Les créations d'emplois non agricoles montrent une croissance modérée attendue alors que les signaux du marché du travail donnent une image mitigée

L’équipe économique de Citigroup a publié des projections révisées concernant les chiffres de l’emploi de décembre, suggérant que les emplois non agricoles devraient augmenter de 75 000 pour le mois, avec un taux de chômage qui devrait atteindre 4,7 %. Cette prévision intervient alors que l’institution financière réévalue l’impact des perturbations liées aux fêtes sur les données du marché du travail de fin d’année.

Naviguer dans la volatilité des fêtes dans les données sur le chômage

La semaine entourant Noël a présenté des défis importants pour une mesure précise de l’emploi. Les premières demandes d’allocations chômage ont diminué de 215 000 à 199 000 durant cette période — une baisse qui semblait initialement encourageante par rapport aux prévisions des économistes de 220 000. Cependant, l’équipe de recherche de Citi a souligné une préoccupation critique : les complications liées à l’ajustement saisonnier semblent beaucoup plus marquées que lors des années normales, ce qui remet en question la précision de ces chiffres quant à la situation réelle de l’emploi. La banque a insisté sur le fait que des signaux plus fiables provenant des données sur les premières demandes d’allocations ne devraient apparaître qu’à la fin janvier, après que les distorsions liées aux fêtes auront été complètement éliminées des statistiques.

La situation de l’emploi sous-jacente reste résiliente

Malgré le bruit saisonnier, le paysage plus large de l’emploi maintient sa stabilité. L’activité de licenciement continue de suivre des niveaux modestes historiquement, ce qui suggère que les employeurs restent réticents à réduire leurs effectifs malgré l’incertitude économique. Cette retenue en matière de licenciements soutient l’expansion des emplois non agricoles que Citi prévoit pour la période de rapport de décembre.

La hausse du taux de chômage reflète une évolution de la participation à la main-d’œuvre

Le taux de chômage prévu de 4,7 % représente une hausse significative par rapport aux niveaux précédents. Citi attribue ce mouvement en partie à une résurgence des taux de participation à la main-d’œuvre — un facteur quelque peu contre-intuitif. Lorsque davantage de personnes réintègrent ou restent activement sur le marché du travail à la recherche d’un emploi, le taux de chômage peut augmenter même si la création d’emplois continue, car le dénominateur du calcul s’élargit. Cette dynamique souligne que la croissance des emplois non agricoles ne se traduit pas toujours directement par une baisse du chômage.