L'"inversion tête-épaule" de l'or apparaît-elle ? Trois signaux convergents pointent vers le même objectif

Forme technique, rendement réel, niveaux de support et de résistance convergent, une triple analyse rare en coïncidence. Si l'or parvient à former la droite de l'épaule droite, la zone médiane à 6000 dollars pourrait ne plus être une simple imagination…

Mardi, le prix de l’or a franchi la zone de consolidation autour de 4400 dollars l’once, montant vers environ 4700 dollars (±100 dollars). Cette zone correspond à un niveau de support/résistance répété, formé par 1,65 fois la moyenne mobile sur 3 ans du prix de l’or. Après la fin de cette consolidation proche, la prochaine vague de hausse devrait ramener le prix au seuil des 5000 dollars, un niveau lié à un multiple de 3,00 du cycle moyen terme de l’or.

Si cette tendance se confirme, elle créera les conditions pour la formation d’une figure d’inversion en tête-épaule inversée. Pour confirmer cette figure, nous observerons si le prix consolide latéralement lors de la formation de la droite de l’épaule droite, puis finit par dépasser à la hausse pour atteindre un nouveau sommet historique. La cible de cette figure, calculée, correspond précisément à la zone médiane à plus de 6000 dollars, ce qui concorde avec nos prévisions établies la semaine dernière par une analyse indépendante. L’analyse de la semaine dernière indiquait que la baisse du rendement réel à 10 ans, proche de zéro, soutiendrait une hausse du prix de l’or vers la zone médiane à plus de 6000 dollars. De plus, deux paires de niveaux de support/résistance récurrents devraient également converger dans cette même zone d’ici la fin 2026.

En d’autres termes, trois méthodes d’analyse indépendantes convergent toutes vers un objectif de hausse du prix de l’or dans la zone médiane à plus de 6000 dollars.

Courbe de valeur intrinsèque des options sur l’or

Actuellement, le prix de l’or tourne autour de 4700 dollars l’once, ce qui correspond à peu près au prix du « maximum douleur » des contrats d’option sur l’or de mai 2026. Cela signifie qu’avant que le prix de l’or ne subisse une pression liée aux options, il reste encore beaucoup de marge pour une hausse à court terme.

Par exemple, même si le prix de l’or atteint 5000 dollars, le ΔIV (valeur intrinsèque) des options de mai 2026 ne s’élèvera qu’à environ 400 millions de dollars, ce qui reste relativement faible par rapport aux niveaux historiques récents.

Facteurs moteurs de l’or

Comme illustré à la figure 8, depuis le creux du cycle moyen terme de l’or (ICL) établi le 23 mars, le marché, notamment, intègre de nouveau dans ses prix des anticipations d’inflation plus élevées pour l’avenir. Cette tendance devrait continuer à soutenir la hausse du prix de l’or.

Un autre facteur clé est le prix/rendement des obligations américaines à 10 ans. Bien que récemment cette variable ait peu contribué à la hausse du prix de l’or, elle ne constitue plus une pression à la baisse. Le 27 mars, le prix des obligations à 10 ans a formé un point bas local à la base de sa zone de support/résistance à 3,05 fois, puis a rebondi vers le haut de cette zone.

Depuis le début du conflit, le rendement des obligations américaines à 10 ans est passé de 3,97 % à 4,31 % récemment. Malgré cette hausse, la part en circulation du ETF iShares sur les obligations américaines à 7-10 ans (IEF), en tant que substitut aux obligations, a continué à augmenter sans interruption depuis le début de l’année. Ces flux de capitaux pourraient être motivés par deux facteurs : d’une part, l’attente d’une baisse des rendements à 10 ans avec le ralentissement économique ; d’autre part, la diversification des fonds hors des marchés boursiers en déclin vers des actifs refuges traditionnels en anticipation d’une récession imminente.

En revanche, la part en circulation du ETF iShares sur les obligations américaines à plus de 20 ans (TLT), en tant que substitut aux obligations à 30 ans, a connu une tendance à la baisse depuis son pic local de novembre 2024. Cela met en évidence que différentes parties de la courbe de rendement attirent des demandes très différentes. Les investisseurs semblent privilégier davantage les obligations à 10 ans, car les obligations à plus long terme sont perçues comme moins attractives face à l’incertitude et au risque d’inflation, qui ne compensent pas le potentiel de rendement.

Argent

Comme pour l’or, le prix de l’argent est également revenu près de son niveau de « maximum douleur », actuellement autour de 74 dollars. Dans les semaines à venir, il est prévu que le prix de l’argent remonte progressivement au-dessus de 80 dollars. La ΔIV des contrats d’option sur l’argent, correspondant à un multiple de 2,6 par rapport à l’or, s’élève à environ 120 millions de dollars, ce qui reste relativement faible. En d’autres termes, même si cet objectif est atteint, cela ne devrait pas exercer une forte pression liée aux options sur le prix.