Les stablecoins vont au-delà du dollar

Les stablecoins ne sont pas synonymes d’un dollar numérique américain, malgré la domination des actifs adossés à l’USD sur un marché en expansion rapide.

La valeur d’un stablecoin peut être indexée à un ensemble d’actifs, allant des matières premières comme l’or à d’autres crypto-monnaies, mais ces variantes sont souvent utilisées davantage comme des véhicules d’investissement que comme des mécanismes de paiement au quotidien. De la même manière, de nombreux principaux stablecoins adossés à l’USD fonctionnent comme des instruments générateurs de rendement ou comme des outils de règlement pour de grandes valeurs.

Cela dit, les preuves s’accumulent que les stablecoins qui gagnent le plus de traction dans des cas d’usage concrets sont ceux adossés à des devises fiduciaires autres que le dollar américain. D’après un rapport de Visa et Dune, le marché des stablecoins non libellés en USD a atteint 1,1 milliard de dollars en février, soit un triple en un peu plus de trois ans.

Le plus significatif est que, pour environ la moitié de ces stablecoins libellés en monnaie domestique, ils sont détenus par des portefeuilles institutionnels et individuels, tandis qu’environ un quart se trouve sur des bourses centralisées. Cette répartition suggère une utilisation active, probablement dans des applications telles que les paiements transfrontaliers, les envois de fonds et le règlement B2B.

Stablecoin vs. CBDC

Dans ce segment, le EURC de Circle représente plus de 90 % du volume des transferts. Que la version adossée à l’euro soit en tête n’a rien d’étonnant : l’euro est utilisé dans 27 pays, et les inefficacités des paiements transfrontaliers constituent depuis longtemps une douleur persistante que les responsables européens s’efforcent de corriger.

Cependant, ces acteurs ont montré une préférence pour une monnaie numérique de banque centrale plutôt que pour des stablecoins émis par des entités privées. Après des années de discussions, l’euro numérique entre dans une phase pilote et devrait être lancé au cours de la deuxième moitié de l’an prochain.

L’une des motivations clés derrière la poussée des CBDC est la domination des stablecoins adossés à l’USD. Pourtant, il reste incertain de savoir comment un euro numérique pourrait coexister avec les stablecoins libellés en euros déjà en circulation.

Mauvaise Passe

En dehors de l’Europe, l’adoption des stablecoins non libellés en USD a été plus limitée. Les stablecoins adossés au real brésilien représentent la part suivante la plus importante du segment, mais ils restent très en retrait par rapport à leurs équivalents basés sur l’euro.

Cela dit, de nouveaux entrants continuent d’apparaître, comme le ZAR Universal (ZARU) d’Afrique du Sud, un actif numérique indexé sur le rand. Ces produits, toutefois, doivent relever une tâche redoutable : évincer les stablecoins adossés à l’USD, qui représentent encore l’essentiel du marché mondial, évalué à plus de 310 milliards de dollars.

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