Les fonds mondiaux orchestrent une « grande migration » ! La frénésie de l'infrastructure IA et le dollar faible enflamment le marché haussier des marchés émergents

Selon la APP de Zhitong Finance, les actions des marchés émergents deviennent progressivement l’un des thèmes d’investissement et de trading les plus populaires depuis le début de cette année sur les marchés boursiers mondiaux. De plus, les meilleurs gestionnaires de fonds mondiaux privilégient de plus en plus les actifs des marchés émergents au sens large — comprenant actions, obligations et monnaies souveraines. L’équipe d’analystes en actions de Citigroup a indiqué que les gestionnaires de fonds des plus grandes institutions de gestion d’actifs mondiales ont considérablement accru leurs positions longues sur les actions des marchés émergents en Asie, Amérique latine, ainsi qu’en Europe, au Moyen-Orient et en Afrique.

Après avoir examiné les perspectives publiées par les fonds d’investissement, les analystes de Citigroup Inc., l’un des plus grands gestionnaires d’actifs au monde avec plus de 20 000 milliards de dollars sous gestion, ont déclaré qu’ils achètent massivement des actions/ETF des marchés émergents, des obligations en monnaie locale et certains actifs de crédit, pariant sur une forte croissance économique mondiale, une chaîne de puissance concentrée et en croissance dans l’infrastructure IA mondiale, ainsi qu’un dollar américain en déclin, ce qui profiterait aux actifs des marchés émergents.

Ce changement reflète également le fait que les investissements dans les actions et obligations des marchés développés sont devenus plus incertains, en raison des inquiétudes concernant l’incertitude politique et l’expansion fiscale. Les rendements des obligations souveraines à long terme des États-Unis, du Japon et de l’Allemagne continuent de grimper. L’indice MSCI des actions des marchés émergents reste à des niveaux record, avec de nouveaux sommets cette année, surpassant largement les indices américains et des marchés développés. Par ailleurs, le volume des transactions sur les ETF liés aux marchés émergents a également fortement augmenté.

Après que la Cour suprême des États-Unis a annulé la politique tarifaire mondiale menée par l’ancien président Donald Trump, les actifs des marchés émergents ont connu une nouvelle forte hausse. Le plus grand gestionnaire mondial d’actifs, BlackRock, a vu son ETF iShares MSCI Emerging Markets (EEM.US), d’une valeur totale de 290 milliards de dollars, atteindre des sommets historiques, avec une hausse de 16 % depuis le début de l’année. Sous l’impulsion de la forte hausse des actions de géants comme TSMC, le plus grand fabricant mondial de puces, ainsi que des deux géants sud-coréens des semi-conducteurs, Samsung Electronics et SK Hynix, l’ETF a battu de nombreux records, surpassant largement le S&P 500.

Dans le contexte de l’“exceptionnalisme américain” et de la tendance “vendre l’Amérique”, ainsi que de la vague mondiale d’IA, le marché sud-coréen, après avoir connu une hausse folle de 75 % en 2025, reste l’un des “marchés boursiers les plus fous” en 2026 — avec une hausse de 50 % cette année. Les indices des marchés émergents, comprenant des entreprises clés de la chaîne de valeur IA comme TSMC, Foxconn, Samsung, ainsi que des géants comme Alibaba et Tencent, dominent désormais les indices mondiaux, attirant des flux record d’investissements vers ces fonds. Par ailleurs, les ETF liés aux thèmes des monnaies souveraines asiatiques et des obligations souveraines ont également enregistré d’importants flux de capitaux cette année.

Le stratège en actions de la banque américaine, Michael Hartnett, surnommé “le stratège le plus précis de Wall Street”, a récemment souligné à plusieurs reprises que, dans un contexte où l’“exceptionnalisme américain” s’effondre peu à peu et où le dollar faible, la croissance mondiale se déplace de l’Amérique vers des marchés plus larges, les marchés émergents devraient continuer à surperformer les États-Unis, amorçant un nouveau cycle haussier.

Citigroup : Les gestionnaires de fonds mondiaux privilégient de plus en plus les actifs des marchés émergents

L’équipe d’analystes en actions de Citigroup a indiqué que les gestionnaires de fonds ont considérablement accru leurs positions longues sur les actions des marchés émergents en Asie, Amérique latine, ainsi qu’en Europe, au Moyen-Orient et en Afrique. Les obligations des marchés émergents sont leur classe d’actifs préférée pour les investissements à long terme, contrastant avec leurs positions vendeuses sur les obligations d’État américaines et européennes. Citigroup précise que dans le marché du crédit, la surpondération des dettes des entreprises des marchés émergents est la plus marquée, tandis que les obligations américaines de qualité investissement restent des cibles de sous-pondération ou de réduction.

Même si cette semaine, les marchés mondiaux ont été fortement secoués par les craintes que l’intelligence artificielle ne bouleverse la croissance économique mondiale, l’indice MSCI des marchés émergents a brièvement augmenté de 1 % jeudi, atteignant un nouveau sommet historique, soutenu par la publication de résultats solides d’NVIDIA, la montée en flèche des actions des acteurs clés de la chaîne IA en Asie, et la faiblesse du dollar.

Le contexte actuel favorise fortement les actions dans le secteur des semi-conducteurs et de l’infrastructure IA, plutôt que celles du secteur logiciel, la majorité de ces entreprises étant situées en Asie. La récente publication de Citrini Research, intitulée “Prophétie de la fin de l’IA en 2028”, propose une vision dystopique d’un avenir dominé par l’intelligence artificielle, prédisant qu’en 2028, malgré une croissance de la productivité IA supérieure aux attentes, une disruption totale de l’emploi des cols blancs entraînera une “peste économique mondiale”, provoquant une panique sur les marchés financiers.

Ce “ mémorandum de crise de l’IA de Citrini Research”, venant du futur, renforce une tendance : en raison de la présence de nombreux fabricants de puces clés comme TSMC, Foxconn, SK Hynix, Samsung, et de la chaîne d’infrastructure IA en Asie, cette région deviendra le principal gagnant de la tendance “l’IA bouleverse tout”. En contraste, le secteur technologique américain, plus exposé aux logiciels et à l’actif léger, traverse une période de turbulence.

La concentration des fabricants de puces de pointe, des usines d’IA et des équipements essentiels pour les centres de données IA, tels que les serveurs haute performance, la refroidissement liquide, ainsi que les nouvelles actions technologiques liées à l’IA récemment cotées à Hong Kong comme Zhipu et MiniMax, attirent de plus en plus les investisseurs vers les actions technologiques asiatiques.

Le principal fil conducteur de l’investissement IA actuel est sans doute la “production/ sous-traitance d’infrastructure IA à capacité limitée + barrières technologiques très élevées” — notamment la fabrication avancée, l’emballage avancé, la mémoire HBM, les serveurs de haute gamme, ainsi que les équipements électriques, de refroidissement liquide et de dissipation thermique, qui transfèrent la rentabilité de l’IA du “logiciel” à “la puissance de calcul et la consommation par token”, ces segments étant principalement concentrés en Asie.

Comme illustré ci-dessus, les marchés asiatiques ont connu un début historique par rapport aux marchés américains, avec un rendement depuis le début de l’année jusqu’au 23 février. L’indice MSCI Asie-Pacifique a été lancé le 1er décembre 1998.

En termes d’indicateurs de rendement des actifs émergents, une mesure compilée par Bloomberg montre que cette année, les obligations gouvernementales en monnaie locale ont déjà rapporté 2,2 %, après un rendement annuel de 8,5 % en 2022, leur meilleure performance depuis 2017. Un autre indice, suivant la dette souveraine en dollars des marchés émergents, a également affiché une forte performance en 2026, avec une hausse de 1,7 %, après une hausse de 13 % en 2022.

Citigroup indique que l’or reste une source de rendement stable à long terme, toujours appréciée par les gestionnaires de fonds. Selon leurs statistiques, ces derniers ont augmenté leurs positions en métaux précieux lors de la récente hausse du marché, en raison de la forte demande des banques centrales pour l’or et des attentes de faiblesse du dollar. La société ajoute : “Il n’y a pas de divergence d’opinion sur le fait de prendre position sur l’or tout en étant short sur le dollar.”

La forte progression des marchés émergents n’est pas encore terminée

L’idée des “Magnificent Seven” (les sept géants de la tech américaine), qui a permis de prédire avec succès le marché haussier des actions technologiques américaines et la tendance des marchés émergents, est régulièrement soulignée par Michael Hartnett, stratège en actions de la banque américaine, surnommé “le stratège le plus précis de Wall Street”. Il insiste que la prochaine phase de marché haussier sera menée par : les marchés émergents et les petites capitalisations américaines.

Hartnett répète que la réallocation mondiale des actifs doit se faire en passant d’une dépendance excessive aux géants technologiques américains vers les actions des marchés émergents, les matières premières et l’or. Il met en avant la dépréciation continue du dollar, la concentration excessive dans la tech américaine, et le risque de bulle sur les valorisations des actions technologiques liées à l’IA, tout en soulignant que les marchés émergents et les actifs internationaux offrent des valorisations et des perspectives de croissance plus attractives — surtout dans un contexte de retournement du cycle du dollar.

La vigueur actuelle des marchés émergents n’est pas simplement une “reprise à bêta élevé”, mais plutôt une migration du centre de gravité de la valorisation des actifs mondiaux, passant de “l’exceptionnalisme américain” à “faible dollar + rééquilibrage de la croissance mondiale”. Lorsque le dollar s’affaiblit et que la croissance mondiale reste résiliente, les marchés émergents bénéficient simultanément de la concentration des leaders de la chaîne des semi-conducteurs et de l’IA, de la restauration de la tolérance au risque, de la hausse des rendements en monnaies locales, et de la convergence des spreads de crédit.

Il ne fait aucun doute que la performance récente du marché confirme cette tendance — avec l’indice MSCI des marchés émergents atteignant régulièrement de nouveaux sommets, tandis que le marché américain reste volatil. Dans ce contexte de dollar faible, de pressions fiscales accrues dans les marchés développés, et de croissance mondiale encore soutenue, les actifs des marchés émergents offrent l’une des fenêtres de performance relative les plus favorables de ces dernières années.

Structuré différemment, ce cycle haussier des marchés émergents ne repose pas uniquement sur “les ressources”, mais résulte d’une synergie entre la technologie asiatique, les ressources latino-américaines, et la restauration des rendements en monnaies locales. La récente nouvelle de MSCI sur de nouveaux records pour l’indice des marchés émergents, notamment grâce à la forte hausse des actions technologiques asiatiques et à la faiblesse du dollar, illustre cette dynamique. Selon le rapport de la recherche mondiale de LSEG en janvier 2026, l’indice des marchés émergents d’Asie-Pacifique, dominé par la technologie, les matériaux de base et la consommation discrétionnaire, a surpassé de manière significative les marchés développés américains et autres. En résumé, la logique de hausse des marchés émergents ne se limite plus à “l’augmentation des prix du pétrole et du cuivre entraînant la croissance des ressources”, mais intègre également la chaîne des semi-conducteurs, les acteurs clés de l’IA, le supercycle des matières premières et la restauration des actifs en monnaies locales. C’est pourquoi, par rapport aux marchés américains, les marchés émergents sont plus susceptibles de générer une “bulle plus large” — ils peuvent à la fois profiter du rebond mondial de la fabrication et des matières premières, et devenir les grands gagnants de la révolution disruptive de l’intelligence artificielle.