Bourse en chute de 54 %, stagflation à l'horizon ? La Fed simule un scénario extrême d'éclatement de la bulle AI

L’application Zhitong Finance a noté que chaque année, la Fed formule un « scénario défavorable grave » pour tester le système financier. Voici les scénarios défavorables sérieux pour 2026 :

Fed 2026 Le scénario défavorable sévère de l’année est défini comme suit :**Une chute soudaine de l’appétit pour le risque a déclenché une grave récession mondiale, entraînant une forte chute des prix des actifs à risque, une baisse des taux d’intérêt sans risque et une forte volatilité sur les marchés financiers.**Dans les trois premiers quarts du scénario,**La bourse s’est effondrée 54 %, tandis que l’indice de volatilité du marché américain (VIX) a grimpé et atteint un pic de 72 % au deuxième trimestre.**Ces conditions ont également conduit à un élargissement des écarts des obligations d’entreprise à 5,7 Niveau en points de pourcentage. Le chaos qui a suivi a freiné la demande des ménages pour les biens et services et a poussé les entreprises à réduire drastiquement l’emploi et l’investissement, ce qui a permis à l’économie et aux prix des actifs de se redresser lentement. Le taux de chômement aux États-Unis augmentera à partir du quatrième trimestre 2025 Le point de départ de 4,5 % a augmenté de 5,5 points de pourcentage, atteignant un pic de 10 % au troisième trimestre 2027.La forte contraction de l’activité économique a entraîné un effondrement des prix de l’immobilier, incluant une baisse de 29 % des prix nominaux des maisons et les prix de l’immobilier commercial ont chuté de 40 %.

En gros,Magnifique****La Fed a laissé entendre qu’une « chute soudaine de l’appétit pour le risque » pourrait entraîner une grave récession– Sa trajectoire de transmission semble être l’effet négatif de richesse créé par l’éclatement de la bulle boursière, le taux de chômage grimpant à 10 % Cela a ensuite déclenché des événements systémiques de crédit, ce qui a conduit à l’éclatement de la bulle immobilière.

C’est essentiellement ce que certains analystes pessimistes attendent pour 2026 : un marché baissier en récession avec l’éclatement de la bulle de l’IA.

Il est important de noter que la Fed développe chaque année un scénario défavorable sérieux et un scénario de référence. Dans presque tous les cas, le scénario de référence s’est avéré vrai – 2000 et 2008, bien sûr Sauf pour l’année ; Dans les deux cas, des scénarios défavorables graves sont finalement devenus réalité. Malheureusement, la situation globale pour 2026 ressemble beaucoup à celle de 1999-2000 et 2007-2008.

Premièrement, le scénario de base de la Fed pour 2026-2029, qui est essentiellement une croissance économique modérée, un chômage stable et une inflation en baisse progressive – en d’autres termes, le scénario « Boucle d’or ».

Sur la base de ce scénario « Boucle d’or », la Fed prévoit que : 1) le taux des obligations du Trésor à 3 mois passera de 4,0 % fin 2025 à 3,1 % d’ici la fin 2029 ; 2) Le rendement des obligations du Trésor à 10 ans va progressivement baisser, tombant à 3,9 % d’ici la fin de 2029 ; 3) la bourse augmentera de 4,3 % par an jusqu’en 2029 ; 4) les prix nominaux des maisons baisseront avant le premier trimestre 2027 et augmenteront progressivement jusqu’en 2029 ; 5) Les prix de l’immobilier commercial ont augmenté de 4,3 % par an.

Même dans le scénario de référence « Boucle d’or » de la Fed, cela n’a guère de réconfort ; Le marché boursier devrait continuer à se démarquer au cours des trois prochaines années, avec un gain annuel de seulement 4,3 %. La Fed est probablement consciente du ratio cours/bénéfices de Shiller de la bulle, et bien que le scénario de référence ne prédise pas une éclatement de bulle, elle prévoit une performance très modeste, surpassant de justesse l’obligation du Trésor sur 3 mois.

Scénarios défavorables graves

Le scénario défavorable sévère de la Fed prévoit une récession sévère, avec un chômage montant à 10 % et une inflation descendant à 1,1 % – ce qui ressemble à une récession déflationniste typique.

De même, dans ce cas, la Fed baissera les taux d’intérêt à près de 0 %, le rendement à 10 ans tombera à 2,3 %, le marché boursier chutera de 54 % et les prix de l’immobilier s’effondreront. Les écarts de crédit vont s’élargir fortement – un scénario similaire à celui de 2008.

Stagflation mondiale et appréciation du dollar

Cependant, le scénario défavorable mondial de la Fed pour 2026 se caractérise par une stagflation entraînée par les prix des matières premières.

Le choc du marché mondial en 2026 s’est caractérisé par une hausse des attentes d’inflation, tandis que le choc mondial de l’année dernière a été marqué par une baisse des attentes d’inflation.

Dans le choc actuel des marchés mondiaux, les rendements du Trésor du Trésor pour toutes les échéances ont augmenté, tandis que l’an dernier, la situation était que les rendements ont baissé et les rendements à court terme ont chuté plus que ceux à long terme.

Lors des chocs mondiaux des marchés de 2025 et 2026, le dollar américain s’est apprécié face à la plupart des principales devises.

Dans le choc actuel du marché mondial, les prix des matières premières telles que l’or, le pétrole et le gaz ont augmenté en raison des pressions inflationnistes, tandis que les prix des matières premières ont chuté lors du choc mondial de l’an dernier.

Lors des chocs mondiaux de 2025 et 2026, les écarts de crédit se sont élargis et les cours des actions ont chuté.

Quelle est la probabilité d’un scénario défavorable sérieux ?

Le déclencheur du scénario défavorable aux États-Unis est une « chute soudaine de l’appétit pour le risque ». Alors, qu’est-ce qui pourrait pousser les investisseurs à chercher la sécurité en 2026 ?

De plus, le déclencheur du scénario défavorable mondial est l’inflation due aux matières premières. Qu’est-ce qui pourrait entraîner une hausse des prix du pétrole et de l’or en 2026 ?

Premièrement, le marché fait face à une bulle d’IA en cours, temporairement éclipsée par la rotation des fonds vers les « actions de valeur ». L’éclatement de la bulle de l’IA est double : 1) les hyperscalers manquent de trésorerie et empruntent pour financer les dépenses en capital de l’IA, tandis que les investisseurs remettent en question le retour sur investissement ; 2) Les applications d’IA bouleversent de nombreux secteurs comme le logiciel. Finalement, les deux mèneront à des événements de crédit, actuellement Bleus La situation avec Owl se déroule. Le scénario défavorable de la Fed prédit que l’éclatement de la bulle de l’IA pourrait déclencher une récession par un effet négatif sur la richesse – et cela est en fait très probable.

Deuxièmement, les investisseurs font face à une situation géopolitique, possiblement la guerre imminente entre les États-Unis et l’Iran, qui pourrait déclencher une flambée des prix du pétrole, un flux refuge vers l’or, et finalement une récession mondiale. Selon les informations disponibles, l’Iran hésite à abandonner complètement l’enrichissement de l’uranium, ce qui fait également un tel scénario probable.

Par conséquent, la probabilité d’un scénario défavorable sérieux pour la Fed aux États-Unis et dans le monde est inconfortablement élevée.

Alors que le S&P 500 est proche de son plus haut historique, le VIX est proche de 20, ce qui indique que les acteurs du marché se préparent à la volatilité.

Notez que le déclencheur d’un scénario défavorable sévère de la Fed est simplement une baisse de l’appétit pour le risque – ce qui signifie qu’une correction initialement bénigne pourrait se transformer en récession et en un krach boursier comparable à celui de 2008.