Warren Buffett contre Bill Ackman : l'un a investi massivement dans Amazon tandis que l'autre a vendu

Les investisseurs ont peu de chances de trouver deux investisseurs aussi suivis que les milliardaires Warren Buffett et Bill Ackman. Buffett, arguably le plus grand investisseur de tous les temps, a dirigé le grand conglomérat Berkshire Hathaway pendant environ six décennies jusqu’à sa démission en tant que PDG à la fin de 2025. Buffett reste président du conseil d’administration de Berkshire.

Ackman est le PDG de Pershing Square Capital Management, la société de gestion d’investissement de Pershing Square Holdings. Ackman est connu non seulement pour ses campagnes de vente à découvert activistes dans le passé, mais aussi pour son succès en tant qu’investisseur à long terme. Pershing détient un portefeuille d’environ 10 à 12 actions à tout moment, et il mène une analyse approfondie de chaque action qu’il achète.

En 2025, l’un de ces investisseurs légendaires a investi dans Amazon (AMZN +1,00 %), tandis que l’autre a vendu la majorité de sa position dans la société.

Source de l’image : The Motley Fool.

Berkshire vend la majorité de sa position dans Amazon

Au quatrième trimestre 2025, Berkshire a vendu 77 % de sa position dans Amazon, une action qu’il détenait depuis 2018. Malgré plusieurs années de détention, il est clair que Berkshire n’a jamais considéré Amazon comme une position centrale, celle-ci représentant moins de 1 % du portefeuille massif d’actions de la société.

Amazon a rencontré des difficultés l’année dernière en raison des tarifs douaniers du président Donald Trump et des questions sur la stratégie plus large de l’intelligence artificielle (IA) de l’entreprise. La grande plateforme de commerce électronique de l’entreprise, alimentée par l’un des réseaux logistiques les plus performants au monde, source une grande partie de ses produits en Chine et compte de nombreux vendeurs tiers basés en dehors des États-Unis. Cela a entraîné une compression des marges et une hausse des prix sur l’ensemble du site.

Développer

NASDAQ : AMZN

Amazon

Variation d’aujourd’hui

(1,00 %) $2,08

Prix actuel

$210,64

Points clés

Capitalisation boursière

2,3 trillions de dollars

Fourchette journalière

$208,94 - $211,59

Fourchette sur 52 semaines

$161,38 - $258,60

Volume

2,7K

Volume moyen

47M

Marge brute

50,29 %

Dans son dernier rapport trimestriel, Amazon a prévu un résultat d’exploitation pour le premier trimestre actuel inférieur aux projections des analystes de Wall Street. De plus, l’entreprise prévoit 200 milliards de dollars d’investissements en capital en 2026, principalement pour financer l’infrastructure liée à l’IA, ce qui représente une augmentation significative par rapport à 2025. Les investisseurs commencent à s’inquiéter de ces chiffres élevés de CAPEX, se demandant quels seront réellement les retours.

La valorisation d’Amazon a fortement diminué par rapport à ses niveaux récents, et elle se négocie maintenant à 26,5 fois le bénéfice futur. Cependant, Berkshire préfère être un investisseur à long terme et est fondamentalement un investisseur axé sur la valeur, il se peut donc qu’il n’ait pas cru que l’entreprise pourrait générer de bons retours avec ces investissements massifs. Buffett et son équipe auraient également été plus susceptibles de vendre s’ils avaient été préoccupés par sa barrière défensive, étant donné une stratégie d’IA qui pourrait ne pas suivre le rythme de ses pairs.

Ackman est ultra-optimiste sur Amazon

Ackman a clairement une vision différente de l’entreprise. Il a alloué 14 % du capital de son fonds à Amazon, ce qui en fait la troisième plus grande position dans le portefeuille de Pershing. Pershing a acheté des actions d’Amazon en avril 2025, lorsque le chaos causé par les tarifs de Trump était à son apogée. Depuis mi-avril, l’action a augmenté d’environ 14 %.

Ackman et son équipe pensent qu’Amazon « exploite deux des plus grandes franchises mondiales, qui définissent leur catégorie ». Il s’agit de la branche e-commerce, qui réalise 700 milliards de dollars de valeur brute de marchandises par an, et d’Amazon Web Services (AWS), un acteur majeur du cloud. Les clients peuvent commander presque n’importe quel produit sur Amazon et le faire livrer directement à leur porte en quelques jours. AWS permet aux entreprises de stocker leurs données et de gérer leurs activités en ligne en louant de l’espace dans des centres de données appartenant et exploités par Amazon.

Dans une présentation, Pershing a noté qu’AWS était en capacité limitée. C’est pourquoi il semble soutenir des investissements plus importants, et on s’attend à ce qu’il double la capacité des centres de données d’ici 2027. Pershing voit également la possibilité pour Amazon de presque doubler sa rentabilité dans le secteur du commerce électronique grâce à une combinaison de revenus publicitaires à marge plus élevée, de la densité du réseau et de l’automatisation. Amazon devrait réaliser des économies substantielles grâce à l’intégration de la robotique dans ses opérations d’entrepôt.

Je pense qu’Ackman a un argument valable, étant donné la performance médiocre de l’action au cours de la dernière année. Les activités principales de l’entreprise ont dominé sans IA et pourraient également en bénéficier grandement. Reste à voir si tous ces investissements en capital seront rentables. Mais il est difficile de croire qu’Amazon ne pourra pas relever ces défis, compte tenu de l’étendue, de l’échelle et des barrières défensives d’AWS et du commerce électronique.