Récemment, je regarde à nouveau la petite oscillation de "désancrage" des stablecoins, pour faire simple, ce n'est souvent pas une grosse faille sur la chaîne, mais plutôt la panique de retrait qui précède : plus vous voyez les autres vouloir rapidement revenir, plus vous voulez partir en premier. La transparence des réserves, c'est comme l'air en temps normal, mais en cas de problème, ça devient la lampe à l'entrée — si elle brille ou non, et combien de temps elle reste allumée, cela détermine si tout le monde ose faire la queue. Lorsqu'une région augmente les taxes ou resserre la conformité, dans le groupe, on ne parle pas tant des taxes elles-mêmes, mais plutôt de "est-ce que les dépôts et retraits seront bloqués", et quand les attentes se resserrent, les stablecoins deviennent plus comme un thermomètre d'humeur. De toute façon, je regarde maintenant le projet en dessinant d'abord un diagramme de dépendance : quelle ligne cassée, entre la banque dépositaire, l'audit, le canal de rachat, provoquerait une réaction en chaîne… C'est tout pour l'instant, peu de illusions sur un "toujours 1 dollar".