J'ai remarqué une discussion intéressante autour du bitcoin - beaucoup le comparent aux actions technologiques, surtout après que la corrélation avec le S&P 500 et le Nasdaq a augmenté. Mais ce n'est pas tout à fait juste, et voici pourquoi.

Oui, la corrélation est effectivement d'environ 0,5, mais cela ne signifie pas que le bitcoin se négocie comme une action classique. Les statistiques montrent que les actions expliquent seulement un quart des mouvements de prix du bitcoin. Les 75% restants sont causés par d'autres facteurs : flux vers les fonds en bitcoin, positions dérivées, adoption du réseau, événements réglementaires. Autrement dit, ce sont deux jeux différents, ils s'alignent parfois à cause des conditions macroéconomiques.

Greg Cipollaro de NYDIG l'a bien expliqué dans sa note. Il dit que l'alignement actuel des prix reflète plutôt la liquidité et l'appétit pour le risque, plutôt qu'une fusion structurelle des actifs. Et le bitcoin continue de fonctionner comme un outil de diversification de portefeuille, malgré la corrélation accrue.

Ce qui est aussi intéressant, c'est que le débat autour du bitcoin a évolué. Avant, on se demandait s'il survivrait. Maintenant, la question est de savoir s'il peut devenir un actif de réserve pour les banques centrales. Palihapitiya et Dalio en doutent, soulignant la volatilité et les risques réglementaires. Mais Cipollaro pense que ce n'est pas critique pour la croissance à long terme.

Car le bitcoin ne croît pas grâce à l'adoption par les banques centrales, mais grâce à un réseau décentralisé et à l'acceptation par les utilisateurs individuels. Le réseau s'est étendu des investisseurs particuliers aux family offices, gestionnaires d'actifs et fonds négociés en bourse. Cela diffère de la plupart des innovations financières qui ont commencé avec du capital institutionnel.

La valeur du bitcoin est déterminée par son réseau mondial, sa neutralité politique et ses propriétés techniques qui assurent un transfert de valeur résistant à la censure. C'est la base sur laquelle il repose, indépendamment de ce que pensent les grands investisseurs.

Au fait, j'ai remarqué que SpaceX détient environ 8 300 bitcoins sur un compte chez un grand fournisseur d'infrastructure crypto, évaluant leur valeur à environ 603 millions de dollars. Cela alors que l'entreprise a enregistré des pertes en 2025. Il est intéressant de voir que même en période difficile, l'entreprise continue de détenir des positions en bitcoin - peut-être cela confirme-t-il son rôle de réserve de valeur à long terme.

Le prix actuel du bitcoin est d'environ 73 500 dollars. À mon avis, la discussion sur le fait que le bitcoin se négocie comme une action technologique passe un peu à côté de l'essentiel. Oui, la corrélation augmente parfois, mais cela ne change pas les propriétés fondamentales de l'actif. C'est toujours l'un des meilleurs outils de diversification, à condition de comprendre ce que vous achetez.