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La section conclusion de mon rapport sur l'argent intelligent de ce matin 👇
Actuellement, plus que les données macroéconomiques principales ou les résultats d'entreprise, ce qui conduit le marché, ce sont les nécessités mécaniques du marché des options. Lorsqu’un plancher de gamma négatif domine du côté des dealers/market makers, les amortisseurs naturels du marché s’affaiblissent ; la couverture fonctionne de manière plus procyclique. En d’autres termes, la réflexe de vendre en baisse et d’acheter en hausse se déclenche plus facilement. Cela rend plus difficile le maintien de la fourchette, agrandit les mèches, et fait que le mouvement n’est pas irrationnel, mais mécanique.
Le poids du 0DTE intensifie encore ce régime. Un marché qui ouvre en baisse le matin et devient soudainement positif à midi, ou qui se retrouve piégé dans une vente algorithmique en cascade jusqu’à la clôture, n’est plus une exception, c’est un scénario plausible sur ce plancher. Le prix peut réagir davantage au rythme du flux de couverture qu’aux actualités ; ainsi, les mouvements peuvent être poussés à l’extrême.
Le risque critique est ici : si des blocs de leaders comme la tech cassent des supports clés, la probabilité que des algos de suivi de tendance et des acteurs systématiques comme les CTAs interviennent augmente. À ce moment-là, la vague de vente peut prendre de la vitesse non pas à cause des titres, mais à cause du positionnement et de la réduction mécanique du risque. Le plancher de gamma négatif rend également cette accélération plus visible.
Dans un régime comme celui-ci, la priorité n’est pas le profit, mais la protection du capital. Je peux résumer les erreurs mortelles à éviter ainsi :
Ne pas acheter aveuglément la baisse : on ne chasse pas un couteau qui tombe, surtout lorsque la direction de l’indice n’a pas été confirmée.
Ne pas lutter contre les algos et la tendance : ramer à contre-courant en espérant un rebond peut devenir coûteux sur ce plancher.
Ne pas utiliser un levier élevé et des stops serrés : dans un environnement de gamma négatif, le prix peut facilement violer un support/résistance logique puis revenir. Des stops serrés vous éliminent systématiquement dans ce bruit.
Ne pas céder à la FOMO : la couverture à découvert n’est souvent pas le début d’un nouveau marché haussier, mais une correction mécanique à l’intérieur d’une tendance baissière. Ne pas ouvrir une grosse position sans confirmation.
En résumé, ce n’est pas le moment d’attaquer, mais de défendre et d’observer. Attendre que les grands acteurs complètent leur positionnement et que la carte se clarifie est rationnel.
Que puis-je attendre de ce processus ? Le marché peut osciller entre deux modes :
Maintenir la fourchette : lors de moments de gamma positif alimentés par le volume, un marché plus range qui amortit le mouvement
Accélération lors d’une cassure : avec une OI de gamma négatif active, un marché où le frein intervient tard, les mèches s’agrandissent, la dynamique se durcit
Que ne devons-nous pas faire ? Dans ce régime, deux erreurs sont coûteuses : ajouter du risque en pensant que le rebond est une “relief”, et fermer des positions de manière incontrôlée en pensant que le premier choc de vente est un “panique”. Car les signaux que nous avons indiquent ceci : les institutions sont aux commandes, mais elles n’accélèrent pas. Cela signifie une phase contrôlée mais fragile qui ne laisse pas le marché en chute libre ni en rallye libre. Dans cette phase, la discipline est plus précieuse que les rendements.$SPX