Je viens de voir quelque chose de très important dans le paysage réglementaire. La SEC vient d'approuver le Fonds numérique du marché monétaire du Trésor de WisdomTree pour permettre une véritable négociation 24 heures sur 24 avec règlement instantané sur la blockchain. Ce n'est pas juste une petite modification du fonctionnement des fonds communs de placement.

Voici ce qui a réellement changé. Auparavant, les investisseurs de WTGXX devaient régler leurs transactions à la valeur liquidative de fin de journée comme pour les fonds traditionnels. Désormais, un courtier-négociant peut négocier contre son propre inventaire en continu, avec un règlement instantané sur la blockchain. La structure de base du fonds reste la même, mais la mécanique de liquidité est complètement différente.

Ce qui rend cela intéressant, c'est le modèle de garde. Les transactions se font contre l'inventaire du dealer plutôt qu'avec le fonds directement, ce qui signifie que vous obtenez une liquidité véritablement 24/7 sans avoir à restructurer tout le fonds. WisdomTree a également ajouté un calcul continu des dividendes suivi sur la blockchain, de sorte que même les transferts en cours de journée captent le rendement de manière proportionnelle. Ils le déploient d'abord aux institutions via leur plateforme Connect.

Cela importe parce que nous observons la migration progressive de l'infrastructure de la finance traditionnelle vers la blockchain. L'espace des Treasury tokenisés a déjà dépassé 10 milliards de valeur notionnelle, avec à lui seul plus de 2 milliards bloqués dans le fonds BUIDL de BlackRock. Circle, Ondo Finance, Securitize — ils construisent tous dans cet espace. Mais l'approbation de WisdomTree est différente, car c'est un grand gestionnaire d'actifs qui obtient une bénédiction réglementaire pour opérer des marchés 24 heures sur 24 pour des produits de gestion de trésorerie.

La rapidité de règlement et les gains en efficacité opérationnelle sont réels. Plus besoin de batchs en fin de journée. Plus de friction T+1 ou T+2. Une finalité instantanée sur la blockchain. Si ce modèle s’étend à d’autres classes d’actifs, cela pourrait entraîner un changement fondamental dans le fonctionnement de l’infrastructure des marchés de capitaux.

Ce qui est intéressant, c’est comment cela se situe à l’intersection de la réglementation traditionnelle et des rails blockchain. Ils ont obtenu une exemption de la SEC et l’approbation de la FINRA, et ils l’ont eue. Cela indique que les régulateurs sont à l’aise avec ce modèle hybride — en conservant la structure du fonds tout en permettant le règlement sur une infrastructure décentralisée.

Pour les traders et les institutions qui suivent ce secteur, cette approbation prouve essentiellement que la voie réglementaire existe. Si WisdomTree peut obtenir l’approbation pour la négociation 24 heures sur 24 des fonds du Trésor, d’autres gestionnaires d’actifs suivront probablement. L’infrastructure est en train d’être construite en ce moment, et les garde-fous réglementaires deviennent plus clairs.