Le projet de loi sur la structure du marché des cryptomonnaies aux États-Unis probablement retardé jusqu'en 2027

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Selon un rapport de TD Cowen, une législation complète sur la structure du marché des cryptomonnaies aux États-Unis est peu susceptible d’être adoptée cette année, malgré des efforts en cours au Congrès.

À la place, les analystes s’attendent désormais à des progrès législatifs significatifs qui pourraient glisser jusqu’en 2027, avec une mise en œuvre complète des règles réglementaires finales potentiellement repoussée jusqu’en 2029.

Des règles d’éthique émergent comme principal obstacle

TD Cowen identifie un litige pour conflit d’intérêts comme l’obstacle principal empêchant un passage à court terme. Des responsables démocrates poussent en faveur de dispositions strictes en matière d’éthique qui interdiraient aux hauts responsables gouvernementaux de détenir, d’exploiter ou de tirer avantage d’entreprises de cryptomonnaies. Ces dispositions citent explicitement des préoccupations liées au président Trump et à des membres de sa famille.

Ce désaccord a créé une impasse législative, les Républicains s’opposant à un langage sur l’éthique qui s’appliquerait immédiatement à l’administration en place, tandis que les Démocrates estiment que de telles garanties sont nécessaires pour la crédibilité du projet de loi.

Un compromis possible : application différée

Pour résoudre la situation de blocage, TD Cowen décrit un compromis envisageable : retarder l’application des dispositions relatives aux conflits d’intérêts d’environ trois ans. Dans ce cadre, le projet de loi plus large sur la structure du marché des cryptomonnaies pourrait avancer sans que les restrictions d’éthique ne s’appliquent pendant l’actuelle administration Trump.

Un tel délai permettrait aux législateurs d’établir un cadre réglementaire tout en repoussant les éléments les plus sensibles sur le plan politique à une administration ultérieure.

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Les incitations politiques favorisent un report en 2026

Le rapport met également en lumière des calculs politiques qui façonnent le calendrier. Les analystes notent que les Démocrates pourraient avoir peu d’incitation à accélérer l’adoption en 2026 s’ils estiment qu’il existe une chance réaliste de reconquérir le contrôle de la Chambre des représentants lors des prochaines élections de mi-mandat. Un changement dans la répartition du pouvoir au Congrès pourrait leur permettre de rouvrir le dossier sur les dispositions relatives à l’éthique dans des conditions plus favorables.

La loi CLARITY reste l’objectif prioritaire à court terme

Malgré les attentes de retards plus larges, TD Cowen souligne que les législateurs ne s’écartent pas complètement de la réglementation des cryptomonnaies. Les travaux devraient se poursuivre au début de 2026 sur la loi CLARITY, qui demeure un élément central de l’effort plus vaste visant la structure du marché et un point focal pour les négociations en cours.

Pour l’instant, toutefois, l’analyse de TD Cowen suggère que, même si l’élan réglementaire se renforce, les changements les plus significatifs à la structure du marché des cryptomonnaies aux États-Unis restent encore à plusieurs années.