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La Commission des valeurs mobilières et des changes (SEC) et la Commission des contrats à terme sur marchandises (CFTC) ont publié mardi un commentaire conjoint expliquant comment les lois fédérales sur les valeurs mobilières s'appliquent aux actifs cryptographiques ; cette étape est enregistrée comme l'une des initiatives les plus complètes à ce jour pour définir les limites réglementaires aux États-Unis.

Changement de politique fédérale en matière de cryptographie : la SEC et la CFTC définissent la compétence et les types de jetons
Le guide publié à Washington, D.C. (1 & 2) résume comment diverses actifs cryptographiques et activités connexes sont soumis aux lois actuelles sur les valeurs mobilières et les marchandises, tout en signalant une coordination plus étroite entre la SEC et la CFTC à mesure que le Congrès évalue une législation plus complète de structure de marché.

Au cœur du commentaire se trouve une classification officielle qui catégorise les actifs cryptographiques comme des marchandises numériques, des collections numériques, des instruments numériques, des stablecoins et des valeurs mobilières numériques. Les régulateurs affirment que le cadre est conçu pour réduire la confusion des émetteurs, développeurs et investisseurs qui naviguent dans les chevauchements de juridictions.

Les institutions ont également abordé une question longtemps débattue : quand un actif cryptographique peut-il être lié à un contrat d'investissement et quand cette désignation pourrait-elle ne plus être valide. Le commentaire note que les « actifs cryptographiques ne constituant pas des valeurs mobilières » peuvent, dans certaines conditions, être couverts par les lois sur les valeurs mobilières s'ils sont offerts dans le cadre d'un contrat d'investissement, mais cette classification n'est pas nécessairement permanente.

Paul Atkins, président de la SEC, a qualifié cette mesure de correction de route après des années d'incertitude réglementaire. Atkins a déclaré : « Après plus d'une décennie de période d'incertitude, ce commentaire fournira aux participants du marché une compréhension claire de la manière dont la Commission traite les actifs cryptographiques en vertu des lois fédérales sur les valeurs mobilières. C'est ce que les organismes de régulation doivent faire : tracer des limites claires en termes clairs. »

Atkins a déclaré mardi au Blockchain Summit de DC que l'administration précédente avait « refusé » d'accepter que la plupart des actifs cryptographiques n'étaient « pas des valeurs mobilières ».

Le commentaire précise également comment les lois fédérales sur les valeurs mobilières s'appliquent aux activités cryptographiques courantes, notamment les airdrops, l'exploitation minière de protocole, le staking de protocole et l'« enveloppe » d'actifs. Ces domaines ont récemment fait l'objet d'un examen dans les actions coercitives exécutées, et les régulateurs cherchent maintenant à définir un traitement cohérent plutôt que de s'appuyer uniquement sur des décisions prises au cas par cas.

La CFTC, qui a participé au commentaire, a souligné sa propre compétence en vertu de la Commodity Exchange Act, tout en notant qu'elle était alignée sur le cadre de la SEC. L'institution a renforcé son rôle de surveillance sur les marchés des dérivés et au comptant en précisant que certains actifs cryptographiques ne constituant pas des valeurs mobilières pourraient être qualifiés de marchandises.

Michael Selig, président de la CFTC, a déclaré que cet effort conjoint visait à mettre fin aux années d'incertitude pour les participants du secteur. Selig a déclaré : « Les développeurs, innovateurs et entrepreneurs américains attendaient depuis longtemps des orientations claires » et a ajouté que le commentaire reflétait l'engagement envers des « réglementations applicables et cohérentes » pour les actifs numériques.

Cette annonce est intervenue à un moment où les législateurs à Washington continuent de débattre d'un projet de loi bipartite qui partagerait formellement la supervision entre la SEC et la CFTC. Les régulateurs ont décrit ce commentaire comme un pont fournissant une clarté temporaire tandis que les règles légales sont encore en cours de développement.

On s'attend à ce que les participants du marché examinent de près ce guide, en particulier son approche des structures de jetons émergentes et des applications de finance décentralisée. Bien que le commentaire ne crée pas de nouvelle loi, il donne un aperçu de la manière dont les deux institutions envisagent d'appliquer les lois existantes à l'avenir.