Le paradoxe de la faiblesse du dollar : Les paris extrêmes de BofA cachent des signaux d'alerte pour le bitcoin

La dernière étude de Bank of America (BofA) a révélé une paradoxe sur le marché financier. Alors que les investisseurs parient depuis plus de 10 ans sur un affaiblissement du dollar, c’est précisément à ce moment que le Bitcoin ne bénéficie pas du momentum haussier attendu de cette tendance. Au contraire, même dans un contexte de faiblesse du dollar, le Bitcoin chute également, ce qui constitue une anomalie. Cela indique que la « règle légendaire » du Bitcoin, établie l’année dernière, est en train de se briser.

La faiblesse du dollar au pire niveau jamais atteint, ses causes

Selon une enquête auprès des gestionnaires de fonds de la BofA mi-février, la position des investisseurs sur le dollar américain était à son niveau le plus faible depuis le début de 2012. La position nette était en sous-pondération historique. Ce positionnement extrême en faveur d’un dollar faible s’explique par des perspectives pessimistes sur le marché du travail américain. Les investisseurs anticipent une détérioration continue des indicateurs économiques américains, ce qui renforcerait la probabilité que la Réserve fédérale (Fed) baisse ses taux d’intérêt. Historiquement, un environnement de baisse des taux rend le dollar moins attrayant, ce qui a conduit à ce positionnement extrême en faveur d’un dollar faible.

La « vieille règle » du Bitcoin : le dollar faible n’est plus le sauveur ?

Historiquement, le Bitcoin a généralement évolué en opposition avec l’indice du dollar (DXY). Quand le dollar est faible, le Bitcoin monte, et quand le dollar est fort, le Bitcoin baisse. Deux raisons expliquent ce phénomène : premièrement, en tant qu’actif libellé en dollars, la baisse du dollar augmente le pouvoir d’achat relatif du Bitcoin. Deuxièmement, un dollar fort crée un environnement financier global qui affaiblit les actifs risqués comme le Bitcoin, tandis qu’un dollar faible favorise ces actifs.

Cependant, depuis début 2025, la situation a changé. Une corrélation positive sans précédent s’est formée entre le Bitcoin et l’indice du dollar. Selon TradingView, le coefficient de corrélation sur 90 jours a atteint 0,60 — son plus haut depuis avril 2025. Cela signifie que, malgré une chute du dollar de plus de 9 % l’année dernière et une baisse supplémentaire de 1 % cette année, le Bitcoin a perdu 6 % en 2025, et 21 % depuis le début de l’année. Un mouvement totalement contre-intuitif.

La volatilité croissante, le piège des short squeeze dissimulés

Si cette nouvelle corrélation perdure, le pari traditionnel des investisseurs sur la faiblesse du dollar pourrait ne pas être un signal positif pour le Bitcoin, mais plutôt un facteur négatif. Cependant, un autre risque existe : lorsque les investisseurs sont excessivement positionnés en short sur le dollar, une reprise inattendue peut provoquer un short squeeze. En réponse à une hausse rapide du dollar, les investisseurs ayant des positions short peuvent se couvrir en achetant massivement, ce qui fait monter les prix et accroît la volatilité.

Eamonn Sheridan, analyste principal des devises pour la région Asie-Pacifique chez InvestingLive, a déclaré : « Un positionnement record en short sur les principales paires USD augmente le risque de volatilité. Bien que les faibles indicateurs économiques américains puissent continuer à alimenter le pessimisme, une surposition en short pourrait aussi entraîner un rallye de couverture rapide. » En d’autres termes, l’excès de pari sur la faiblesse du dollar pourrait lui-même devenir une bombe à retardement de volatilité.

Scénario à court terme pour le Bitcoin : dépendance au prix du pétrole et à la situation au Moyen-Orient

Au moment de la publication, l’indice du dollar était à 97,13 (en hausse de 0,25 %), et le Bitcoin se négociait autour de 70 460 dollars (augmentation de 3,65 % en 24 heures). Après que Donald Trump ait annoncé la suspension de cinq jours des attaques contre les infrastructures énergétiques iraniennes, le Bitcoin a dépassé 70 000 dollars, poursuivant sa hausse. Les principales altcoins comme Ethereum, Solana et Dogecoin ont également augmenté d’environ 5 %, montrant une tendance haussière générale, tout comme le marché des mineurs de cryptomonnaies, qui a suivi la tendance haussière du S&P 500 et du Nasdaq (environ +1,2 %).

Les experts estiment que la prochaine direction du Bitcoin dépendra du prix du pétrole et de la stabilité des navires dans le détroit d’Hormuz. Dans un scénario optimiste, le Bitcoin pourrait tester la fourchette de 74 000 à 76 000 dollars, mais en cas de dégradation, il pourrait chuter dans la fourchette des 60 000 dollars. En fin de compte, dans cette situation mêlant risques géopolitiques et fondamentaux macroéconomiques, l’avenir du Bitcoin sera principalement dicté par l’évolution du positionnement en faveur du dollar faible et par le risque de short squeeze.