La plus compétitive de l'histoire ! Les entreprises américaines se disputent le marché primaire obligataire, l'indice de Barclays révèle une concurrence sans précédent et féroce

Selon l’application Zhitong Finance, Barclays Bank a souligné que la forte demande pour les obligations d’entreprise américaines pousse le marché primaire à afficher la concurrence la plus féroce de l’histoire, tout en provoquant une augmentation significative de l’activité de trading sur le marché secondaire.

Selon l’indice de la concurrence auto-compilé par Barclays (l’indice Hufffindahl-Hirschman couramment utilisé dans les marchés de benchmarking pour mesurer la concentration et la concurrence), la concurrence sur les marchés américains des obligations hautement notées et des obligations junk a été plus féroce qu’à tout moment depuis 2017.

Les stratèges de Barclays ont publié mercredi un rapport indiquant que dans le premier semestre 2025, l’intensité de la concurrence sur le marché des obligations à haute notation sera 15 % supérieure à celle de 2017, et que le marché des obligations indésirables sera environ 30 % plus élevé. De 2017 à 2025, l’intensité concurrentielle des obligations à haute notation avec une échelle de plus de 1 milliard de dollars a augmenté d’environ 30 %, et l’intensité concurrentielle des obligations à haut rendement avec une échelle de plus de 750 millions de dollars a augmenté de 26 %.

L’analyse couvre plus de 10 000 émissions d’obligations à haute notation et à haut rendement entre janvier 2017 et juin 2025, ainsi que plus d’un million d’allocations obligataires aux investisseurs initiaux enregistrées par le système TRACE.

Barclays attribue la forte demande des investisseurs à une hausse du nombre de fonds en lice pour de nouvelles obligations, à la croissance continue de la demande des investisseurs étrangers et à la baisse des primes de liquidité sur les marchés secondaires.

Le rapport mentionnait que les fonds participant à des transactions sur le marché primaire (y compris les ETF et les fonds indiciels) ont considérablement élargi leur participation au marché, et que leur demande est répartie sur plusieurs types d’instruments ; Les achats par les compagnies d’assurance vie américaines ont encore intensifié la concurrence. Depuis 2024, l’ampleur des détentions à long terme d’obligations d’entreprise américaines par les investisseurs étrangers a augmenté d’environ 10 % d’une année sur l’autre, marquant la première fois depuis la crise financière mondiale qu’elle connaît une croissance positive pendant deux années consécutives.

Les investisseurs qui n’ont pas réussi à acquérir de nouvelles obligations sur le marché primaire se sont tournés vers l’intensité du trading sur le marché secondaire. Selon les données, le taux de rotation des obligations à haute note avec une échelle de plus d’un milliard de dollars en 2025 grimpera à 26 % dans les dix premiers jours de cotation, soit une forte hausse de 73 % par rapport à 2017 ; Près d’un tiers de cette croissance peut être directement attribué à une concurrence intense sur le marché primaire.

Parallèlement, le temps nécessaire pour la première transaction sur le marché secondaire après la mise en bourse des obligations a été presque divisé de moitié, passant de 60 minutes avant 2022 à 20-30 minutes.

L’amélioration de la liquidité sur le marché secondaire réduit la prime de risque (la rémunération supplémentaire que les investisseurs exigent pour détenir moins d’obligations liquides), ce qui encourage à son tour les investisseurs à être plus actifs dans la saisie de fonds sur le marché primaire, créant ainsi un cycle positif.

En regardant vers l’avenir, Barclays prévoit un nombre record d’émissions de nouvelles obligations d’entreprise américaines en 2026, stimulées par la demande croissante de refinancement, l’augmentation des rachats par effet de levier et des activités de fusions & acquisitions, ainsi que par l’expansion des dépenses d’investissement en capital grâce à l’intelligence artificielle et à l’investissement dans les infrastructures.