Cuivre — l’indicateur de tendance de l’industrie mondiale, la lutte entre tarifs douaniers et transition verte

Le cuivre est surnommé le « docteur cuivre », car son prix peut refléter à l’avance la bonne tenue de l’économie mondiale. Actuellement, le contrat à terme sur le cuivre du LME s’établit à environ 9,200 dollars/tonne, en baisse d’environ 6% par rapport au point haut de mars à 9,800 dollars. Les principales raisons de la pression récente sur le prix du cuivre sont au nombre de deux :

1. Le choc direct des tarifs de Trump
Le 2 avril, Trump a signé un décret qui impose 50% de droits de douane sur les produits importés en acier, aluminium et cuivre, ainsi qu’un tarif uniforme de 25% sur les produits finis contenant ces métaux. Les États-Unis font partie des plus grands importateurs mondiaux de cuivre (principalement en provenance du Chili, du Pérou et du Canada). Après l’entrée en vigueur des droits de douane, le prix du cuivre sur le marché intérieur américain va exploser, mais la demande de cuivre dans le reste du monde pourrait diminuer en raison du transfert des échanges. Les stocks de cuivre au LME ont récemment recommencé à augmenter, ce qui montre que certains négociants ont redirigé vers des entrepôts en Asie le cuivre qu’ils avaient initialement prévu d’expédier vers les États-Unis.

2. L’incertitude quant aux perspectives économiques mondiales
Le conflit au Moyen-Orient fait grimper les prix de l’énergie, tandis que l’indice PMI manufacturier en Europe reste continuellement dans une zone de contraction (le PMI de mars en Allemagne n’est que de 43.2), et que l’industrie immobilière chinoise est encore dans son processus de liquidation. La demande industrielle en cuivre est donc freinée. Cependant, un soutien structurel à long terme demeure : la transition énergétique mondiale (mise à niveau des réseaux électriques, véhicules électriques, photovoltaïque) maintient la croissance du besoin en cuivre à 3-4% par an. L’International Copper Study Group estime qu’en 2030, le déficit mondial d’approvisionnement en cuivre atteindra 6 millions de tonnes.

Variables géopolitiques particulières
Dans son discours du 1er avril, Trump a non seulement abordé l’Iran, mais a également mentionné « garantir la sécurité de la chaîne d’approvisionnement des minerais critiques ». Le cuivre fait partie des minerais critiques répertoriés par les États-Unis. Si les États-Unis imposent de lourds droits de douane sur les importations de cuivre, cela pourrait accélérer l’approbation des développements de mines de cuivre nationales américaines (comme le projet Resolution de Rio Tinto), mais à court terme, cela ne pourra pas modifier la configuration offre-demande.

Sur le plan technique, le niveau de soutien clé du cuivre au LME se situe entre 8,800 et 9,000 dollars (moyenne mobile sur 200 jours), tandis que la résistance se trouve entre 9,600 et 9,800 dollars. Pour les investisseurs, il est possible de surveiller les opportunités de trading en fourchette sur les actions minières de cuivre, via l’ETF COPX, ou sur les contrats à terme. À long terme, l’histoire des « besoins verts + goulots d’étranglement de l’offre » du cuivre ne change pas, mais à court terme, il faut absorber les effets des droits de douane et le vent contraire macroéconomique.

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