Compression de la liquidité macroéconomique : pourquoi la chute des cryptomonnaies se poursuit à la fois sur le Bitcoin et les altcoins

Les mouvements récents du marché révèlent une narration macroéconomique convaincante derrière la chute des cryptomonnaies, plutôt que des catalyseurs spécifiques aux projets. Bitcoin et les actifs numériques ont connu une baisse synchronisée, non pas en raison de préoccupations technologiques ou de titres réglementaires, mais en raison de changements fondamentaux dans le flux de capitaux disponibles à travers le système financier mondial. Comprendre ce cycle de liquidité offre un contexte crucial pour expliquer pourquoi les cryptomonnaies, malgré leur nature innovante, évoluent en tandem avec les actifs risqués traditionnels.

La fuite de capitaux de 150 milliards de dollars du Trésor redéfinit les marchés du risque

Une force majeure qui pèse actuellement sur les marchés crypto provient des opérations du Trésor américain visant à reconstruire son compte général du Trésor (TGA). Au cours des dernières semaines, environ 150 milliards de dollars ont été retirés de la circulation active, réduisant la masse monétaire disponible pour les investissements spéculatifs. Cette absorption de capitaux crée un effet de rareté qui se répercute simultanément sur les actions, les actions de croissance et les portefeuilles de cryptomonnaies.

Lorsque les mécanismes de financement gouvernementaux absorbent d’importantes réserves de liquidités, moins de dollars restent disponibles pour les investisseurs cherchant une exposition à des actifs à forte volatilité ou orientés croissance. Cette dynamique explique pourquoi la chute des cryptos s’aligne étroitement avec la faiblesse des actions technologiques et d’autres investissements sensibles au risque. La relation n’est pas fortuite — elle reflète la manière dont les portefeuilles modernes traitent ces deux secteurs comme des positions à haut bêta en concurrence pour le même pool de capitaux limité.

Les marchés crypto, en particulier les altcoins avec une capitalisation plus petite, montrent une sensibilité accrue à ces cycles de liquidité. Des tokens comme XRP et Sui — qui ont montré des mouvements modestes récemment — ont été initialement sous pression par les mêmes forces systémiques qui ont impacté les marchés de risque plus larges début février.

Comment les altcoins et Bitcoin réagissent en synchronisation aux cycles de liquidité

La nature synchronisée de la chute des cryptos à travers plusieurs classes d’actifs durant cette période souligne une réalité essentielle : Bitcoin et les altcoins font partie d’un écosystème financier plus vaste et interconnecté, plutôt que de marchés isolés. Lorsque les conditions de liquidité se resserrent, ces actifs subissent une pression à la baisse corrélée parce qu’ils rivalisent pour le même capital investisseur.

Le mouvement du prix de Bitcoin reflète directement cette sensibilité macroéconomique. La plus grande cryptomonnaie ne bouge pas uniquement en fonction des nouvelles d’adoption ou des mises à niveau de protocole, mais réagit de manière mesurable aux changements dans l’offre monétaire disponible. De même, les altcoins amplifient ces mouvements en raison de leur profondeur de marché plus faible — ce qui signifie qu’il faut moins de capital total pour faire baisser proportionnellement les prix.

Les fameux “Magnificent Seven” (Mag7), ces actions technologiques, ont également enregistré des baisses comprises entre 12 % et 15 % depuis le début de l’année jusqu’en février 2026. Cette faiblesse parallèle entre la chute des cryptos et la performance des méga-cap tech valide l’hypothèse de la liquidité plutôt que des explications basées sur des narratifs. Les deux secteurs attirent du capital risqué en quête de croissance, et tous deux se drainent lorsque ce capital devient contraint.

Niveaux du compte général du Trésor : le prochain point d’inflexion du marché crypto

Le compte général du Trésor se situe actuellement autour de 922 milliards de dollars, approchant des niveaux historiquement significatifs établis depuis l’ère post-pandémique. Ce solde représente un plafond qui, selon les modèles historiques, déclenche généralement des changements dans la dynamique des flux de capitaux.

Une baisse en dessous de ce seuil de 922 milliards de dollars indiquerait une réintroduction de liquidités dans le système financier plus large. Si le TGA diminue de manière significative, le capital précédemment retiré serait recirculé dans les canaux d’investissement, ce qui pourrait atténuer la pression sur la tendance à la baisse des cryptos et la valorisation des actions technologiques. C’est probablement le catalyseur le plus probable à court terme pour un soulagement du marché sur les actifs risqués.

Par ailleurs, les facteurs saisonniers méritent une attention particulière. Environ 150 milliards de dollars de remboursements d’impôts aux États-Unis devraient être traités d’ici mars, injectant de nouveaux capitaux dans la consommation et l’investissement. Les modèles historiques de marché lors de phases similaires d’expansion de liquidités montrent que crypto et actions connaissent souvent des rebonds synchronisés lorsque cet argent entre dans les flux de portefeuille.

Quand la liquidité reviendra-t-elle ? Facteurs saisonniers et signaux de reprise du marché

À court terme, la direction du marché crypto dépend désormais moins des annonces de projets ou des développements spécifiques aux tokens que des flux macroéconomiques de liquidités. Les investisseurs surveillant la chute des cryptos devraient prêter attention aux soldes des comptes du Trésor, aux calendriers de remboursements d’impôts et aux événements fiscaux plus larges, plutôt qu’aux métriques blockchain ou aux déclarations réglementaires.

Les phases de reprise commencent généralement lorsque le capital revient dans le système. La tendance actuelle de baisse, bien qu’inconfortable pour les détenteurs, reflète un cycle financier normal plutôt qu’une détérioration fondamentale de la technologie ou de l’adoption des cryptomonnaies. Les participants au marché préparés pour la prochaine phase devraient anticiper des points d’inflexion potentiels liés aux opérations du Trésor et aux flux saisonniers de financement, plutôt qu’à des narratifs spéculatifs.

L’environnement actuel démontre que, malgré son héritage décentralisé, la crypto reste profondément intégrée dans les structures macrofinancières. Comprendre et suivre ces flux systémiques offre une meilleure orientation que l’analyse technique ou le sentiment sur les réseaux sociaux seul.