relativement équilibrées. En dessous de 72 000 dollars, environ 2,5 milliards de dollars de leviers long sont présents. Cette distribution de la liquidité rend la trajectoire de prix relativement prévisible : lorsqu’un prix s’approche d’une zone dense en liquidité, la liquidation de positions à effet de levier amplifie la vitesse et l’ampleur du mouvement dans la direction opposée. Par exemple, lorsqu’il tombe vers 73 200 dollars, la liquidation massive des longs accélère la chute ; à l’inverse, lors d’un rebond, la liquidation des shorts devient le moteur principal. Ce comportement, guidé par la liquidation, explique le motif en « zigzag » du marché autour de 75 000 dollars, avec des montées rapides suivies de retraits tout aussi rapides.

En résumé

Du 16 au 17 avril 2026, après avoir brièvement atteint 75 400 dollars, le Bitcoin est retombé à 73 501 dollars, avec 438,8 millions de dollars de liquidations en 24 heures, plus de 173 000 traders liquidés, dont 52 % en positions short. La cause principale de cette liquidation est la concentration de leviers short au-dessus de 75 000 dollars — la rupture de cette zone déclenche une liquidation en chaîne, créant une compression short, tandis que la participation en spot limitée freine la reprise. La structure de liquidité montre que la zone 76 000–78 000 dollars, avec ses 2,81 milliards de dollars de leviers short, constitue une résistance majeure ; sur le plan macroéconomique, l’inflation plus forte que prévu et la baisse des anticipations de baisse de taux freinent l’appétit pour le risque ; enfin, le taux de financement des dérivés est au plus bas depuis 2023, mais le prix continue de monter lentement, illustrant une divergence entre la structure des positions et la tendance du marché. Les variables clés à suivre seront : la capacité de la demande en spot à s’améliorer lors de la reprise, la continuité des flux institutionnels, et l’évolution des attentes sur la politique de la Fed.

FAQ

Q1 : Sur la liquidation de 436 millions de dollars, quelle est la répartition entre longs et shorts ?

Les longs ont été liquidés pour 210,1 millions de dollars, les shorts pour 228,8 millions de dollars, avec une part d’environ 52 % pour les shorts, 48 % pour les longs, illustrant une configuration typique de liquidation double.

Q2 : Pourquoi le Bitcoin rencontre-t-il une résistance répétée autour de 75 000 dollars ?

La zone 76 000–78 000 dollars concentre environ 2,81 milliards de dollars de leviers short, créant une forte pression de vente. Par ailleurs, la faible participation en spot limite la capacité du marché à soutenir une cassure durable.

Q3 : Que signifie un taux de financement constamment négatif ?

Un taux de financement négatif indique que le marché est fortement shorté, les traders étant prêts à payer une prime pour détenir des positions short. Historiquement, cela apparaît souvent près des points bas, mais dans le contexte actuel de hausse, cela reflète surtout une congestion des positions plutôt qu’un signal directionnel clair.

Q4 : Quel impact ont les flux vers les ETF spot sur le marché ?

Les flux vers les ETF spot traduisent l’appétit des investisseurs institutionnels. Les flux récents alternent entre sorties et entrées, montrant une hésitation quant à la direction à prendre, ce qui limite la stabilité d’un support en achat en spot.

Q5 : Quelle différence entre une « reprise par liquidation » et une « tendance haussière » ?

Une reprise par liquidation résulte principalement de la liquidation forcée des short, générant des ordres d’achat passifs, sans que l’engagement en spot ne soutienne durablement la hausse. Elle est souvent instable et susceptible de se retourner rapidement. La tendance haussière, en revanche, nécessite une synchronisation entre la demande en spot et l’activité dérivée, créant une dynamique de marché plus solide.