Au moment où les négociations nucléaires entre les États-Unis et l'Iran reprennent, les réserves de « pétrole en mer » de l'Iran atteignent un niveau record. Qu'est-ce que cela signifie pour le prix du pétrole ?

Alors que la troisième ronde de négociations nucléaires entre l’Iran et les États-Unis reprend à Genève, l’Iran accélère ses exportations de pétrole brut via le détroit d’Hormuz, atteignant des niveaux historiques de réserves de « pétrole en mer ». Les prix du pétrole intègrent déjà une prime de risque géopolitique significative, mais le marché mondial du pétrole brut fait face à une profonde restructuration fondamentale à moyen et long terme.

Selon CCTV News, avant un petit-déjeuner de travail avec les gouverneurs des États américains à la Maison Blanche, le président américain Trump a déclaré qu’il envisageait de mener une « frappe militaire limitée préliminaire » contre l’Iran pour le contraindre à accepter les exigences américaines concernant l’accord nucléaire. Cependant, une action militaire et une négociation de compromis ne sont pas nécessairement mutuellement exclusives. Cette tension, combinée aux attaques ukrainiennes contre les installations énergétiques russes, constitue le principal facteur de perturbation récent du marché du pétrole.

Dans un rapport publié jeudi, Goldman Sachs estime que le prix actuel du pétrole inclut une prime de risque d’environ 5 à 6 dollars. Soutenus par cela, les prix du Brent ont maintenu leur niveau au-dessus de 70,74 dollars jeudi, tandis que le WTI se situe au-dessus de 65 dollars.

Cependant, sous la surface de cette rivalité géopolitique, des courants souterrains de l’offre et de la demande se forment. Goldman Sachs prévoit que avec la diminution progressive de la prime de risque, le marché mondial du pétrole sera confronté à un excédent sévère d’ici 2026, atteignant un creux à la fin de cette année ; mais le marché retombera dans une pénurie structurelle au second semestre 2027, incitant les investisseurs à anticiper des retournements spectaculaires dans les années à venir.

La tension géopolitique soutient la prime de risque à court terme

Pour éviter d’éventuelles sanctions supplémentaires, l’Iran a augmenté ces dernières semaines ses exportations de pétrole via le détroit d’Hormuz. En raison d’un volume d’importation inférieur à celui des exportations, la quantité de « pétrole en mer » chargé sur des navires ou en route vers le marché continue d’augmenter. Selon l’équipe d’analystes de Goldman Sachs dirigée par Yulia Zhestkova Grigsby, la tension entre les États-Unis et l’Iran est un facteur clé maintenant le prix du Brent au-dessus de 70 dollars.

Par ailleurs, les attaques ukrainiennes contre les installations de production de pétrole russes ont encore amplifié la prime de risque. Goldman Sachs rapporte que lorsque l’Ukraine a endommagé plus tôt ce mois-ci le pipeline Družba, qui transporte le pétrole vers la Slovaquie et la Hongrie, et qu’une autre attaque contre une station de pompage russe lundi a également réduit la production. Les données montrent que les activités de forage en Russie ont diminué de 16 % en décembre dernier par rapport à l’année précédente.

L’augmentation des stocks flottants en mer pèse sur la valeur équitable

Malgré la forte tension géopolitique à court terme, une grande quantité de pétrole sous sanctions restant en mer devient un levier important pour faire baisser les attentes de prix. Le rapport de Goldman Sachs note que, avec l’augmentation du volume de pétrole en mer et la pression croissante sur les navires de stockage, les rabais offerts par la Russie et l’Iran, deux pays sous sanctions, s’élargissent encore.

L’augmentation des stocks commerciaux de l’OCDE, combinée à l’environnement de taux d’intérêt élevé, entraîne une baisse substantielle de la valeur équitable du pétrole. Goldman Sachs prévoit que, avec le relâchement progressif de la pression géopolitique au cours de l’année, le Brent reviendra à environ 60 dollars au quatrième trimestre.

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