Timing intéressant ici - la proposition de loi sur la structure du marché crypto vient d'être encore repoussée, et il devient assez clair pourquoi les négociations prennent plus de temps que prévu.

Donc, ce qui se passe réellement : des représentants des industries crypto et bancaire devaient examiner cette semaine un langage de compromis révisé concernant les dispositions sur le rendement des stablecoins. Les sénateurs Angela Alsobrooks et Thom Tillis avaient élaboré un texte qui interdirait le rendement basé uniquement sur les soldes de stablecoins, mais permettrait des paiements liés aux activités réelles des utilisateurs. Cela semble raisonnable sur le papier, n'est-ce pas ? Sauf que l'industrie crypto a apparemment des préoccupations quant à la rédaction.

Le texte qui devait être publié cette semaine n'arrive pas. La rumeur dit que le langage de compromis est encore en cours de travail — certains éléments sont simplement des clarifications techniques plutôt que des changements politiques majeurs, mais il y a clairement encore des frictions. Personne n'est entièrement satisfait de la façon dont les choses ont été finalisées, ce qui correspond honnêtement à la façon dont ces processus se déroulent habituellement.

Ce qui est intéressant dans ce retard de la législation crypto, c'est ce que cela indique. La sénatrice Cynthia Lummis a mentionné attendre une audience de marquage (markup) vers avril, ce qui signifie que le projet de loi doit être publié au moins 48 heures à l'avance. Nous regardons donc probablement un mouvement législatif réel à la fin avril au plus tôt.

Mais le rendement des stablecoins n'est même pas la seule chose qui retarde cela. Il y a encore des débats sur la façon dont la DeFi est définie et réglementée dans le projet, ainsi que toute la question de savoir si cette législation abordera l'implication crypto de la famille Trump. Quand il y a autant de pièces en mouvement, des retards comme celui-ci deviennent assez prévisibles.

Le cadre plus large de la législation crypto n'est clairement pas encore finalisé, ce qui signifie encore plusieurs semaines de réunions industrielles et de négociations en coulisses. Processus législatif typique, mais à suivre de près puisque le traitement des stablecoins pourrait façonner le fonctionnement des protocoles à l'avenir.