L'interdiction du Zimbabwe déclenche des inquiétudes d'approvisionnement, le lithium dépasse la barre des 180 000, les entreprises cotées répondent massivement

Le gouvernement du Zimbabwe a annoncé le 25 février la suspension immédiate de toutes les exportations de concentrés de lithium, une politique inattendue qui a bouleversé la chaîne d’approvisionnement mondiale en lithium, suscitant de fortes attentes à la hausse pour le prix de la carbonate de lithium.

Porté par cette nouvelle, le 26 février, le contrat à terme principal de carbonate de lithium en Chine a brièvement augmenté de 12 % pour atteindre 187 000 RMB/tonne, avant de réduire ses gains à 3,47 %, pour s’établir à 173 700 RMB/tonne à la clôture. Il est à noter que la veille, ce contrat avait clôturé en hausse de plus de 10 %, enregistrant la plus forte hausse journalière depuis sa mise en marché.

Le secteur des mines de lithium en Chine a également progressé, avec une hausse maximale de plus de 3 % en cours de séance. Elkem a augmenté de plus de 12 %, Keli Yuan et Jinyuan ont gagné 10 %, tandis que des entreprises comme Salt Lake, Tianqi Lithium, et Ganfeng Lithium ont suivi la tendance.

Guan Tai Haitong Securities estime que cette interdiction d’exportation va provoquer une perturbation majeure de l’offre mondiale de lithium. Dans un contexte où les stocks sont déjà faibles et en baisse depuis cinq semaines, combiné à une reprise continue de la demande en aval après le Nouvel An chinois, il est probable qu’un déficit à court terme soutienne le prix de la carbonate de lithium. L’institution prévoit que le prix du lithium fluctuera dans une fourchette relativement forte, maintenant ainsi une recommandation de “surpondérer” le secteur.

Concernant les entreprises chinoises présentes au Zimbabwe, Shengxin Lithium Energy, Zhongkuang Resources, Tianhua New Energy, et Yahua Group ont déjà réagi à l’impact de cette interdiction.

L’interdiction, plus précoce que prévu, couvre également les marchandises en transit

Guan Tai Haitong Securities considère que cette interdiction d’exportation de lithium du Zimbabwe a été considérablement avancée par rapport au calendrier initial, avec une mise en œuvre plus rigoureuse que prévu.

Le 25 février, le ministère du Développement minier et des ressources minérales du Zimbabwe a publié un communiqué d’urgence, annonçant la suspension immédiate de toutes les exportations de minerais bruts et de concentrés de lithium, applicable à tous les minerais en cours de transport, sans date de reprise précise.

Selon la nouvelle réglementation, seules les entreprises détenant un permis d’exploitation minière valide et une approbation pour la transformation du minerai pourront exporter, tandis que les agents et traders tiers seront interdits. Les entreprises doivent soumettre une lettre d’avis du bureau minier provincial concernant leur capacité de traitement et leur conformité, ainsi que déclarer la composition minérale. Les violations entraîneront la révocation des licences d’exportation et éventuellement des permis d’exploitation.

Le rapport rappelle que, en retraçant l’historique, le Zimbabwe a interdit l’exportation de minerais de lithium non transformés depuis 2022, et a annoncé en juin 2025 son intention d’interdire l’exportation de concentrés de lithium à partir de janvier 2027, en exigeant que les entreprises locales construisent des capacités de raffinage de sels de lithium. En janvier 2026, une surveillance stricte contre la contrebande a été mise en place. Cette interdiction s’inscrit dans une série de politiques visant à maintenir toute la chaîne de valeur du lithium — extraction, transformation et raffinage — à l’intérieur du pays, ce qui pourrait entraîner une perturbation durable de l’offre. Actuellement, les entreprises disposant de capacités de production de sels de lithium ou de lithium sulfurique peuvent encore demander des licences d’exportation, et l’exportation de produits de lithium sulfurique est également autorisée.

L’impact sur l’offre est significatif, et les analystes anticipent une hausse des prix du lithium

Guan Tai Haitong indique que, si l’interdiction se maintient, l’offre de lithium sur le marché sera nettement resserrée. La baisse continue des stocks de carbonate de lithium depuis cinq semaines, combinée à une accélération de la déstockage, renforce la tension sur le marché, ce qui pourrait entraîner une fluctuation à la hausse des prix.

Sur le plan fondamental, le carbonate de lithium a déjà montré des signaux positifs. Entre fin janvier et février, les stocks de carbonate de lithium selon la méthodologie SMM ont diminué pendant cinq semaines consécutives, avec une déstockage qui s’accélère chaque semaine, indiquant une amélioration de l’équilibre entre l’offre et la demande. Avec la reprise progressive de la demande après le Nouvel An chinois, et la relance des besoins en batteries électriques et stockage d’énergie, le rythme de consommation du carbonate de lithium devrait s’accélérer davantage. Pour l’année entière, la demande, soutenue par le stockage d’énergie et les batteries de traction, devrait croître rapidement, tandis que l’offre reste contrainte par des perturbations dans d’importants gisements du Jiangxi et par des incertitudes sur l’approvisionnement international, maintenant un marché global tendu.

En termes d’impact, le Zimbabwe, premier exportateur africain de lithium et deuxième fournisseur de concentrés de lithium à la Chine, représente une source majeure d’approvisionnement. Selon les données USGS, en 2025, la production de lithium du Zimbabwe atteindra environ 28 000 tonnes métalliques, soit 10 % de la production mondiale. Les statistiques douanières chinoises montrent qu’en 2025, la Chine a importé environ 1,2 million de tonnes de concentrés de lithium du Zimbabwe, représentant 15,5 % du total annuel de 7,75 millions de tonnes, équivalent à environ 120 000 à 148 800 tonnes de carbonate de lithium en équivalent.

Selon Changcheng Securities, en 2025, la demande et l’offre mondiales de carbonate de lithium seront respectivement de 2,1 millions et 2,04 millions de tonnes, déjà en équilibre serré. Après cette interdiction, un déficit potentiel de 37 000 à 57 000 tonnes pourrait apparaître sur l’année. La société estime que, avec une dépendance extérieure de la Chine à hauteur d’environ 60 % pour ses ressources en lithium, la rupture d’approvisionnement du Zimbabwe pourrait entraîner à court terme une pénurie d’environ 9 % des matières premières pour la production de sels de lithium, ce qui pourrait faire monter les prix du carbonate de lithium de façon structurelle.

Guotai Junan Futures prévoit qu’en 2026, le Zimbabwe fournira 177 000 tonnes équivalent de carbonate de lithium, soit 8,1 % de l’offre mondiale. En raison des enjeux géopolitiques et de la localisation des ressources, combinés à la tension sur le marché, les prix du lithium devraient rester soutenus. Caixin Futures indique que la réduction de l’offre de concentrés de lithium entraînera une hausse des prix, avec une forte élasticité du prix du carbonate de lithium, et que l’exportation de sulfate de lithium, bénéficiant d’un avantage compétitif, pourrait encore faire grimper le prix dans toute la chaîne de valeur, accélérant l’intégration verticale en amont et en aval.

Sur le moyen et long terme, Changcheng Securities pense que la transformation locale impliquera des coûts plus élevés en énergie, soufre, logistique, etc., ce qui soutiendra le coût structurel du carbonate de lithium. Guan Tai Haitong prévoit que, avec la mise en service progressive des capacités de production de sulfate de lithium par des entreprises chinoises au Zimbabwe, l’impact politique sera digéré, mais que les perturbations d’offre pourraient perdurer jusqu’à cette étape.

Réactions différenciées des entreprises chinoises, certaines ayant anticipé leurs stocks

Parmi les sociétés cotées en Chine ayant des projets miniers au Zimbabwe, on trouve Shengxin Lithium Energy, Zhongkuang Resources, Tianhua New Energy, et Yahua Group, qui ont toutes réagi différemment à cette interdiction.

Un responsable de Zhongkuang Resources a déclaré le 26 février :

“Toutes les exportations de concentrés de lithium chinois du Zimbabwe ont été suspendues, en attendant les détails réglementaires. Actuellement, il y a peu de produits de transformation du lithium en Chine, et leur volume est très faible. La société envisage une extension de sa chaîne industrielle, mais ce n’est pas encore public.”

Un responsable d’Yahua Group a indiqué :

“L’entreprise a déjà expédié tout le concentré de lithium du Zimbabwe. La récente ‘suspension d’exportation’ n’affectera pas la production de l’entreprise.”

Il a ajouté :

“Selon le document, les traders et agents n’ayant pas obtenu de permis minier ou de qualification pour la transformation ne sont pas autorisés à exporter. Yahua peut continuer à demander des licences d’exportation en fournissant les documents nécessaires, et le processus est en cours.”

Un responsable de Huayou Cobalt a précisé que cette interdiction vise principalement la régulation des exportations illégales, et que leur permis minier, délivré par le ministère local, n’a pas encore été affecté.

Guan Tai Haitong souligne que cette interdiction devrait augmenter les barrières à l’exportation du lithium du Zimbabwe et renforcer la concentration du secteur. Les traders sans permis minier ou les exploitants de mines artisanales seront exclus, ce qui profite aux entreprises chinoises disposant de permis conformes.

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