Peter Schiff riposte : le pari sur le Bitcoin de Strategy vacille alors que la dernière baisse du marché met à l'épreuve la conviction des entreprises

Peter Schiff connaît un moment de gloire — du moins pour l’instant. Le critique de longue date de Bitcoin a saisi les malheurs récents de Strategy cette semaine, utilisant la perte papier de 630 millions de dollars de l’entreprise pour remettre en question ce qu’il considère comme la faiblesse de l’architecture de l’adoption des cryptomonnaies pilotée par les entreprises. Avec une chute d’environ 15 % de Bitcoin début février, les énormes avoirs de Strategy sont passés sous l’eau pour la première fois depuis que Michael Saylor a commencé à accumuler l’actif en août 2020, effaçant environ 47 milliards de dollars de gains latents accumulés en seulement quatre mois.

Pour Schiff, le timing était irrésistible. Il a affirmé que c’était la preuve que la stratégie d’achat agressive de l’entreprise — qui aurait ostensiblement fait grimper Bitcoin de 550 % — devenait maintenant un fardeau, alors que la baisse du pouvoir d’achat pesait sur les prix.

Thèse de Peter Schiff : quand l’acheteur devient la béquille

L’argument du critique de la cryptomonnaie touche au cœur du modèle de Strategy. Dans un post incisif sur X, Schiff a soutenu que l’entreprise avait artificiellement gonflé la demande de Bitcoin par une accumulation incessante. « Si Bitcoin atteint un plancher, ce ne sera pas avant que Strategy ne vende son dernier satoshi », a-t-il écrit, suggérant que la capacité réduite de l’acheteur d’entreprise à continuer d’acheter tirait désormais les prix vers le bas.

Ce n’est pas qu’une simple rhétorique — c’est une attaque contre la dépendance structurelle qui sous-tend toute la stratégie de Strategy. La stratégie de l’entreprise repose sur le maintien de prix du Bitcoin suffisamment élevés pour émettre des actions au-dessus de la valeur nette d’actif, lui permettant de lever de nouveaux capitaux pour de futurs achats. Une baisse prolongée en dessous de son coût moyen de 76 037 dollars menace de perturber cette dynamique. Pour Schiff, un fervent défenseur de l’or et sceptique de longue date des cryptos, ce moment confirme sa méfiance de longue date envers la participation des entreprises sur le marché des cryptomonnaies.

La question qui plane sur la dernière critique de Schiff est de savoir si cette baisse est une volatilité temporaire ou une fissure structurelle dans la thèse de Strategy. Actuellement, Bitcoin reste en hausse d’environ 550 % depuis le premier achat de Saylor, ce qui suggère que la tendance à long terme reste intacte. Cependant, la récente chute a mis en évidence l’achat massif de Strategy près du sommet d’octobre — un problème de timing qu’aucune conviction d’entreprise ne peut facilement inverser.

Michael Saylor renforce le message : le cas haussier reste inchangé

Alors que Schiff a profité de la lumière, Michael Saylor refuse de reculer. Lors de la chute des prix début février, le fondateur de Strategy a renforcé sa position sur les réseaux sociaux, en publiant un mantra défi : « Les règles de Bitcoin : 1. Acheter du Bitcoin 2. Ne pas vendre le Bitcoin. »

Le message était clair — une réplique directe à l’idée que les problèmes de Strategy confirment la méfiance de sceptiques comme Schiff. Pour Saylor, la récente baisse n’est qu’un bruit dans une histoire d’adoption beaucoup plus grande. Lors de la conférence Bitcoin MENA en décembre, il a présenté Strategy non pas comme un risque concentré, mais comme une porte d’entrée pour une participation massive.

Selon la présentation de Saylor, environ 15 millions de bénéficiaires détiennent désormais une exposition à Bitcoin via les titres de Strategy, notamment par le biais de fonds de pension, compagnies d’assurance, fonds souverains et comptes de détail — y compris 15 % de toutes les actions Strategy détenues dans des comptes de détail Charles Schwab. La société affirme avoir déjà permis à environ 50 millions de personnes d’accéder à Bitcoin, avec l’objectif d’atteindre 100 millions à terme. Ces chiffres représentent la contre-argumentation principale de Strategy face à la thèse du risque concentré de Schiff : l’entreprise démocratise Bitcoin, elle ne le stocke pas.

L’angle de l’adoption : la participation des entreprises comme infrastructure

La vision de Saylor va au-delà des simples chiffres. Il a affirmé que les actions de Strategy ont ajouté environ 1,8 trillion de dollars à la valeur totale du marché du Bitcoin, la majeure partie des gains allant à des détenteurs en dehors des entreprises et institutions. Lorsqu’on lui a reproché que Strategy contrôle environ 3 % de l’offre totale de Bitcoin, Saylor a rejeté le risque de concentration, arguant que la propriété est effectivement répartie entre des millions d’investisseurs individuels dans le monde entier.

Sa thèse centrale reste inchangée face à la récente critique de Schiff : la participation des entreprises est indispensable à l’ascension du Bitcoin. Sans adoption institutionnelle, il soutient que Bitcoin stagnerait autour de 10 000 dollars avec un réseau beaucoup plus réduit. Avec cette participation — et une propriété de plus en plus distribuée via des véhicules comme Strategy — le chemin mène vers des valorisations de plusieurs trillions, voire de centaines de trillions de dollars.

Les chiffres sont frappants : si la participation de Strategy a réellement contribué pour 1,8 trillion de dollars de valeur, et si la majorité de ces gains revient à des détenteurs non corporatifs, alors le rôle de l’entreprise devient moins celui d’un simple extracteur et plus celui d’un catalyseur. Dans cette optique, la dernière critique de Schiff cible un symptôme plutôt que la maladie.

Mise à jour du prix du BTC & contexte du marché

Au 5 mars 2026, Bitcoin se négocie à 72 310 dollars, en hausse de 6,27 % sur 24 heures, avec une capitalisation boursière en circulation de 1 446,10 milliards de dollars. La récente reprise après les creux de février suggère que le récit pourrait s’éloigner du panique que Schiff cherchait à amplifier. Bien que Strategy reste en perte par rapport à ses achats récents, le marché plus large des cryptomonnaies reprend de l’élan — un développement qui pourrait renforcer la conviction de Saylor tout en atténuant la victoire de Schiff.

La question non résolue : bulle ou pont ?

Pour l’instant, le combat entre Schiff et Saylor reste une confrontation de narratifs plutôt que de faits établis. Schiff voit Strategy comme une maison de cartes financière — une entreprise dont l’achat agressif a créé une demande artificielle qui finira par se dénouer. Saylor le voit comme une infrastructure essentielle permettant l’adoption du Bitcoin à une échelle qu’aucun mécanisme décentralisé ne pourrait atteindre seul.

Que la baisse de février soit une simple correction ou une vulnérabilité structurelle du modèle de participation des entreprises au Bitcoin reste la question centrale que les marchés tentent de résoudre en ce début de deuxième trimestre. La réponse déterminera probablement non seulement l’avenir de Strategy, mais aussi la crédibilité du scepticisme de Schiff et de la conviction de Saylor dans les années à venir.