Je viens d’apprendre quelque chose d’assez important qui se passe actuellement dans l’infrastructure crypto. Ledger, la société française de portefeuilles matériels qui est quasiment devenue synonyme de stockage sécurisé d’actifs numériques, fait un mouvement majeur : elle se dirige vers la New York Stock Exchange.

Ce qui est intéressant ici, c’est le calendrier. Nous observons un basculement dans lequel les entreprises crypto se tournent vers les marchés américains, et Ledger se positionne comme le premier grand acteur français du crypto à entrer en bourse à Wall Street. Goldman Sachs, Jefferies et Barclays soutiennent l’entrée en bourse, qui devrait valoriser l’entreprise à plus de $4 milliards. C’est près du triple de la valorisation à laquelle ils avaient été évalués lors de leur dernier tour de financement en 2023.

Mais voici le paradoxe qui m’intéresse vraiment dans l’histoire de Ledger. La société a eu un parcours difficile en matière d’incidents de sécurité : une fuite de données majeure touchant 270 000 clients en 2020, un $500k piratage en 2023, et plus récemment quelques problèmes de chaîne d’approvisionnement. Vous vous diriez que cela aurait détruit leur réputation. En fait, c’est l’inverse qui s’est produit.

La confiance envers Ledger s’est en réalité renforcée. Pourquoi ? Parce qu’alors que le vol de crypto atteignait $17 milliards l’an dernier, selon Chainalysis, les gens ont pris la sécurité au sérieux. Les utilisateurs ont compris qu’ils devaient prendre le contrôle de leurs propres clés plutôt que de s’en remettre aux échanges. Les ventes du Ledger Nano S Plus ont explosé. La société est passée de crise en crise, mais chacune a renforcé l’idée que leurs produits comptent.

Son PDG l’a quasiment résumé : l’argent afflue désormais pour l’infrastructure crypto vers New York, pas vers l’Europe. Et Ledger a reconnu ce moment. La société parie que, à mesure que les piratages continuent et que les investisseurs deviennent de plus en plus paranoïaques au sujet de la sécurité, la demande pour leurs produits ne fera que croître.

C’est, bien sûr, un modèle risqué. Votre croissance dépend du nombre d’attaques qui surviennent. Mais c’est aussi un modèle qui a fait ses preuves. Même avec le “bagage” des incidents de sécurité passés, Ledger a maintenu sa position de leader mondial de la sécurité des portefeuilles matériels. Cela vaut quelque chose.

Ledger dit essentiellement qu’elle peut combiner l’excellence technologique et l’ambition financière. Nous verrons si Wall Street est d’accord lorsque l’entrée en bourse aura réellement lieu. Quoi qu’il en soit, c’est un moment important pour les entreprises d’infrastructure crypto qui cherchent à s’imposer comme des acteurs légitimes de la finance mondiale.