Ces deux derniers jours, ma plus grande impression en regardant le marché est la suivante : dès que le taux d’intérêt se resserre, la « capacité à supporter la baisse » de tout le monde change immédiatement. En clair, lorsque la partie sans risque devient plus confortable, le marché retire rapidement sa tolérance au risque, même si votre position est solide, vous devez suivre la réalité… Je me vois maintenant comme si je contrôlais la position comme un robinet d’eau, si la tendance macro n’est pas bonne, je la serre d’abord un peu, puis je l’ouvre lentement lorsque l’humeur se réchauffe.

Layer2 recommence à se disputer sur TPS, sur les frais, sur les subventions, c’est vraiment comme un scénario typique quand la tolérance au risque est en hausse : quand il y a beaucoup d’argent, tout le monde parle de narration et de croissance, quand l’argent devient rare, ils commencent à faire des comptes, à chercher des défauts. Bref, pour parler clair, ce qui m’importe le plus maintenant, c’est : qui pourra rester dans la communauté après le retrait des subventions, que les données ne soient pas trop mauvaises, et ne pas transformer le démarrage à froid en un sprint.