Bitcoin surestime-t-il le risque de récession aux États-Unis ? Un analyste voit un potentiel de hausse important si la récession ne se matérialise pas

Selon André Dragosch, responsable de la recherche pour l’Europe chez Bitwise, la récente baisse du Bitcoin pourrait refléter des inquiétudes macroéconomiques plus larges plutôt que des vulnérabilités spécifiques à la cryptomonnaie. Dans une analyse récente, Dragosch a soutenu que le plus grand actif numérique au monde semble fortement sous-évalué en tenant compte de la probabilité d’une récession sévère aux États-Unis. Si les conditions économiques s’avèrent plus résilientes que prévu, il affirme que le Bitcoin pourrait connaître une hausse significative.

Le Bitcoin comme actif sensible aux macroéconomiques

Dragosch a décrit le Bitcoin comme un actif fondamentalement sensible aux facteurs macroéconomiques, avec environ 90 % de sa performance historique attribuable à des forces économiques générales. Ces moteurs incluent les attentes de croissance, la disponibilité de liquidités mondiales et les trajectoires de politique monétaire. Cependant, il a reconnu qu’il existe des périodes où le Bitcoin se découple temporairement de ces facteurs macro traditionnels, suggérant que le marché pourrait actuellement vivre un tel changement cyclique.

Selon Dragosch, la pression vendeuse récente dépasse les préoccupations macroéconomiques classiques. Certains acteurs du marché attribuent cette sous-performance à ce que les analystes appellent une « remise quantique » — l’idée que les détenteurs à long terme liquident leurs positions pendant que les spéculateurs craignent l’émergence éventuelle de standards cryptographiques résistants aux quanta.

La problématique de la remise quantique

Une indication de cette remise liée aux quanta peut être observée dans la sous-performance du Bitcoin par rapport au Bitcoin Cash (BCH), que certains considèrent comme ayant une voie plus transparente vers la résilience quantique à court terme. Dragosch estime que le marché intègre actuellement une probabilité d’environ 25 % de risque quantique, alors qu’une évaluation plus réaliste suggérerait environ 5 %, étant donné que tout scénario significatif de « Q-Day » reste probablement à des décennies.

Pourquoi la tarification actuelle de la récession pourrait être excessive

Plus récemment, Dragosch a noté que la sensibilité du Bitcoin aux conditions macroéconomiques s’est intensifiée. Cette corrélation accrue coïncide avec une faiblesse dans les actions technologiques, exerçant une pression supplémentaire à la baisse sur la cryptomonnaie.

Selon lui, la dernière correction a créé l’une des plus importantes distorsions macroéconomiques dans l’histoire du trading du Bitcoin. Il a souligné d’importantes disparités entre les indicateurs économiques prospectifs et la valorisation implicite du Bitcoin, un écart qui a même dépassé celui observé lors de la récession de 2020 liée à la COVID-19. En termes pratiques, la valorisation actuelle du Bitcoin semble intégrer des attentes d’une profonde récession aux États-Unis. Si une telle crise ne se matérialisait pas, Dragosch soutient que cette configuration représenterait l’une des opportunités risque-rendement les plus asymétriques pour le Bitcoin à ce jour.

Les signaux économiques suggèrent un risque de récession plus lent que prévu

Il est important de noter que tous les signaux macroéconomiques ne sont pas négatifs. Les marchés des matières premières industrielles ont commencé à montrer un regain de dynamisme, tandis que les données manufacturières de l’ISM aux États-Unis sont revenues en zone d’expansion. Les indicateurs avancés — notamment l’indice de confiance des affaires Ifo en Allemagne et les tendances à l’exportation de semi-conducteurs à Taïwan — sont en hausse. De plus, les cycles de réduction des taux d’intérêt mondiaux ont historiquement précédé une stabilisation des attentes de croissance future.

Collectivement, ces indicateurs suggèrent que les perspectives de croissance mondiale pourraient ne pas se détériorer aussi rapidement que le laisse penser la tarification actuelle. Un tel environnement soutient généralement les actifs risqués comme le Bitcoin tout en réduisant l’appétit relatif pour les actifs défensifs comme l’or. Dragosch a souligné que le ratio Bitcoin/or actuellement se situe près de niveaux historiquement déconnectés, ce qu’il considère comme un autre signal potentiel de sous-évaluation du Bitcoin.

Fin février 2026, le Bitcoin se négociait à environ 65 340 $, soit une baisse d’environ 48 % par rapport à son sommet historique de 126 080 $ atteint en octobre. La divergence entre la valorisation actuelle du Bitcoin et les fondamentaux économiques prospectifs pourrait finalement déterminer si cette correction constitue un avertissement réel ou une opportunité rare de mauvaise tarification.