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#HKStablecoinLicensesDelayed
La conclusion superficielle est que cela constitue un revers pour l'ambition de Hong Kong de devenir un hub Web3 mondial. Cependant, le consensus de l'industrie est que la HKMA privilégie la qualité à la rapidité afin d'éviter un effondrement à la TerraUSD sous leur surveillance. En resserrant les règles dès maintenant, ils construisent un cadre qui peut réellement survivre à un scénario de panique bancaire.
Facteurs clés du retard
1 Le défi KYC. La HKMA impose des exigences strictes de connaissance du client pour les rachats de stablecoins. Les émetteurs ont du mal à concilier ces règles avec la nature décentralisée des transactions en chaîne.
2 Transparence des réserves. La nouvelle ordonnance exige un respaldo à 100 % par des actifs liquides de haute qualité détenus dans des comptes séparés à l'abri de la faillite. Le régulateur est actuellement en train d'auditer les arrangements de garde physique de plusieurs
3 Pression continentale. Pékin a à plusieurs reprises averti que Hong Kong ne doit pas permettre à son cadre de stablecoin de devenir une voie pour la fuite des capitaux. La HKMA est sous pression pour s'assurer qu'aucun jeton indexé sur le HKD ne puisse être facilement utilisé pour contourner les contrôles de change continentaux.
Perspectives de l'industrie
Favoris. HSBC et Standard Chartered restent les favoris. Leur statut de banques émettrices de billets leur confère un avantage naturel dans le cadre de référence en fiat.
L'effet Sandbox. Bien que les licences soient retardées, les participants au sandbox sont toujours autorisés à tester des cas d'utilisation réels dans un environnement contrôlé.
Le nouveau calendrier. Les analystes du marché s'attendent désormais à ce que la première cohorte de licences soit annoncée fin avril ou début mai, avec un déploiement initial très limité.
Le risque. Si le retard se prolonge jusqu'à la seconde moitié de 2026, les entreprises crypto pourraient commencer à se repositionner vers Singapour ou Dubaï, qui ont déjà établi des voies claires pour les stablecoins.