Polymarket dit adieu à l'ère sans frais : que signifie la réforme des taux ?

26 mars, la plateforme de prédiction Polymarket a annoncé un changement de politique majeur : à partir du 30 mars, des frais de Taker (frais de prise de liquidité) seront appliqués pour la première fois à presque toutes les catégories de transactions. Cela signifie qu’après quelques jours, l’époque où l’on pouvait parier sur Polymarket sans payer de frais dépassant le montant de la mise prendra fin.

I. Comparaison avant et après l’ajustement des frais de Polymarket

Polymarket explique en détail les questions de frais dans sa documentation officielle.

Polymarket prélèvera de faibles frais de transaction sur certains marchés. Ces frais servent à financer un programme de remises aux teneurs de marché. Ce programme redistribue une partie des frais chaque jour aux teneurs de marché afin de les inciter à fournir davantage de liquidité et à réduire l’écart entre les prix.

Les marchés liés à la géopolitique et aux événements mondiaux sont exonérés de frais. Polymarket ne prélève aucun frais ni aucun profit sur les activités de trading de ces marchés. En outre, Polymarket ne facture pas non plus de frais de dépôt ou de retrait en USDC (mais des intermédiaires comme Coinbase ou MoonPay peuvent facturer leurs propres frais).

1. Situation actuelle des taux

À l’heure actuelle, seuls les marchés de crypto-monnaies et de sport ont activé des frais de Taker.

2. Nouvelle situation des taux

À compter du 30 mars 2026, les paramètres de frais seront étendus pour couvrir davantage de catégories de marchés, et les taux seront mis à jour.

Les frais sont calculés selon la formule suivante :

fee = C × p × feeRate × (p × (1 - p))^exponent

où C = nombre d’actions traitées, p = prix de l’action. Les paramètres de frais varient selon la catégorie de marché :

Les frais de transaction sont calculés en USDC et varient selon le prix de l’action. En revanche, les frais d’achat sont facturés en actions, tandis que les frais de vente sont facturés en USDC. Le taux effectif atteint un pic à une probabilité de 50 %, puis décroît symétriquement vers les deux extrémités.

Les frais sont arrondis à quatre décimales. Le montant minimal de frais est de 0.0001 USDC. Toute transaction inférieure à ce montant est arrondie à zéro ; ainsi, des transactions de très faible montant proches des valeurs extrêmes peuvent ne facturer aucun frais.

Lorsque le prix du contrat se rapproche du 50/50, les frais sont au plus haut, car cela correspond à la plus grande incertitude. Une fois que le résultat devient plus clair, les frais diminuent progressivement jusqu’à zéro. Ainsi, les frais de contrat d’environ 0.02 USD ou 0.98 USD peuvent presque être négligés. À l’inverse, tout contrat dont le prix est de 0.50 USD atteindra le pic des frais.

Les taux de frais diffèrent également selon les catégories. Les taux des crypto-monnaies sont les plus élevés, pouvant atteindre 1.80 %. Les taux de la catégorie économie sont d’environ 1.50 %, ceux des catégories culture et météo de 1.25 %, ceux de la catégorie politique de 1 %, et ceux des catégories sport sont les plus faibles, à 0.75 %.

3. Traitement des frais pour les utilisateurs via l’API

Utiliser le SDK

Le client CLOB officiel traite automatiquement les frais : il récupère les taux et les inclut dans la charge utile du contenu de la commande signée.

Actions exécutées automatiquement par le client :

1. Récupérer le taux des frais du market token ID ;

2. Inclure feeRateBps dans la structure de l’ordre ;

3. Signer un ordre incluant les frais.

Aucune action supplémentaire n’est nécessaire. Les ordres fonctionnent normalement sur les marchés avec des frais activés.

Utiliser l’API REST

Si vous appelez directement l’API REST ou si vous construisez votre propre signature d’ordre, vous devez manuellement inclure le taux dans la charge utile de l’ordre signé. Étape 1 : avant de créer l’ordre, récupérez le taux de frais associé au token ID ;

Étape 2 : ajoutez ce champ feeRateBps à votre objet d’ordre. Cette valeur fait partie de la charge utile de la signature — le CLOB validera votre signature en se basant sur cette valeur.

Étape trois : signer et soumettre :

1. Avant la signature, incluez l’objet d’ordre feeRateBps ;

2. Signez l’ordre complet ;

3. Envoyez une requête POST à l’endpoint de l’ordre.

II. Les frais de Polymarket génèrent-ils combien de revenus ?

1. Variation des revenus de Polymarket

D’après un rapport publié conjointement par Keyrock et Dune, les données montrent que : en 2025, le volume de transactions de Polymarket était de 21.5 milliards de dollars ; il a traité 95 millions de transactions (environ 54 % du volume de transactions cumulé) ; et son volume mensuel est passé d’environ 45,000 transactions à environ 19 millions de transactions (soit une croissance de 421 fois).

D’après les données consolidées d’une bourse sur Dune, depuis le 6 janvier où certaines bourses ont commencé à facturer des frais de transaction, Polymarket a accumulé environ 7.94 millions de dollars de revenus de frais, dont environ 4.99 millions de dollars en février. (Les marchés facturant des frais comprennent « 15 minutes de fluctuations des prix de crypto-monnaies » ainsi que des marchés sportifs comme la Serie A de Serie A et la NCAA.)

Au cours des 30 derniers jours, le volume de transactions de Polymarket était d’environ 9.55 milliards de dollars. En se basant sur le niveau actuel de volume de transactions, en supposant l’utilisation d’un taux de frais composite effectif, cela signifie que le revenu mensuel est d’environ 25 millions de dollars, le revenu annuel annualisé d’environ 300 millions de dollars, soit un revenu journalier d’environ 833,000 dollars.

2. Variation de la valorisation de Polymarket

Certains analystes pensent que le niveau de revenus actuel contribuera à maintenir la valorisation de Polymarket, qui se situe désormais à proximité de 20 milliards de dollars. Or, un an auparavant, sa valorisation était d’environ 1.2 milliard de dollars.

Plus précisément, selon les données divulguées par le PDG de Polymarket Shayne Coplan : en 2024, lors d’un tour de financement mené par Blockchain Capital pour 55 millions de dollars, la valorisation de l’entreprise était de 350 millions de dollars ; en 2025, lors d’un financement mené par Founders Fund pour 150 millions de dollars, la valorisation était de 1.2 milliard de dollars ; et en octobre de la même année, le groupe d’échanges Intercontinental a investi 2 milliards de dollars dans Polymarket, portant la valorisation post-investissement à environ 9 milliards de dollars ; fin octobre, Polymarket a également mené des discussions préliminaires avec des investisseurs afin de réaliser un nouvel investissement avec une valorisation comprise entre 12 milliards de dollars et 15 milliards de dollars.

D’après les dernières données de PM Insights : au 19 janvier 2026, la valorisation implicite de Polymarket atteint 11.6 milliards de dollars.

3. Variation du multiplicateur PS (ratio valeur marché/ventes) de Polymarket

En prenant comme base un revenu de frais d’environ 4.99 millions de dollars pour le mois de février, le revenu annuel actuel est de 59.88 millions de dollars, la valorisation actuelle est de 11.6 milliards de dollars ; en appliquant les niveaux de tarification de Polymarket après sa mise à jour, le revenu annuel serait d’environ 300 millions de dollars. À valorisation inchangée, le multiplicateur PS (ratio valeur marché/ventes) passerait de 193.7 à 38.7.

(Le multiplicateur PS (ratio valeur marché/ventes) = capitalisation boursière de l’entreprise ÷ chiffre d’affaires de l’entreprise, c’est-à-dire « combien le marché est prêt à payer pour chaque 1 dollar de revenus de l’entreprise ».)

Dans le contexte actuel de 193.7x de multiplicateur valeur marché/ventes, l’avenir de Polymarket devrait être : une augmentation explosive des utilisateurs, une domination des marchés de prédiction et devenir une infrastructure mondiale de tarification de l’information. Mais, malgré les difficultés liées à la réglementation, à la fidélité des utilisateurs, etc., Polymarket peut-il réellement soutenir un multiplicateur de 193.7x ? À l’avenir, lorsque les revenus atteignent 300 millions de dollars, la valorisation paraîtra au moins plus raisonnable.

Polymarket convertira progressivement la valorisation élevée obtenue grâce au storytelling en une valorisation soutenue par des revenus réels.

III. Le changement de Polymarket affectera-t-il la fidélité des utilisateurs ?

Les nouveaux frais de Polymarket serviront aussi à une mise à jour structurelle. Le programme de remises aux teneurs de marché restituera les frais collectés sous la forme d’un paiement quotidien en USDC aux apporteurs de liquidité. L’objectif est d’approfondir les marchés et de réduire les spreads.

Par exemple, les teneurs de marché sur les transactions politiques recevront un remboursement de 25 % des frais perçus pour leur catégorie. Ce mécanisme devrait permettre de créer un écosystème plus sain, car les teneurs de marché publieraient des cotations plus précises, les frais payés par les traders diminueraient et la liquidité globale s’améliorerait.

Si, après la mise en place de la politique tarifaire, le nombre d’utilisateurs peut rester stable, alors Polymarket pourra réussir à convertir les utilisateurs gratuits en utilisateurs payants sans perdre d’utilisateurs. En revanche, si le nombre d’utilisateurs diminue fortement, cela nuira au développement de Polymarket.

Mais pour l’instant, il semble que les utilisateurs continueront d’utiliser Polymarket et ne renonceront pas à Polymarket à cause des frais.