Je replonge dans toute l'affaire Do Kwon, et honnêtement, l'histoire de la valeur nette est folle. Ce gars est passé d'une valeur de plus de $3 milliard au sommet de Terra à... disons simplement que les calculs ne se sont pas avérés. Entrepreneur sud-coréen, diplômé en informatique de Stanford, il a travaillé chez Apple et Microsoft avant de se lancer dans la crypto. Ça paraît solide sur le papier, non ?

En 2018, il a fondé Terraform Labs et a levé plus de $50 millions auprès de grands investisseurs en capital-risque et de fonds crypto. En 2020, ils ont lancé TerraUSD (UST), cette stablecoin algorithmique censée rester indexée au dollar, soutenue par le token LUNA. La théorie était élégante. L'exécution ? Pas tellement.

C'est là que ça devient intéressant. Alors que les gens pensaient que l'adoption de l’UST était réelle, Terraform utilisait essentiellement de fausses transactions via Chai pour gonfler les chiffres. Kwon a littéralement suggéré de créer des transactions qui "semblent réelles" mais ne l’étaient pas. Le gars jouait à son propre jeu tout le temps, et les gens y croyaient parce que les métriques semblaient bonnes.

Avant que tout ne s’effondre, Kwon était tellement confiant qu’il a parié $1 millions que Luna ne s’effondrerait pas. Il a même proposé des paris que l’UST ne perdrait pas son ancrage. Ce niveau de confiance ne vieillit généralement pas bien dans la crypto.

Alors, qu’est-ce qui a réellement cassé tout ça ? En mai 2022, Anchor Protocol a commencé à réduire les taux d’intérêt sur les dépôts UST. Les gens ont commencé à retirer leur argent. Le mécanisme de burn-and-mint censé maintenir UST stable ? Il était lent, avait des problèmes techniques, et les échanges ont commencé à bloquer les retraits. Chaque LUNA créé pour stabiliser l’UST diluait l’offre du token, ce qui a fait plonger encore plus le prix.

Alors que l’UST perdait son ancrage, les mécanismes automatisés de Curve continuaient d’augmenter la décote, ce qui intensifiait la pression d’arbitrage. En quelques jours, tout s’est désintégré. $45 milliard de valeur disparu. Luna s’est effondrée. UST s’est effondrée. Et l’histoire de la valeur nette de Do Kwon est devenue une leçon sur la plus grande implosion de la crypto.

Tout cela est une masterclass sur comment des schémas sophistiqués peuvent sembler légitimes jusqu’à ce qu’ils ne le soient plus. À étudier si vous voulez comprendre ce qui a mal tourné en 2022.