Vous vous êtes déjà demandé pourquoi les prix ne cessent d’augmenter ? La plupart des gens blâment une seule chose, mais en réalité, il existe deux mécanismes d’inflation totalement différents en jeu, et comprendre la différence est important si vous voulez saisir ce qui se passe sur les marchés.

Laissez-moi vous expliquer les deux principaux types. Tout d’abord, il y a l’inflation par poussée des coûts – cela se produit lorsque l’offre de quelque chose se réduit alors que la demande reste la même. Pensez à ce qui s’est passé avec le pétrole et le gaz naturel. Les raffineries ont besoin de pétrole brut pour fabriquer du carburant, les centrales électriques ont besoin de gaz pour produire de l’électricité. Lorsque des tensions géopolitiques, des guerres ou des catastrophes naturelles coupent soudainement l’approvisionnement, les prix s’envolent parce que les gens ont toujours besoin de conduire et de chauffer leur maison. La pénurie oblige les prix à augmenter, non pas parce que les gens veulent plus – mais parce qu’il y en a moins disponible.

Nous avons également vu cela récemment. La fermeture de pipelines, les perturbations de la chaîne d’approvisionnement, l’augmentation des coûts de la main-d’œuvre – tous des scénarios classiques d’inflation par poussée des coûts. Lorsque la production devient plus coûteuse ou plus difficile à maintenir, les entreprises n’ont pas d’autre choix que d’augmenter leurs prix simplement pour rester à flot.

Maintenant, l’inflation par la demande est le contraire. C’est ce qui se produit lorsque l’économie se renforce, que les gens ont plus d’argent dans leurs poches, et qu’ils veulent réellement le dépenser. L’emploi augmente, les salaires montent, la confiance se construit. Mais voici le problème – les usines et les fournisseurs ne peuvent pas suivre la vitesse à laquelle les gens veulent acheter des choses. Vous vous retrouvez avec trop de dollars pour trop peu de biens, ce que les économistes appellent justement.

La reprise après la pandémie en est un exemple typique. Après le déploiement des vaccins à la fin de 2020, l’économie mondiale a commencé à s’ouvrir rapidement. Les gens étaient coincés chez eux depuis presque un an. Soudain, tout le monde voulait voyager, acheter une maison, rénover, consommer. Mais les usines augmentaient encore leur production. Les prix du bois ont explosé, le cuivre a atteint des sommets proches des records, les billets d’avion et les chambres d’hôtel continuaient à grimper. L’inflation par la demande était réelle parce que l’offre ne pouvait pas suivre l’appétit des gens pour dépenser.

Voici ce qui est intéressant – les banques centrales comme la Réserve fédérale essaient de maintenir une inflation autour de 2 % comme signe d’une croissance économique saine. Mais lorsque l’un ou l’autre de ces types d’inflation tourne trop vite, c’est là que les choses deviennent compliquées pour les marchés et les prix des actifs. Reconnaître avec quel type vous avez affaire vous aide en réalité à comprendre si c’est temporaire ou structurel. L’inflation par poussée des coûts se corrige généralement lorsque l’offre se rétablit. L’inflation par la demande nécessite soit un refroidissement de la demande, soit une augmentation de l’offre – ou une hausse des taux d’intérêt pour ralentir la dépense.