Bitcoin fait face à de sérieuses interrogations en ce moment, et honnêtement, le récent crash crypto a révélé de véritables fissures dans le cas du marché haussier. Nous sommes en baisse de plus de 40 % par rapport au pic de l'année dernière, et ce qui est intéressant, c'est la difficulté du plus grand cryptomonnaie du monde — d'une valeur d'environ 1,37 billion de dollars en capitalisation boursière — à faire la seule chose que ses plus grands défenseurs disaient qu'il ferait bien : agir comme une réserve de valeur sûre.

Voici ce qui a attiré mon attention. L'année fiscale dernière, les États-Unis ont enregistré un déficit budgétaire de 1,8 billion de dollars, portant la dette nationale à un record de 38,5 billions de dollars. On pourrait penser que Bitcoin brillerait dans cet environnement, non ? Au lieu de cela, l'or réel a augmenté de 64 % alors que les investisseurs en Bitcoin se précipitaient pour sortir. C'est assez révélateur. Lorsque les gens se sont inquiétés de la dévaluation de la monnaie et ont cherché une protection, ils ont préféré l'or aux actifs numériques. C'est un coup dur pour la crédibilité du récit de Bitcoin en tant que réserve de valeur.

Maintenant, tout le monde ne panique pas. Michael Saylor a tout juste investi un autre $204 million dans Bitcoin via sa société, portant leurs avoirs à environ 3,6 % de l'offre totale. Ce genre de conviction mérite d'être noté. Mais même certains des plus grands croyants prennent des précautions. L'équipe de Cathie Wood chez Ark Investment Management a réduit leur objectif de prix Bitcoin pour 2030 de 1,5 million de dollars à 1,2 million de dollars, en partie parce qu'ils pensent que les stablecoins sont en réalité mieux placés pour remplacer la monnaie traditionnelle. Et les chiffres le confirment — le volume des transactions en stablecoin a atteint 3,5 billions de dollars en termes de 30 derniers jours, ce qui est plus du double de ce que Visa et PayPal traitent combinés.

Historiquement, Bitcoin a toujours rebondi. Quiconque a acheté lors des dips depuis 2009 a réalisé des gains. Mais les deux précédents grands krachs — 2017-2018 et 2021-2022 — ont vu Bitcoin perdre plus de 70 % de son sommet. Ce recul actuel pourrait encore s'étendre avant que nous atteignions le fond.

Le scepticisme autour de Bitcoin semble différent cette fois. Son argument en tant que réserve de valeur vient de subir un sérieux coup, et même certains croyants dans l'adoption des paiements vacillent. Si vous envisagez d'acheter cette baisse, je vous conseillerais de limiter la position. L'histoire suggère qu'une reprise est probablement inévitable, mais les vents contraires sont bien présents en ce moment.