Chute de 2 billions ! Grande révolution sur le marché hongkongais ! Que s'est-il passé ? L'émotion est-elle trop pessimiste ?

La technologie Hang Seng est brusquement sortie du schéma court !

Le 26 février, les actions technologiques et des réseaux de Hong Kong ont chuté de manière générale, l’indice technologique Hang Seng ayant chuté de 2,87 %, tandis que Baidu, Kuaishou, Alibaba, Ctrip, Tencent et d’autres actions technologiques et de réseaux bien connues ont chuté collectivement. Depuis le point culminant de l’année le 13 janvier, la valeur marchande de l’indice technologique Hang Seng s’est évaporée de 2,3 000 milliards de HK$ (équivalent à environ 2 000 milliards de yuans), et la tendance de l’indice technologique Hang Seng a montré un schéma baissier significatif.

Que s’est-il passé dedans ? Selon des initiés de l’industrie hongkongaise, la stratégie de trading de couverture la plus populaire à Wall Street début 2026 : le trading HALO (Heavy Assets, Low Obsolescence) a non seulement impacté le marché boursier américain, mais aussi celui de Hong Kong. Les puces institutionnelles détenant des positions à long terme ont également commencé à se relâcher. Les journalistes de Brokerage China ont également remarqué que le 13 janvier était le jour où l’indicateur américain de prêts à effet de levier a atteint son pic.

La déroute des « deux billions »

Le 26 février, deux des actions constitutives de l’indice technologique Hang Seng ont augmenté et 28 ont chuté. Bilibili a chuté de 4,6 %, Baidu Group de 4,3 %, Kuaishou de 4,14 %, Alibaba de 3,6 %, Ctrip de 3,24 % et Tencent Holdings de 2 %. Auparavant, le 2 février, l’indice technologique Hang Seng avait franchi cette position. Jusqu’à présent, il est issu d’un schéma court significatif.

Le 13 janvier de cette année, l’indice technologique Hang Seng a atteint son point le plus élevé de l’année, avec une valeur totale de 17,15 000 milliards de HK$ à la fin de la journée, tandis qu’à la clôture d’aujourd’hui, la valeur totale du marché est tombée à 14,85 000 milliards de HK$, évaporant 2,3 000 milliards de HK$ en un peu plus d’un mois.

Selon des initiés du secteur, une grande partie de la raison pour laquelle les actions technologiques de Hong Kong ont subi une vente continue est liée à la transaction HALO. La logique centrale de cette transaction est que, dans le contexte de l’accélération de la révolution de l’IA, le marché est passé d’un « récit évolutif et léger d’actifs » à une « capacité de production physique et réseaux constructibles et irremplaçables ». Les investisseurs commencent à chercher des « actifs physiques avec de fortes barrières à l’entrée et difficiles à éliminer par la technologie » pour se protéger contre l’incertitude engendrée par l’IA. Récemment, à en juger par la performance de certains actifs sur le marché des A-actions, les actifs physiques ont effectivement été favorisés par les fonds.

Cette stratégie de trading a entraîné une chute folle des actions dans de nombreux secteurs connexes, comme le logiciel boursier américain. Puisque les actions pondérées de Hang Seng Technology sont principalement des entreprises de plateformes Internet, elles sont également décomposées selon la logique. Il convient de noter que les positions longues dans cette stratégie de négociation existent dans les entreprises d’utilités, les géants industriels, les matériaux énergétiques et les fabricants de matériaux de base pour semi-conducteurs.

D’après ce que les journalistes de Broker China ont appris, les investisseurs du marché boursier de Hong Kong sont plus pessimistes quant aux perspectives des actions Internet sous l’impact actuel de l’IA. Certaines institutions détenant des positions à long terme semblent montrer des signes d’assouplissement. Au cours des deux derniers jours de bourse, les fonds en direction sud ont également continué à se vendre, avec un montant total de plus de 11 milliards de HK$, ce qui représente dans une certaine mesure un capital à long terme, et qui a été fortement vendu par des fonds en direction sud lors de nombreux jours de bourse, et a été vendu à un montant net de plus de 4,4 milliards de HK$ hier.

L’ambiance est-elle trop pessimiste ?

Les actions de Hong Kong (en particulier les actions technologiques) ont été vendues continuellement, ce qui va manifestement à l’encontre des vues optimistes de nombreuses grandes banques internationales à la fin de l’année dernière et au début de cette année. Évidemment, dans l’écologie de la « logique de construction, logique de vente et logique du battage médiatique », les acteurs du marché n’ont pas suffisamment d’attentes ni de préparatifs pour l’impact de l’IA. C’est pourquoi une onde de choc de marché aussi importante se forme.

Alors, l’humeur actuelle est-elle trop pessimiste ? Cela doit revenir au point de départ logique : est-ce que des entreprises d’IA comme Anthropic auront un réel impact sur l’industrie du logiciel ? L’analyste de Deutsche Bank, Brad Zelnick, a noté dans son dernier rapport : « Après avoir assisté à l’événement de briefing d’entreprise d’Anthropic, nous sommes plus convaincus que les fournisseurs de modèles d’IA ne remplaceront probablement pas les acteurs en place dans l’industrie du logiciel, mais se positionneront eux-mêmes et leurs agents comme coordinateurs sur les systèmes logiciels existants. » ”

L’analyste d’UBS Ambar Warrick estime même que les préoccupations suscitées par l’IA ont créé des points d’achat. Les géants chinois de la tech dépensent actuellement bien moins que leurs homologues américains, et les hyperscalers locaux devraient annoncer des plans de dépenses accrus lors de la prochaine saison des résultats. Contrairement à la réaction négative actuelle à l’augmentation des investissements en capital sur le marché américain, les investisseurs chinois ont tendance à récompenser les entreprises engagées dans la croissance des dépenses en capital.

De plus, la force locale de l’IA en Chine est en hausse, avec des startups telles que Zhipu, MiniMax et DeepSeek qui ont récemment publié plusieurs modèles d’IA de premier plan, renforçant la confiance du marché dans les perspectives à long terme de l’IA chinoise. En 2026, la Chine réalisera des progrès significatifs dans les modèles de base et les applications innovantes.

Pour l’industrie du jeu vidéo, UBS a réfuté l’idée selon laquelle « l’IA bouleversera le développement traditionnel du jeu ». Alors que Project Genie de Google a suscité des inquiétudes quant à une concurrence accrue, UBS estime que les connaissances approfondies des utilisateurs, les capacités opérationnelles et les réserves de propriété intellectuelle des entreprises leaders sont des avantages difficiles à reproduire pour les petits développeurs, et que les grandes entreprises de jeux vidéo peuvent bénéficier des tendances en IA.

Ce qui est encore plus notable, c’est qu’en termes d’allocation spécifique, UBS a augmenté le poids de Tencent Holdings de 3 points de pourcentage, et a augmenté le poids de Bilibili, BOSS Zhipin, Meituan, NetEase et Good Future d’un point de pourcentage chacun, et a également réduit l’allocation de Vipshop, New Oriental, Alibaba et Xiaomi. UBS Securities estime également que le marché boursier chinois pourrait encore augmenter de 20 %, les attentes d’inflation croissantes se traduisant par une amélioration des bénéfices des entreprises.

Récemment, une blague circule aussi sur le marché. Les conditions pour la montée de la technologie Hang Seng doivent être remplies en même temps : les actions américaines doivent fortement monter, les A-shares doivent monter fortement, les marchés boursiers périphériques du Japon et de la Corée du Sud ne peuvent pas baisser, Bitcoin ne peut pas baisser, la Réserve fédérale ne peut pas être agressive, elle doit être en cycle de baisse des taux d’intérêt, il ne peut y avoir de guerre nulle part dans le monde, aucune entreprise de Hengke ne peut investir pour émettre des coupons, et il ne peut y avoir aucun produit d’IA explosif sur le marché. Le rédacteur en chef ne peut que dire : les investisseurs en bourse de Hong Kong ne sont vraiment pas faciles !

(Source de l’article : Courtage China)