Je viens de remarquer quelque chose d'intéressant concernant la situation du futur président de la Fed, qui contredit totalement ce que les marchés ont récemment anticipé.

Donc Kevin Warsh, la personne choisie par Trump pour la présidence de la Fed, pourrait être beaucoup plus dovish que ce que tout le monde pense. Robin Brooks de Brookings — celui qui avait anticipé la crise fiscale du Japon — dit qu’on pourrait voir 100 points de base de baisse des taux avant les élections de mi-mandat. C’est agressif. On parle de juin à octobre, quatre réunions, avec une possible baisse du taux de la Fed de 3,5%-3,75% à 2,5%-2,75%. Bien plus que les 40 points de base que le marché intègre actuellement.

Voici ce qui est fou : le marché a complètement paniqué la semaine dernière quand les rumeurs Warsh ont commencé à circuler. Le Bitcoin a chuté de 84 500 $ à moins de 75 000 $ pendant le week-end. L’or a plongé de 9 %, l’argent a été détruit à -26 %. Tout le monde s’est convaincu que Warsh serait hawkish, basé sur son bilan de 2008. Mais Brooks fait un bon point — le pire cauchemar de Warsh, c’est probablement que Trump se retourne contre lui comme il l’a fait avec Powell. Alors pourquoi viendrait-il durcir la politique sur les taux ?

Le récit que Warsh pousse est en fait intéressant : boom de l’IA = gains de productivité = inflation plus faible = marge de manœuvre pour couper. Il a littéralement écrit dans un article du WSJ que les améliorations de productivité devraient entraîner une hausse réelle des salaires. C’est la couverture pour une politique plus accommodante, et honnêtement, ça tient la route.

Si cela se concrétise — et c’est un gros si — on pourrait assister à un sérieux affaiblissement du dollar et potentiellement à un catalyseur massif pour la crypto. Le Bitcoin oscille déjà autour de 73 500 $, et si on confirme une baisse de 100 points de base, ça change toute l’histoire du risque.

Les marchés ont mal compris la psychologie ici. Warsh n’est pas l’inflationniste agressif que tout le monde craignait. Il sera probablement pragmatique, et cela pourrait vraiment booster le scénario haussier pour les actifs risqués. Il faut maintenant suivre attentivement le calendrier des réunions de la Fed.