Pourquoi les prix du café chutent-ils ? Plusieurs pressions du côté de l'offre maintiennent les prix en baisse

Les prix du café ont connu une baisse significative cette semaine, avec les contrats à terme arabica de mars chutant de 2,31 % pour clôturer à leur niveau le plus bas en deux semaines, tandis que les contrats robusta de janvier ont baissé de 1,79 % pour atteindre un creux de 2,25 mois. Ce retournement brusque reflète les inquiétudes croissantes concernant un excédent d’offre entrant sur le marché, alors que les principales nations producteurs augmentent leur production et que les stocks mondiaux commencent à se stabiliser. Pour les investisseurs suivant les marchés des matières premières, la question devient claire : quand les prix du café vont-ils encore baisser, et quels facteurs détermineront le plancher de cette baisse ?

Le Brésil et le Vietnam augmentent la production : les attentes d’excédent d’offre s’intensifient

Le principal moteur de la récente faiblesse des prix du café provient des prévisions de production qui indiquent un excédent d’offre soutenu. Le Brésil, le plus grand producteur de café au monde, fait l’objet d’un examen particulier après que la Conab a relevé son estimation de production pour 2025 de 2,4 % à 56,54 millions de sacs, dépassant les prévisions antérieures de 55,20 millions de sacs. Encore plus préoccupant pour les haussiers des prix, StoneX a projeté que la production du Brésil pour l’année marketing 2026/27 pourrait atteindre 70,7 millions de sacs—représentant une augmentation de 29 % d’une année sur l’autre—avec l’arabica représentant spécifiquement 47,2 millions de sacs de ce total.

Le Vietnam, le principal fournisseur de robusta au monde, augmente également sa production. Les exportations de café du pays en novembre ont bondi de 39 % par rapport à l’année dernière, atteignant 88 000 tonnes métriques, tandis que les exportations cumulées depuis le début de l’année jusqu’à novembre ont grimpé de 14,8 % pour atteindre 1,398 million de tonnes métriques. À l’avenir, les projections suggèrent que la production de café du Vietnam pour 2025/26 augmentera de 6 % pour atteindre 1,76 million de tonnes métriques (29,4 millions de sacs)—un pic en quatre ans—avec des groupes industriels locaux suggérant que la production pourrait être 10 % plus élevée si la météo est favorable.

Les retards politiques et les changements réglementaires créent des obstacles pour les prix

Un développement politique critique a ajouté une pression structurelle à la baisse. Le 26 novembre, le Parlement européen a approuvé un report d’un an de la réglementation de l’UE sur la déforestation (EUDR), une règle conçue pour réduire les importations en provenance de régions connaissant une déforestation active. En repoussant l’application, le retard permet de continuer à s’approvisionner en provenance de zones à forte déforestation en Afrique, en Indonésie et en Amérique du Sud, perpétuant l’abondance d’offre qui a déjà émergé. Ce répit réglementaire valide essentiellement les préoccupations du marché concernant un excédent d’offre soutenu, supprimant un catalyseur haussier potentiel qui aurait pu resserrer les flux commerciaux mondiaux.

La sécheresse dans les régions clés offre un soutien limité aux prix

Tous les facteurs ne pointent pas vers le bas. La plus grande région productrice d’arabica du Brésil, Minas Gerais, n’a reçu que 11 millimètres de pluie durant la semaine se terminant le 5 décembre—seulement 17 % de la moyenne historique. De tels déficits de précipitations pourraient contraindre les rendements futurs, offrant un certain plancher aux baisses de prix. Cependant, cet élément de soutien reste éclipsé par l’ampleur des prévisions d’offre et les développements politiques poussant dans la direction opposée.

Dynamique des stocks et des tarifs : un tableau mitigé

Le paysage des stocks présente un contexte complexe. Les stocks arabica de l’ICE ont chuté à un niveau le plus bas en 1,75 an de 398 645 sacs le 20 novembre, bien qu’ils aient récupéré à un niveau le plus haut en un mois de 426 523 sacs vendredi dernier. Les stocks de robusta ont chuté à un niveau le plus bas en 11,5 mois de 4 021 lots cette semaine. Ces stocks en diminution soutiennent normalement les prix ; cependant, l’effet a été submergé par les attentes d’offre future.

Les tarifs américains sur les importations de café brésilien ont perturbé les modèles d’achat traditionnels. Les acheteurs américains ont réduit leurs achats de nouveaux contrats pour le café brésilien en raison des droits de douane, ce qui a entraîné une chute de 52 % des achats américains d’août à octobre par rapport à la même période l’année dernière, atteignant seulement 983 970 sacs. Bien que ce resserrement des stocks domestiques américains puisse normalement amortir le marché plus large, il reflète une destruction de la demande plutôt qu’une force de l’offre—une distinction cruciale pour comprendre pourquoi les prix continuent de baisser malgré le resserrement des stocks.

L’augmentation de la production mondiale confirme les préoccupations d’excédent d’offre

L’Organisation internationale du café a rapporté que les exportations mondiales de café pour l’année marketing actuelle (octobre-septembre) ont chuté de seulement 0,3 % d’une année sur l’autre à 138,658 millions de sacs, indiquant une demande étonnamment stable malgré les baisses de prix. Cependant, le Service de l’agriculture étrangère du USDA projette que la production mondiale de café en 2025/26 s’étendra de 2,5 % pour atteindre un record de 178,68 millions de sacs. Alors que la production d’arabica devrait diminuer de 1,7 % à 97,022 millions de sacs, celle de robusta devrait augmenter de 7,9 % à 81,658 millions de sacs, créant une expansion nette.

Critiquement, les stocks de fin d’année en 2025/26 devraient grimper de 4,9 % à 22,819 millions de sacs contre 21,752 millions de sacs l’année précédente. Cette accumulation de stocks malgré des niveaux de demande stables à en hausse représente le déséquilibre fondamental qui fait baisser les prix du café, répondant à la question sous-jacente de savoir quand les prix se stabiliseront : pas tant que les dynamiques d’offre et de demande n’atteindront un nouvel équilibre à des niveaux de prix significativement plus bas.

La confluence de l’expansion brésilienne, de l’essor vietnamien, des réglementations de l’UE retardées et des prévisions d’accumulation des stocks mondiaux suggère que les prix du café subissent une pression à la baisse persistante jusqu’à ce que les signaux du marché restreignent enfin la production ou stimulent la demande suffisamment pour absorber la vague d’offre projetée.